Ανάδρομες εξελίξεις αναμένει για τις αγορές διεθνώς η βρετανική τράπεζα Saxo Bank το 2021
Ανάδρομες εξελίξεις αναμένει για τις αγορές διεθνώς η βρετανική τράπεζα Saxo Bank το 2021, αφού προηγουμένως επιχειρεί μια αναδρομή στη χρονιά που φεύγει.
Το 2020 σημειώθηκαν μια σειρά από δραματικά γεγονότα που στιγμάτισαν τις χρηματαγορές.
Ερώτημα παραμένει το τι θα συμβεί το 2021.
Η αλήθεια είναι πως όσα συνέβησαν τους προηγούμενους δώδεκα μήνες δύσκολα θα μπορούσε να τα φανταστεί κάποιος.
Η δε οικονομική κατάρρευση ήταν ανάλογη με αυτή που είχε σημειωθεί κατά τη διάρκεια του Β’ Παγκόσμιου Πολέμου.
Παρά την κατρακύλα που σημειώθηκε διεθνώς, οι χρηματαγορές, διεθνώς, ήταν οι μεγάλες νικήτριες του 2020.
Μένει να φανεί τι θα συμβεί στα χρηματιστήρια του χρόνου.
Οι νικητές και οι χαμένοι του 2020
Εάν ρίξουμε μια ματιά στις μεγαλύτερες αγορές του κόσμου, στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ, είναι ξεκάθαρο ποιες μετοχές θριάμβευσαν.
Σημειώνεται πως οι 20 μετοχές με την καλύτερη χρηματιστηριακή πορεία είχαν απόδοση 148%.
Τέτοια «χαρτιά» είναι π.χ. οι μετοχές των Etsy, Sinch, Hellofresh, NEL και Adyen.
Φυσικά, η πανδημική κρίση ενίσχυσε την ψηφιοποίηση ενώ οι κυβερνήσεις προσανατολίζουν πολλά κεφάλαια προς τις πράσινες επενδύσεις, π.χ. στην Ευρώπη.
Μεγάλη νικήτρια της φετινής χρονιάς, αν μη τι άλλο, είναι η εταιρεία του Elon Musk, Tesla, η οποία στις 21 Δεκεμβρίου 2020 εισήχθη στον αμερικανικό δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης S&P 500.
Η Tesla έχει εξελιχθεί σε μία από τις ακριβότερες εταιρείες του κόσμου, καθώς η ζήτηση για ηλεκτροκινούμενα οχήματα αναμένεται να αυξηθεί θεαματικά.
Οι 20 μετοχές με την καλύτερη απόδοση το 2020
Οι 20 μετοχές με τη χειρότερη απόδοση το 2020
Σε ό,τι αφορά τις 20 χειρότερες μετοχές, η απόδοσή τους το 2020 περιορίστηκε στο +54% σε ετήσια βάση.
Στη λίστα των χαμένων, η Saxo Bank βάζει κυρίως ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς η Γηραιά Ήπειρος χτυπήθηκε σφόδρα από την πανδημική κρίση του κορωνοϊού.
Επίσης, μεταξύ των μεγάλων χαμένων είναι οι επιχειρήσεις εστίασης, οι πετρελαιοπαραγωγοί, ο κλάδος των ταξιδίων και της φιλοξενίας κ.λπ.
Ο κλάδος της ενέργειας χτυπήθηκε πάρα πολύ δυνατά, με τις τιμές στα προθεσμιακά συμβόλαια τόσο του αμερικανικού αργού όσου και του πετρελαίου τύπου Brent να εισέρχονται σε περιοχή αρνητικών προσήμων.
Επρόκειτο για μια ανωμαλία που ευτυχώς διευθετήθηκε σε μικρό χρονικό διάστημα.
Οι αναδυόμενες αγορές έχουν δείξει δύναμη
Με βάση τις τιμές κλεισίματος την Παρασκευή 19 Δεκεμβρίου, οι αναδυόμενες αγορές είχαν καλύτερες επιδόσεις φέτος από τις αμερικανικές μετοχές – κάτι που αντανακλά την καλύτερη διαχείριση της Covid-19 στην Ασία.
Η ανάκαμψη στην Ασία είχε ως αποτέλεσμα οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών να σκαρφαλώσουν σε ιστορικά υψηλά.
Η Ευρώπη
Για άλλη μία φορά, η αγορά της Ευρώπης ήταν ο αδύναμος κρίκος…
Η ένταση που προκάλεσε το Brexit λόγω του no deal ενέτεινε την αβεβαιότητα, την οποία είχε δημιουργήσει ο κορωνοϊός.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι πλέον πολύ φθηνές, αλλά υπάρχει λόγος για αυτό.
Ο τεχνολογικός τομέας στην Ευρώπη είναι πολύ αδύναμος.
Ίσως η πράσινη στρατηγική που υιοθετεί η ΕΕ να προσφέρει καλύτερες αποδόσεις το 2021.
Η Αξία και η δυσπιστία των «quants»
Το 2020, οι μετοχές αξίας επλήγησαν υπερβολικά λόγω της πανδημικής κρίσης.
Ως αποτέλεσμα οι ήδη φθηνές μετοχές έγιναν φθηνότερες, ενώ την αντίθετη πορεία έλαβαν οι ακριβές μετοχές.
Όμως τώρα έχει έρθει η ώρα για τοποθετήσεις σε μετοχές αξίας, αναφέρει η Saxo Bank.
Γιατί;
Διότι το κλίμα είναι ιδιαίτερα ευνοϊκό χάρη στην πολιτική χαμηλών επιτοκίων που έχουν υιοθετήσει οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως, αλλά και επειδή αργά ή γρήγορα θα υπάρξει ανάκαμψη.
Από την άλλη το επενδυτικό rotation αξίας και momentum μπορεί να χρειαστεί λίγο χρόνο ώστε να συμβεί.
Η πτώση στις μετοχές αξίας το 2020 παρουσιάζει πολλές ομοιότητες με την περίοδο 1998 – 2020 και συγκεκριμένα με την πορεία που είχε τότε ο τεχνολογικός κλάδος.
Η συμμετοχή των μικρομετόχων είναι και πάλι μεγάλη.
Μάλιστα, υπολογίζεται πως οι μικροεπενδυτές αντιστοιχούν στο 20% των συνολικών εισροών στην αμερικανική χρηματαγορά.
Ωστόσο, αυτή τη φορά είχαμε πολλές εισροές και στην αγορά των call options, κάτι που έδωσε ιδιαίτερη ώθηση στα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία τους, μέσω εργαλείων αντιστάθμισης.
Εν προκειμένω αξίζει να σημειωθεί πως οι μικρομέτοχοι δεν συναλλάσσονται βασισμένοι σε πολύπλοκα χρηματοπιστωτικά μοντέλα, αλλά κινούνται βάσει του momentum και της ψυχολογίας.
Μια άλλη ομοιότητα της τότε εποχής με την τωρινή είναι η εκτίναξη στον δείκτη φόβου VIX.
Την περίοδο 1998-2020 ο δείκτης Φόβου κινούνταν στην περιοχή των 25 μονάδων – κάτι που έκανε τους short στα future του VIX να υποφέρουν.
Κάτι ανάλογο συνέβη και το 2020, με τον δείκτη φόβου τον Μάρτιο 2020 να εκτινάσσεται και κατόπιν να πέφτει σε ιστορικά χαμηλά.
Offline και Οnline
Νικήτριες το 2021 αναμένεται να είναι οι εταιρείες που δραστηριοποιούνται στον κλάδο της υγείας, και ειδικότερα όσες από αυτές αναπτύσσουν εμβόλια κατά του κορωνοϊού.
Επίσης, οι εταιρείες που αναπτύσσουν τεχνολογία τεχνητής νοημοσύνης και ρομπότ αναμένεται να εκτιναχθούν.
Στους χαμένους μάλλον θα είναι οι εταιρείες ενέργειας, οι υποδομές και τα private equities.
Επίσης, τα αυξανόμενα κόστη στις εφοδιαστικές αλυσίδες θα ενισχύσουν ακόμα περισσότερο την ψηφιακή οικονομία.
Τι να περιμένετε το 2021;
Το να εκτιμά κανείς τι μπορεί να συμβεί στο μέλλον είναι δύσκολη εργασία.
Σύμφωνα με τη Saxo Bank, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα κάνουν το λάθος να υπερθερμάνουν με πακέτα στήριξης τις οικονομίες, ενώ οι εμβολιασμοί θα πάνε καλύτερα από όσο εκτιμάται μέχρι στιγμής.
Αυτό το λάθος θα εκτοξεύσει τον πληθωρισμό τον επόμενο χρόνο, αλλά και τα μακροπρόθεσμα επιτόκια.
Η προαναφερόμενη εξέλιξη θα ενισχύσει τις εταιρείες που δραστηριοποιούνται στον φυσικό κόσμο αλλά και τις μετοχές αξίας.
Ωστόσο, οι τεχνολογικές μετοχές μπορεί να καταρρεύσουν.
Πολλά θα εξαρτηθούν από το επιτόκιο.
Επίσης, αν η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς παραμείνει κάτω από τα επίπεδα του 2%, τότε οι τεχνολογικές μετοχές θα συνεχίσουν να αυξάνονται.
Αν συμβεί το αντίθετο, τότε οι ευαίσθητες στα επιτόκια μετοχές θα κατρακυλήσουν.
Η Ευρώπη μπορεί να έχει ένα καλό χρηματιστηριακό έτος.
Στο μεταξύ, η ένταση μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας αναμένεται να κλιμακωθεί, κάτι που θα διαταράξει τις εφοδιαστικές αλυσίδες και θα εντείνει την τάση διαφοροποίησης.
Αυτό θα εντείνει τον πληθωρισμό και θα οδηγήσει σε αύξηση των επιτοκίων.
Η πράσινη ενέργεια μάλλον θα απογοητεύσει, αν και το μομέντουμ είναι ευνοϊκό.
Το επόμενο έτος θα μπορούσε επίσης να είναι η χρονιά που οι επενδυτές θα ανησυχήσουν για την προθυμία των κυβερνήσεων να παρέμβουν στις αγορές για την αποκατάσταση του ανταγωνισμού, ειδικά στην ψηφιακή οικονομία.
Τρανταχτά παραδείγματα η Google και η Facebook.
Είδαμε παρόμοιες κινήσεις στη δεκαετία του 1960 με τις IBM και AT & T / Bell Labs.
Ένα είναι σίγουρο, καταλήγει η Saxo Bank, και το 2021 θα είναι έτος αβεβαιότητας.
www.bankingnews.gr
Το 2020 σημειώθηκαν μια σειρά από δραματικά γεγονότα που στιγμάτισαν τις χρηματαγορές.
Ερώτημα παραμένει το τι θα συμβεί το 2021.
Η αλήθεια είναι πως όσα συνέβησαν τους προηγούμενους δώδεκα μήνες δύσκολα θα μπορούσε να τα φανταστεί κάποιος.
Η δε οικονομική κατάρρευση ήταν ανάλογη με αυτή που είχε σημειωθεί κατά τη διάρκεια του Β’ Παγκόσμιου Πολέμου.
Παρά την κατρακύλα που σημειώθηκε διεθνώς, οι χρηματαγορές, διεθνώς, ήταν οι μεγάλες νικήτριες του 2020.
Μένει να φανεί τι θα συμβεί στα χρηματιστήρια του χρόνου.
Οι νικητές και οι χαμένοι του 2020
Εάν ρίξουμε μια ματιά στις μεγαλύτερες αγορές του κόσμου, στην Ευρώπη και στις ΗΠΑ, είναι ξεκάθαρο ποιες μετοχές θριάμβευσαν.
Σημειώνεται πως οι 20 μετοχές με την καλύτερη χρηματιστηριακή πορεία είχαν απόδοση 148%.
Τέτοια «χαρτιά» είναι π.χ. οι μετοχές των Etsy, Sinch, Hellofresh, NEL και Adyen.
Φυσικά, η πανδημική κρίση ενίσχυσε την ψηφιοποίηση ενώ οι κυβερνήσεις προσανατολίζουν πολλά κεφάλαια προς τις πράσινες επενδύσεις, π.χ. στην Ευρώπη.
Μεγάλη νικήτρια της φετινής χρονιάς, αν μη τι άλλο, είναι η εταιρεία του Elon Musk, Tesla, η οποία στις 21 Δεκεμβρίου 2020 εισήχθη στον αμερικανικό δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης S&P 500.
Η Tesla έχει εξελιχθεί σε μία από τις ακριβότερες εταιρείες του κόσμου, καθώς η ζήτηση για ηλεκτροκινούμενα οχήματα αναμένεται να αυξηθεί θεαματικά.
Οι 20 μετοχές με την καλύτερη απόδοση το 2020
Οι 20 μετοχές με τη χειρότερη απόδοση το 2020
Σε ό,τι αφορά τις 20 χειρότερες μετοχές, η απόδοσή τους το 2020 περιορίστηκε στο +54% σε ετήσια βάση.
Στη λίστα των χαμένων, η Saxo Bank βάζει κυρίως ευρωπαϊκές μετοχές, καθώς η Γηραιά Ήπειρος χτυπήθηκε σφόδρα από την πανδημική κρίση του κορωνοϊού.
Επίσης, μεταξύ των μεγάλων χαμένων είναι οι επιχειρήσεις εστίασης, οι πετρελαιοπαραγωγοί, ο κλάδος των ταξιδίων και της φιλοξενίας κ.λπ.
Ο κλάδος της ενέργειας χτυπήθηκε πάρα πολύ δυνατά, με τις τιμές στα προθεσμιακά συμβόλαια τόσο του αμερικανικού αργού όσου και του πετρελαίου τύπου Brent να εισέρχονται σε περιοχή αρνητικών προσήμων.
Επρόκειτο για μια ανωμαλία που ευτυχώς διευθετήθηκε σε μικρό χρονικό διάστημα.
Οι αναδυόμενες αγορές έχουν δείξει δύναμη
Με βάση τις τιμές κλεισίματος την Παρασκευή 19 Δεκεμβρίου, οι αναδυόμενες αγορές είχαν καλύτερες επιδόσεις φέτος από τις αμερικανικές μετοχές – κάτι που αντανακλά την καλύτερη διαχείριση της Covid-19 στην Ασία.
Η ανάκαμψη στην Ασία είχε ως αποτέλεσμα οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών να σκαρφαλώσουν σε ιστορικά υψηλά.
Η Ευρώπη
Για άλλη μία φορά, η αγορά της Ευρώπης ήταν ο αδύναμος κρίκος…
Η ένταση που προκάλεσε το Brexit λόγω του no deal ενέτεινε την αβεβαιότητα, την οποία είχε δημιουργήσει ο κορωνοϊός.
Οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι πλέον πολύ φθηνές, αλλά υπάρχει λόγος για αυτό.
Ο τεχνολογικός τομέας στην Ευρώπη είναι πολύ αδύναμος.
Ίσως η πράσινη στρατηγική που υιοθετεί η ΕΕ να προσφέρει καλύτερες αποδόσεις το 2021.
Η Αξία και η δυσπιστία των «quants»
Το 2020, οι μετοχές αξίας επλήγησαν υπερβολικά λόγω της πανδημικής κρίσης.
Ως αποτέλεσμα οι ήδη φθηνές μετοχές έγιναν φθηνότερες, ενώ την αντίθετη πορεία έλαβαν οι ακριβές μετοχές.
Όμως τώρα έχει έρθει η ώρα για τοποθετήσεις σε μετοχές αξίας, αναφέρει η Saxo Bank.
Γιατί;
Διότι το κλίμα είναι ιδιαίτερα ευνοϊκό χάρη στην πολιτική χαμηλών επιτοκίων που έχουν υιοθετήσει οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως, αλλά και επειδή αργά ή γρήγορα θα υπάρξει ανάκαμψη.
Από την άλλη το επενδυτικό rotation αξίας και momentum μπορεί να χρειαστεί λίγο χρόνο ώστε να συμβεί.
Η πτώση στις μετοχές αξίας το 2020 παρουσιάζει πολλές ομοιότητες με την περίοδο 1998 – 2020 και συγκεκριμένα με την πορεία που είχε τότε ο τεχνολογικός κλάδος.
Η συμμετοχή των μικρομετόχων είναι και πάλι μεγάλη.
Μάλιστα, υπολογίζεται πως οι μικροεπενδυτές αντιστοιχούν στο 20% των συνολικών εισροών στην αμερικανική χρηματαγορά.
Ωστόσο, αυτή τη φορά είχαμε πολλές εισροές και στην αγορά των call options, κάτι που έδωσε ιδιαίτερη ώθηση στα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία τους, μέσω εργαλείων αντιστάθμισης.
Εν προκειμένω αξίζει να σημειωθεί πως οι μικρομέτοχοι δεν συναλλάσσονται βασισμένοι σε πολύπλοκα χρηματοπιστωτικά μοντέλα, αλλά κινούνται βάσει του momentum και της ψυχολογίας.
Μια άλλη ομοιότητα της τότε εποχής με την τωρινή είναι η εκτίναξη στον δείκτη φόβου VIX.
Την περίοδο 1998-2020 ο δείκτης Φόβου κινούνταν στην περιοχή των 25 μονάδων – κάτι που έκανε τους short στα future του VIX να υποφέρουν.
Κάτι ανάλογο συνέβη και το 2020, με τον δείκτη φόβου τον Μάρτιο 2020 να εκτινάσσεται και κατόπιν να πέφτει σε ιστορικά χαμηλά.
Offline και Οnline
Νικήτριες το 2021 αναμένεται να είναι οι εταιρείες που δραστηριοποιούνται στον κλάδο της υγείας, και ειδικότερα όσες από αυτές αναπτύσσουν εμβόλια κατά του κορωνοϊού.
Επίσης, οι εταιρείες που αναπτύσσουν τεχνολογία τεχνητής νοημοσύνης και ρομπότ αναμένεται να εκτιναχθούν.
Στους χαμένους μάλλον θα είναι οι εταιρείες ενέργειας, οι υποδομές και τα private equities.
Επίσης, τα αυξανόμενα κόστη στις εφοδιαστικές αλυσίδες θα ενισχύσουν ακόμα περισσότερο την ψηφιακή οικονομία.
Τι να περιμένετε το 2021;
Το να εκτιμά κανείς τι μπορεί να συμβεί στο μέλλον είναι δύσκολη εργασία.
Σύμφωνα με τη Saxo Bank, οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής θα κάνουν το λάθος να υπερθερμάνουν με πακέτα στήριξης τις οικονομίες, ενώ οι εμβολιασμοί θα πάνε καλύτερα από όσο εκτιμάται μέχρι στιγμής.
Αυτό το λάθος θα εκτοξεύσει τον πληθωρισμό τον επόμενο χρόνο, αλλά και τα μακροπρόθεσμα επιτόκια.
Η προαναφερόμενη εξέλιξη θα ενισχύσει τις εταιρείες που δραστηριοποιούνται στον φυσικό κόσμο αλλά και τις μετοχές αξίας.
Ωστόσο, οι τεχνολογικές μετοχές μπορεί να καταρρεύσουν.
Πολλά θα εξαρτηθούν από το επιτόκιο.
Επίσης, αν η απόδοση του αμερικανικού δεκαετούς παραμείνει κάτω από τα επίπεδα του 2%, τότε οι τεχνολογικές μετοχές θα συνεχίσουν να αυξάνονται.
Αν συμβεί το αντίθετο, τότε οι ευαίσθητες στα επιτόκια μετοχές θα κατρακυλήσουν.
Η Ευρώπη μπορεί να έχει ένα καλό χρηματιστηριακό έτος.
Στο μεταξύ, η ένταση μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας αναμένεται να κλιμακωθεί, κάτι που θα διαταράξει τις εφοδιαστικές αλυσίδες και θα εντείνει την τάση διαφοροποίησης.
Αυτό θα εντείνει τον πληθωρισμό και θα οδηγήσει σε αύξηση των επιτοκίων.
Η πράσινη ενέργεια μάλλον θα απογοητεύσει, αν και το μομέντουμ είναι ευνοϊκό.
Το επόμενο έτος θα μπορούσε επίσης να είναι η χρονιά που οι επενδυτές θα ανησυχήσουν για την προθυμία των κυβερνήσεων να παρέμβουν στις αγορές για την αποκατάσταση του ανταγωνισμού, ειδικά στην ψηφιακή οικονομία.
Τρανταχτά παραδείγματα η Google και η Facebook.
Είδαμε παρόμοιες κινήσεις στη δεκαετία του 1960 με τις IBM και AT & T / Bell Labs.
Ένα είναι σίγουρο, καταλήγει η Saxo Bank, και το 2021 θα είναι έτος αβεβαιότητας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών