Scope Ratings: Credit positive για την Ελλάδα η νίκη της ΝΔ - Η επενδυτική βαθμίδα και οι κίνδυνοι

Credit positive για την ελληνική οικονομία χαρακτηρίζει ο οίκος αξιολόγησης Scope Ratings τη σαρωτική νίκη της Νέας Δημοκρατίας στις εκλογές (21/5).
«Η συνέχεια της πολιτικής που απορρέει από την αναμενόμενη επανεκλογή της Νέας Δημοκρατίας και η μακροπρόθεσμη συνέχιση της πρόσφατης προόδου θα στηρίξει την πιστοληπτική ικανότητα της Ελλάδας», σημειώνουν οι αναλυτές.
«Ο πρώτος γύρος των εκλογών της Κυριακής στην Ελλάδα απέφερε ένα πολύ ισχυρό αποτέλεσμα για τη Νέα Δημοκρατία, τοποθετώντας το συντηρητικό κόμμα σταθερά στην πρώτη θέση (Σχήμα 1) και καθιστώντας σχεδόν αναπόφευκτο τον δεύτερο γύρο εκλογών στις 25/6.
Στον δεύτερο γύρο, το μεγαλύτερο κόμμα θα μπορούσε να λάβει έως και 50 έδρες μπόνους, αυξάνοντας την πιθανότητα η Νέα Δημοκρατία να διατηρήσει την απόλυτη κοινοβουλευτική της πλειοψηφία», σημειώνει η Scope.



Η επενδυτική βαθμίδα

Η Ελλάδα είναι το μόνο κράτος μέλος της ΕΕ που δεν αξιολογείται σήμερα με επενδυτική βαθμίδα από τη Scope.
Ωστόσο, για να ανακτήσει την πρώτη της αξιολόγηση επενδυτικής βαθμίδας από το 2010, η μεταρρυθμιστική δυναμική, η συνετή δημοσιονομική στάση και η ενισχυμένη σχέση με την Ευρώπη, παράγοντες που στήριξαν τις πρόσφατες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας, θα πρέπει να θεωρηθεί ότι θα διατηρηθούν μακροπρόθεσμα.
Η χώρα έχει επωφεληθεί από τη στήριξη της ΕΚΤ μετά την κρίση της Covid-19 μέσω της απαλλαγής από την επιλεξιμότητα των εξασφαλίσεων.
Όμως, για να διατηρηθεί το backstop της ΕΚΤ απαιτείται συνεχής συμμόρφωση με τους ευρωπαϊκούς δημοσιονομικούς κανόνες.
Τυχόν απροσδόκητη επιστροφή σε ένα πιο ταραχώδες πολιτικό σκηνικό, η μη τήρηση των ευρωπαϊκών δημοσιονομικών κανόνων και η οπισθοχώρηση των μεταρρυθμίσεων μετά τις εκλογές θα μπορούσαν να θέσουν σε κίνδυνο την πρόσφατη πρόοδο.


Η Ελλάδα έμεινε όρθια μετά από μια δύσκολη δεκαετία

Τα τελευταία 15 χρόνια, η ελληνική οικονομία υπέστη πτώση της παραγωγής της κατά 30% από την κορυφή έως το κατώτατο σημείο της από το 2008-13.
Υπέστη κρατική χρεοκοπία, κερδοσκοπία των αγορών για έξοδο από το ευρώ, αυστηρή λιτότητα, τραπεζική κρίση και, πιο πρόσφατα, ύφεση που προκλήθηκε από την covid και κρίση κόστους ζωής.
Όμως η χώρα επέμεινε, υιοθετώντας φιλόδοξες μεταρρυθμίσεις και αυξάνοντας σημαντικά τις επενδύσεις και την οικονομική της ανταγωνιστικότητα.
Η ολοκλήρωση της εποπτείας μετά τη διάσωση και η συναφής ελάφρυνση του χρέους της ευρωζώνης που εξαρτάται από την πολιτική, το περασμένο καλοκαίρι, αποτέλεσε ένα ακόμη βήμα προς την ομαλοποίηση της Ελλάδας.
Η πρόοδος της Ελλάδας αντικατοπτρίζεται στην πορεία της πιστοληπτικής της ικανότητας.
Η Scope έχει αναβαθμίσει την Ελλάδα κατά πέντε βαθμίδες αξιολόγησης από Β- σε ΒΒ+ από την πρώτη δημόσια αξιολόγηση του κράτους το 2017 (Σχήμα 2) και ήταν ο πρώτος οργανισμός αξιολόγησης που αναβάθμισε την Ελλάδα μόνο κατά μία βαθμίδα από την επενδυτική βαθμίδα, τον Σεπτέμβριο του 2021.
Τον Δεκέμβριο του 2022, ο Scope ήταν επίσης ο πρώτος οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης που έθεσε θετική προοπτική στην αξιολόγηση ΒΒ+ της Ελλάδας.

Σημαντικές οικονομικές προκλήσεις παραμένουν στον ορίζοντα

Στο τέλος του 2022, η τριμηνιαία παραγωγή της Ελλάδας παρέμενε 22% κάτω από τα επίπεδα πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση - ενδεικτικό παράδειγμα των ιστορικών οικονομικών προκλήσεων των τελευταίων 15 ετών.
Και αυτό παρόλο που αναβαθμίσαμε την εκτίμησή μας για την ανάπτυξη από 1,3% σε 2,2% για το 2023, ακολουθούμενη από 1,4% για το 2024 (αναθεωρημένη από 2%) - διατηρώντας την προσδοκία για ισχυρή ανάκαμψη από τις κορυφές της κρίσης του Covid-19.
Η ανεργία έχει μειωθεί περισσότερο από το ήμισυ από την κορύφωση του 28% και αναμένεται να είναι κατά μέσο όρο 10,9% το 2023 και το 2024.
Οι μεταρρυθμίσεις ενισχύουν το εμπόριο και τις άμεσες ξένες επενδύσεις, ενώ οι τουριστικές εισπράξεις έχουν ανακάμψει στο 95% των προ της πανδημίας επιπέδων κατά το έτος έως τον Φεβρουάριο του 2023.
Ωστόσο, η Ελλάδα εξακολουθεί να εμφανίζει ένα από τα υψηλότερα ποσοστά σχετικής φτώχειας στην ΕΕ. Το κατά κεφαλήν ΑΕΠ σε αγοραστική δύναμη είναι το δεύτερο χαμηλότερο στην ΕΕ (μπροστά μόνο από τη Βουλγαρία).
Τα capital controls καταργήθηκαν και το ύψος των μη εξυπηρετούμενων δανείων έχει μειωθεί από σχεδόν 50% τον Ιούνιο του 2017 σε 8,2%.
Ωστόσο, το ποσοστό αυτό παραμένει σημαντικά υψηλότερο από τον μέσο όρο της ΕΕ που ανέρχεται σε 1,8%.
Το ελληνικό δημόσιο χρέος εξακολουθεί να είναι αυξημένο, στο 171% του ΑΕΠ στο τέλος του 2022, αν και κάτω από το ανώτατο επίπεδο του 206% το 2020. Η Scope προβλέπει ότι το χρέος της γενικής κυβέρνησης θα μειωθεί στο 143% του ΑΕΠ έως το 2028, σύμφωνα με ένα αισιόδοξο σενάριο χωρίς σημαντικές ανατροπές στην ανάκαμψη. Στις χρηματοπιστωτικές αγορές, όμως, το spread του ελληνικού χρέους προς τη Γερμανία έχει πέσει κάτω από τις 140 μ.β. από 295 μ.β. τον περασμένο Οκτώβριο- και σε επίπεδο ρεκόρ 48 μ.β. κάτω από εκείνο της Ιταλίας με επενδυτική διαβάθμιση (BBB+/σταθερό).
Η Ελλάδα παρουσίασε ένα ισοσκελισμένο πρωτογενές δημοσιονομικό ισοζύγιο πέρυσι - ξεπερνώντας τις περισσότερες προσδοκίες.
Παρ' όλα αυτά, επικρατεί αβεβαιότητα σχετικά με το κατά πόσον θα διατηρηθούν τα επόμενα χρόνια σημαντικά πρωτογενή πλεονάσματα ύψους 2% του ΑΕΠ ετησίως και πόσο ανθεκτικό θα αποδειχθεί το πλαίσιο δημοσιονομικής πολιτικής της Ελλάδας υπό συνθήκες ελαφρύτερης ευρωπαϊκής δημοσιονομικής εποπτείας και ουσιαστικότερης πρόσβασης στις αγορές.
Η επόμενη προγραμματισμένη ημερομηνία επανεξέτασης της Ελλάδας από το Scope είναι η 4η Αυγούστου.

www.bankingnews.gr