Σχετικά Άρθρα
Bloomberg: Η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια κατά 0,25% στις δύο επόμενες συνεδριάσεις, στο 2,5%
Τον κίνδυνο για μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ περισσότερες από όσες αναμένει η αγορά, επισημαίνουν η PIMCO και η Fidelity International.
Ειδικότερα, η αγορά αναμένει ότι η ΕΚΤ θα μειώσει το βασικό επιτόκιο στο 1,75% το 2025, αφού οι αξιωματούχοι την Πέμπτη προχώρησαν σε νέα μείωση στο 3%. Ωστόσο, η Fidelity αναφέρει ότι το κόστος δανεισμού θα μπορούσε να μειωθεί περαιτέρω στο 1,5%, ενώ η Pimco βλέπει επίσης κινδύνους για πιο απότομες μειώσεις.
Μια περαιτέρω ανατιμολόγηση θα μπορούσε να ενισχύσει ένα ράλι στα ευρωπαϊκά ομόλογα, που έχει ήδη υπεραποδώσει έναντι των αγορών ομολόγων σε ΗΠΑ και Ηνωμένο Βασίλειο το 2024. Ένας δείκτης του Bloomberg που παρακολουθεί τις αποδόσεις του κρατικού χρέους του ευρώ έχει αυξηθεί πάνω από 3% φέτος, έναντι κέρδους 2% για τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και απώλειας 2% για τα gilts.
Η αγορά «παραμένει κάπως πιο “γερακίσια” από τις προσδοκίες μας», δήλωσε ο Salman Ahmed από Fidelity. Υπάρχουν «κίνδυνοι η ΕΚΤ να μειώσει ακόμη περισσότερο αν υλοποιηθούν οι καθοδικοί κίνδυνοι».
Τα ευρωπαϊκά ομόλογα υποχώρησαν την Πέμπτη, αφού η πρόεδρος της ΕΚΤ, Christine Lagarde, σε συνέντευξη Τύπου έδωσε λιγότερο ήπιο τόνο από ό,τι ανέμεναν οι αγορές. Τα ιταλικά ομόλογα, τα οποία τείνουν να είναι πιο ευαίσθητα στις αλλαγές της νομισματικής πολιτικής, υποχώρησαν απότομα.
Ωστόσο, οι ευρύτερες προοπτικές για τη δραστηριότητα της περιοχής παραμένουν δυσοίωνες. Οι τομείς της μεταποίησης και των υπηρεσιών αγωνίζονται και η οικονομική δύναμη της Γερμανίας αντιμετωπίζει ήδη ένα δεύτερο συνεχόμενο έτος συρρίκνωσης. Ταυτόχρονα, το μπλοκ υφίσταται πολιτικές αναταραχές στις δύο μεγαλύτερες οικονομίες του, καθώς και ένα πιθανό τράνταγμα στο παγκόσμιο εμπόριο από την επιστροφή του Donald Trump στην προεδρία των ΗΠΑ.
Αυτό ενισχύει την υπόθεση για πιο επιθετικές μειώσεις των επιτοκίων σε σχέση με τους ομολόγους της. Η ΕΚΤ αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια κατά περίπου 125 μονάδες βάσης μέχρι το τέλος του 2025 -πέραν της μείωσης κατά 25 μονάδες βάσης που πραγματοποιήθηκε την Πέμπτη- ενώ η Fed στις ΗΠΑ και η Τράπεζα της Αγγλίας εκτιμάται ότι θα μειώσουν το κόστος δανεισμού κατά περίπου 80 μονάδες βάσης.
«Η απόκλιση της νομισματικής πολιτικής μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης αναμένεται να συνεχίσει να διευρύνεται περαιτέρω το 2025 και διατηρούμε μια προτίμηση στα ευρωπαϊκά επιτόκια έναντι των αμερικανικών όσον αφορά τη διάρκεια», δήλωσε ο Nicolas Forest από την Candriam. «Οι προοπτικές για την Ευρώπη σκοτεινιάζουν».
Η δήλωση που συνόδευε την απόφαση της ΕΚΤ άνοιξε την πόρτα για περισσότερες μειώσεις επιτοκίων. Οι αξιωματούχοι άφησαν τη διατύπωση που έλεγε ότι η πολιτική θα παραμείνει «επαρκώς περιοριστική» για όσο διάστημα χρειαστεί. Αυτό προϊδεάζει για μια πιθανή στροφή προς μια διεγερτική νομισματική πολιτική, όπου η έμφαση δίνεται στην τόνωση των τιμών παρά στη συγκράτησή τους.
«Αν θέλετε τα επιτόκια στην Ευρώπη να γίνουν πραγματικά εύκολα, μιλάμε για 0,5% έως 1% και αυτό δεν έχει τιμολογηθεί», δήλωσε ο Tim Graf, επικεφαλής μακροοικονομικής στρατηγικής EMEA της State Street Global Markets. «Αν η Ευρώπη πέσει πραγματικά από το κρεβάτι της το επόμενο έτος, εκεί θα πάνε τα επιτόκια».
Οι νέες τριμηνιαίες προβλέψεις αντικατοπτρίζουν επίσης την ανάγκη για περισσότερη στήριξη, με τις προβλέψεις για την οικονομική επέκταση και τον πληθωρισμό το επόμενο έτος να αναθεωρούνται προς τα κάτω. Ακόμα κι έτσι, ο Ahmed της Fidelity δήλωσε ότι οι εκτιμήσεις φαίνονται «κάπως αισιόδοξες» και δεν αντανακλούν τον κίνδυνο των εμπορικών πολιτικών του Trump. «Πιστεύουμε ότι η ανάπτυξη θα συνεχίσει να αποδεικνύεται ασθενέστερη από ό,τι αναμένει η ΕΚΤ και βλέπουμε τη δυνατότητα για τις αγορές να τιμολογήσουν χαμηλότερα τερματικά επιτόκια», δήλωσε ο Konstantin Veit από τη Pimco. «Η ροή των δεδομένων τους επόμενους μήνες θα κρίνει την ταχύτητα και την κλίμακα της νομισματικής χαλάρωσης από εδώ και πέρα».
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών