Η αμερικανική κυβέρνηση ανακοίνωσε πάγωμα των δασμών για 90 ημέρες σχεδόν σε όλες τις αμερικανικές εισαγωγές.
Τεράστια θα ήταν η οικονομική ζημιά για τις ΗΠΑ αν οι δασμοί Trump είχαν εφαρμοστεί πλήρως και άμεσα.
Η αμερικανική κυβέρνηση ανακοίνωσε πάγωμα των δασμών για 90 ημέρες σχεδόν σε όλες τις αμερικανικές εισαγωγές.
Ωστόσο, η παύση δεν αφορά την Κίνα, όπου οι δασμοί εισαγωγής θα αυξηθούν γύρω στο 125%.
Η κίνηση αυτή συνιστά μερική υποχώρηση σε σχέση με τον ευρύ και επιθετικό εμπορικό πόλεμο ο οποίος ανέτειλε.
Για τις περισσότερες χώρες, οι ΗΠΑ θα εφαρμόσουν τώρα έναν βασικό δασμό 10% για τους επόμενους τρεις μήνες.
Ωστόσο, ο Λευκός Οίκος έκανε σαφές ότι οι δασμοί στις κινεζικές εισαγωγές θα παραμείνουν σε ισχύ.
Αλλά γιατί ο πρόεδρος Trump υποχώρησε από την ευρύτερη επιβολή δασμών;
Η απάντηση είναι απλή: το οικονομικό κόστος ήταν υπερβολικά υψηλό.
Τα οικονομικά μοντέλο δείχνουν συνέπειες, ακόμη και μετά την "παύση".
Ο παρακάτω πίνακας δείχνει δύο εκδοχές των οικονομικών επιπτώσεων του σχεδίου δασμών:
• «πριν την παύση» - όπως ήταν το σχέδιο αμέσως πριν την παύση των 90 ημερών την Τετάρτη, σε ένα σενάριο στο οποίο όλες οι χώρες αντεπιτίθενται εκτός από την Αυστραλία, την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα (που δήλωσαν ότι δεν θα αντεπιτεθούν)
• «μετά την παύση» - αφού αποσύρθηκαν οι αντισταθμιστικοί δασμοί.
Όπως είναι σαφές, οι ΗΠΑ θα είχαν αντιμετωπίσει απότομες και άμεσες απώλειες σε απασχόληση, επενδύσεις, ανάπτυξη και, το πιο σημαντικό, πραγματική κατανάλωση, το καλύτερο μέτρο των βιοτικών συνθηκών των νοικοκυριών.
Βαρύ κόστος από τον εμπορικό πόλεμο
Στο σενάριο πριν την παύση, οι η πραγματική κατανάλωση στις ΗΠΑ θα έπεφτε κατά 2,4% μόνο το 2025.
Το πραγματικό ΑΕΠ (Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν) θα μειωνόταν κατά 2,6%, ενώ η απασχόληση θα μειωνόταν κατά 2,7% και οι πραγματικές επενδύσεις (μετά τον πληθωρισμό) θα βουτούσαν 6,6%.
Αυτές δεν είναι αμελητέες προσαρμογές. Αντιπροσωπεύουν σημαντικές συρρικνώσεις που θα γίνονταν αισθητές παντού, από τις απολύσεις έως τις αυξήσεις τιμών και τη μείωση της αγοραστικής δύναμης των νοικοκυριών.
Δεδομένου ότι το τρέχον ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ είναι 4,2%, τα αποτελέσματα αυτά υποδεικνύουν ότι για κάθε τρία άτομα που είναι άνεργα, δύο ακόμη θα ενταχθούν στις τάξεις τους.
Τα μοντέλα δείχνουν ότι η ζημιά δεν θα ήταν μόνο βραχυπρόθεσμη.
Κατά την περίοδο πρόβλεψης 2025–2040, οι απώλειες πραγματικής κατανάλωσης στις ΗΠΑ θα ήταν κατά μέσο όρο 1,2%, με συνεχιζόμενη αδυναμία στις επενδύσεις και μακροχρόνια μείωση του πραγματικού ΑΕΠ.
Πιθανότατα, η εσωτερική οικονομική συμβουλή αντανάκλασε αυτήν την προοπτική.
Η απόφαση να παγώσουν οι περισσότερες αυξήσεις στους δασμούς μπορεί να αποτελεί μια αναγνώριση ότι η πολιτική ήταν οικονομικά μη βιώσιμη και θα οδηγούσε σε μόνιμη μείωση της παγκόσμιας οικονομικής ισχύος των ΗΠΑ.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές επίσης επηρεάστηκαν.
Το αναθεωρημένο σχέδιο: εξακολουθεί να είναι επιθετικό απέναντι στην Κίνα
Η νέα συμφωνία που ανακοινώθηκε στις 9 Απριλίου μειώνει το καθεστώς υψηλών δασμών σε ένα ενιαίο 10% για περίπου 70 χώρες, αλλά διατηρεί το πλήρες βάρος των δασμών για τα κινεζικά αγαθά γύρω από το 125%.
Οι δασμοί στις εισαγωγές από τον Καναδά και το Μεξικό παραμένουν στο 25%.
Σε απάντηση, η Κίνα ανακοίνωσε έναν 84% δασμό για τα αμερικανικά αγαθά.
Η στήλη "μετά την παύση" του πίνακα συνοψίζει τα αποτελέσματα του αναθεωρημένου σχεδίου αν η παύση γίνει μόνιμη.
Για λόγους συνέπειας, υποθέτουμε ότι όλες οι χώρες εκτός από την Αυστραλία, την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα αντεπιτίθενται με δασμούς ίσους με εκείνους που επιβάλλουν οι ΗΠΑ.
Όπως φαίνεται από τα αποτελέσματα "μετά την παύση", οι χαμηλότεροι δασμοί των ΗΠΑ, σε συνδυασμό με χαμηλότερους αντισταθμιστικούς δασμούς, σημαίνουν λιγότερη ζημιά για την αμερικανική οικονομία.
Οι δασμοί που εφαρμόζονται ομοιόμορφα είναι λιγότερο διαστρεβλωτικοί, και η σημαντική αντεπίθεση μόνο από έναν μεγάλο εταίρο (την Κίνα) είναι πιο εύκολο να απορροφηθεί από μια παγκόσμια αντίδραση.
Ωστόσο, το κόστος θα παραμείνει υψηλό. Οι ΗΠΑ προβλέπεται να βιώσουν μείωση 1,9% στην πραγματική κατανάλωση το 2025, λόγω χαμηλότερης απασχόλησης και μειωμένης αποδοτικότητας στην παραγωγή.
Οι πραγματικές επενδύσεις αναμένονται να μειωθούν κατά 4,8%, ενώ η απασχόληση κατά 2,1%.
Ίσως δεν πρέπει να εκπλαγούμε που τα κόστη παραμένουν τόσο υψηλά.
Το 2022, η Κίνα, ο Καναδάς και το Μεξικό αντιπροσώπευαν σχεδόν το 45% όλων των αμερικανικών εισαγωγών αγαθών, και πολλές χώρες ήδη αντιμετώπιζαν 10% αντισταθμιστικούς δασμούς στο σενάριο "πριν την παύση".
Η παύση των δασμών του Trump δεν έχει αλλάξει τους συντελεστές δασμών για αυτές τις χώρες.
Αυστραλία
Πολλές από τις εγχώριες συζητήσεις στην Αυστραλία επικεντρώθηκαν στον κίνδυνο παρενέργειας από τον εμπορικό πόλεμο ΗΠΑ-Κίνας. Δεδομένων των οικονομικών δεσμών της Αυστραλίας με τις δύο χώρες, είναι μια λογική ανησυχία.
Αλλά το μοντέλο μας υποδεικνύει ότι η Αυστραλία μπορεί στην πραγματικότητα να ωφεληθεί ελαφρά. Και στα δύο σενάρια, η πραγματική κατανάλωση στην Αυστραλία αυξάνεται ελαφρώς, λόγω ισχυρότερων επενδύσεων, βελτιωμένων όρων εμπορίου (ένα μέτρο των τιμών των εξαγωγών μας σε σχέση με τις τιμές των εισαγωγών) και ανακατεύθυνσης των εμπορικών ροών.
Ένας μηχανισμός είναι αυτός που οι οικονομολόγοι αποκαλούν "ανακατεύθυνση του εμπορίου": αν οι Κινέζοι ή Ευρωπαίοι εξαγωγείς βρουν την αμερικανική αγορά λιγότερο ελκυστική, ενδέχεται να ανακατευθύνουν τα αγαθά στην Αυστραλία και σε άλλες ανοιχτές αγορές. Ταυτόχρονα, η μειωμένη παγκόσμια ζήτηση για κεφάλαιο, ειδικά στις ΗΠΑ και την Κίνα, σημαίνει χαμηλότερους παγκόσμιους επιτόκους. Αυτό ενισχύει τις επενδύσεις αλλού, συμπεριλαμβανομένων και στην Αυστραλία. Στο μοντέλο μας, οι πραγματικές επενδύσεις στην Αυστραλία αυξάνονται και στα δύο σενάρια, οδηγώντας σε μικρές αλλά σταθερές αυξήσεις στο ΑΕΠ και στην κατανάλωση των νοικοκυριών.
Αυτά τα αποτελέσματα υποδεικνύουν ότι, τουλάχιστον υπό τις τρέχουσες πολιτικές ρυθμίσεις, η Αυστραλία είναι απίθανο να υποστεί σημαντικές άμεσες συνέπειες από τις αυξήσεις των δασμών.
Ωστόσο, η αυξανόμενη αβεβαιότητα για τους επενδυτές είναι ένας κίνδυνος τόσο για τις παγκόσμιες όσο και για τις αυστραλιανές οικονομίες.
Μέσα σε μία μόνο εβδομάδα, η κυβέρνηση Trump έχει αναταράξει την παγκόσμια εμπιστοσύνη των επενδυτών μέσω τριών σημαντικών ανακοινώσεων δασμών.
Προσωρινή ανακούφιση
Οι δασμοί φαίνεται να είναι κεντρικοί στο οικονομικό πρόγραμμα της κυβέρνησης. Έτσι, η απόφαση του Trump να παγώσει την ευρύτερη ατζέντα των δασμών του ενδέχεται να μην σηματοδοτεί αλλαγή στη φιλοσοφία και να αποτελεί απλώς μια τακτική υποχώρηση.
Η στρατηγική «υψηλοί δασμοί στην Κίνα και χαμηλότεροι αλλού» ενδέχεται να αντανακλά μια προσπάθεια ανασύνταξης εκεί όπου η κυβέρνηση βλέπει τη κύρια στρατηγική της ανησυχία, αποφεύγοντας παράλληλα περιττές αντιδράσεις από συμμάχους και ουδέτερους εταίρους.
Εάν αυτή η στενότερη προσέγγιση αποδειχθεί βιώσιμη, θα φανεί στο μέλλον.
Ο πιο έντονος οικονομικός πόνος έχει αναβληθεί. Εάν επιστρέψει, εξαρτάται από το πώς θα εξελιχθούν τα επόμενα 90 ημέρες.
www.bankingnews.gr
Η αμερικανική κυβέρνηση ανακοίνωσε πάγωμα των δασμών για 90 ημέρες σχεδόν σε όλες τις αμερικανικές εισαγωγές.
Ωστόσο, η παύση δεν αφορά την Κίνα, όπου οι δασμοί εισαγωγής θα αυξηθούν γύρω στο 125%.
Η κίνηση αυτή συνιστά μερική υποχώρηση σε σχέση με τον ευρύ και επιθετικό εμπορικό πόλεμο ο οποίος ανέτειλε.
Για τις περισσότερες χώρες, οι ΗΠΑ θα εφαρμόσουν τώρα έναν βασικό δασμό 10% για τους επόμενους τρεις μήνες.
Ωστόσο, ο Λευκός Οίκος έκανε σαφές ότι οι δασμοί στις κινεζικές εισαγωγές θα παραμείνουν σε ισχύ.
Αλλά γιατί ο πρόεδρος Trump υποχώρησε από την ευρύτερη επιβολή δασμών;
Η απάντηση είναι απλή: το οικονομικό κόστος ήταν υπερβολικά υψηλό.
Τα οικονομικά μοντέλο δείχνουν συνέπειες, ακόμη και μετά την "παύση".
Ο παρακάτω πίνακας δείχνει δύο εκδοχές των οικονομικών επιπτώσεων του σχεδίου δασμών:
• «πριν την παύση» - όπως ήταν το σχέδιο αμέσως πριν την παύση των 90 ημερών την Τετάρτη, σε ένα σενάριο στο οποίο όλες οι χώρες αντεπιτίθενται εκτός από την Αυστραλία, την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα (που δήλωσαν ότι δεν θα αντεπιτεθούν)
• «μετά την παύση» - αφού αποσύρθηκαν οι αντισταθμιστικοί δασμοί.
Όπως είναι σαφές, οι ΗΠΑ θα είχαν αντιμετωπίσει απότομες και άμεσες απώλειες σε απασχόληση, επενδύσεις, ανάπτυξη και, το πιο σημαντικό, πραγματική κατανάλωση, το καλύτερο μέτρο των βιοτικών συνθηκών των νοικοκυριών.
Βαρύ κόστος από τον εμπορικό πόλεμο
Στο σενάριο πριν την παύση, οι η πραγματική κατανάλωση στις ΗΠΑ θα έπεφτε κατά 2,4% μόνο το 2025.
Το πραγματικό ΑΕΠ (Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν) θα μειωνόταν κατά 2,6%, ενώ η απασχόληση θα μειωνόταν κατά 2,7% και οι πραγματικές επενδύσεις (μετά τον πληθωρισμό) θα βουτούσαν 6,6%.
Αυτές δεν είναι αμελητέες προσαρμογές. Αντιπροσωπεύουν σημαντικές συρρικνώσεις που θα γίνονταν αισθητές παντού, από τις απολύσεις έως τις αυξήσεις τιμών και τη μείωση της αγοραστικής δύναμης των νοικοκυριών.
Δεδομένου ότι το τρέχον ποσοστό ανεργίας στις ΗΠΑ είναι 4,2%, τα αποτελέσματα αυτά υποδεικνύουν ότι για κάθε τρία άτομα που είναι άνεργα, δύο ακόμη θα ενταχθούν στις τάξεις τους.
Τα μοντέλα δείχνουν ότι η ζημιά δεν θα ήταν μόνο βραχυπρόθεσμη.
Κατά την περίοδο πρόβλεψης 2025–2040, οι απώλειες πραγματικής κατανάλωσης στις ΗΠΑ θα ήταν κατά μέσο όρο 1,2%, με συνεχιζόμενη αδυναμία στις επενδύσεις και μακροχρόνια μείωση του πραγματικού ΑΕΠ.
Πιθανότατα, η εσωτερική οικονομική συμβουλή αντανάκλασε αυτήν την προοπτική.
Η απόφαση να παγώσουν οι περισσότερες αυξήσεις στους δασμούς μπορεί να αποτελεί μια αναγνώριση ότι η πολιτική ήταν οικονομικά μη βιώσιμη και θα οδηγούσε σε μόνιμη μείωση της παγκόσμιας οικονομικής ισχύος των ΗΠΑ.
Οι χρηματοπιστωτικές αγορές επίσης επηρεάστηκαν.
Το αναθεωρημένο σχέδιο: εξακολουθεί να είναι επιθετικό απέναντι στην Κίνα
Η νέα συμφωνία που ανακοινώθηκε στις 9 Απριλίου μειώνει το καθεστώς υψηλών δασμών σε ένα ενιαίο 10% για περίπου 70 χώρες, αλλά διατηρεί το πλήρες βάρος των δασμών για τα κινεζικά αγαθά γύρω από το 125%.
Οι δασμοί στις εισαγωγές από τον Καναδά και το Μεξικό παραμένουν στο 25%.
Σε απάντηση, η Κίνα ανακοίνωσε έναν 84% δασμό για τα αμερικανικά αγαθά.
Η στήλη "μετά την παύση" του πίνακα συνοψίζει τα αποτελέσματα του αναθεωρημένου σχεδίου αν η παύση γίνει μόνιμη.
Για λόγους συνέπειας, υποθέτουμε ότι όλες οι χώρες εκτός από την Αυστραλία, την Ιαπωνία και τη Νότια Κορέα αντεπιτίθενται με δασμούς ίσους με εκείνους που επιβάλλουν οι ΗΠΑ.
Όπως φαίνεται από τα αποτελέσματα "μετά την παύση", οι χαμηλότεροι δασμοί των ΗΠΑ, σε συνδυασμό με χαμηλότερους αντισταθμιστικούς δασμούς, σημαίνουν λιγότερη ζημιά για την αμερικανική οικονομία.
Οι δασμοί που εφαρμόζονται ομοιόμορφα είναι λιγότερο διαστρεβλωτικοί, και η σημαντική αντεπίθεση μόνο από έναν μεγάλο εταίρο (την Κίνα) είναι πιο εύκολο να απορροφηθεί από μια παγκόσμια αντίδραση.
Ωστόσο, το κόστος θα παραμείνει υψηλό. Οι ΗΠΑ προβλέπεται να βιώσουν μείωση 1,9% στην πραγματική κατανάλωση το 2025, λόγω χαμηλότερης απασχόλησης και μειωμένης αποδοτικότητας στην παραγωγή.
Οι πραγματικές επενδύσεις αναμένονται να μειωθούν κατά 4,8%, ενώ η απασχόληση κατά 2,1%.
Ίσως δεν πρέπει να εκπλαγούμε που τα κόστη παραμένουν τόσο υψηλά.
Το 2022, η Κίνα, ο Καναδάς και το Μεξικό αντιπροσώπευαν σχεδόν το 45% όλων των αμερικανικών εισαγωγών αγαθών, και πολλές χώρες ήδη αντιμετώπιζαν 10% αντισταθμιστικούς δασμούς στο σενάριο "πριν την παύση".
Η παύση των δασμών του Trump δεν έχει αλλάξει τους συντελεστές δασμών για αυτές τις χώρες.
Αυστραλία
Πολλές από τις εγχώριες συζητήσεις στην Αυστραλία επικεντρώθηκαν στον κίνδυνο παρενέργειας από τον εμπορικό πόλεμο ΗΠΑ-Κίνας. Δεδομένων των οικονομικών δεσμών της Αυστραλίας με τις δύο χώρες, είναι μια λογική ανησυχία.
Αλλά το μοντέλο μας υποδεικνύει ότι η Αυστραλία μπορεί στην πραγματικότητα να ωφεληθεί ελαφρά. Και στα δύο σενάρια, η πραγματική κατανάλωση στην Αυστραλία αυξάνεται ελαφρώς, λόγω ισχυρότερων επενδύσεων, βελτιωμένων όρων εμπορίου (ένα μέτρο των τιμών των εξαγωγών μας σε σχέση με τις τιμές των εισαγωγών) και ανακατεύθυνσης των εμπορικών ροών.
Ένας μηχανισμός είναι αυτός που οι οικονομολόγοι αποκαλούν "ανακατεύθυνση του εμπορίου": αν οι Κινέζοι ή Ευρωπαίοι εξαγωγείς βρουν την αμερικανική αγορά λιγότερο ελκυστική, ενδέχεται να ανακατευθύνουν τα αγαθά στην Αυστραλία και σε άλλες ανοιχτές αγορές. Ταυτόχρονα, η μειωμένη παγκόσμια ζήτηση για κεφάλαιο, ειδικά στις ΗΠΑ και την Κίνα, σημαίνει χαμηλότερους παγκόσμιους επιτόκους. Αυτό ενισχύει τις επενδύσεις αλλού, συμπεριλαμβανομένων και στην Αυστραλία. Στο μοντέλο μας, οι πραγματικές επενδύσεις στην Αυστραλία αυξάνονται και στα δύο σενάρια, οδηγώντας σε μικρές αλλά σταθερές αυξήσεις στο ΑΕΠ και στην κατανάλωση των νοικοκυριών.
Αυτά τα αποτελέσματα υποδεικνύουν ότι, τουλάχιστον υπό τις τρέχουσες πολιτικές ρυθμίσεις, η Αυστραλία είναι απίθανο να υποστεί σημαντικές άμεσες συνέπειες από τις αυξήσεις των δασμών.
Ωστόσο, η αυξανόμενη αβεβαιότητα για τους επενδυτές είναι ένας κίνδυνος τόσο για τις παγκόσμιες όσο και για τις αυστραλιανές οικονομίες.
Μέσα σε μία μόνο εβδομάδα, η κυβέρνηση Trump έχει αναταράξει την παγκόσμια εμπιστοσύνη των επενδυτών μέσω τριών σημαντικών ανακοινώσεων δασμών.
Προσωρινή ανακούφιση
Οι δασμοί φαίνεται να είναι κεντρικοί στο οικονομικό πρόγραμμα της κυβέρνησης. Έτσι, η απόφαση του Trump να παγώσει την ευρύτερη ατζέντα των δασμών του ενδέχεται να μην σηματοδοτεί αλλαγή στη φιλοσοφία και να αποτελεί απλώς μια τακτική υποχώρηση.
Η στρατηγική «υψηλοί δασμοί στην Κίνα και χαμηλότεροι αλλού» ενδέχεται να αντανακλά μια προσπάθεια ανασύνταξης εκεί όπου η κυβέρνηση βλέπει τη κύρια στρατηγική της ανησυχία, αποφεύγοντας παράλληλα περιττές αντιδράσεις από συμμάχους και ουδέτερους εταίρους.
Εάν αυτή η στενότερη προσέγγιση αποδειχθεί βιώσιμη, θα φανεί στο μέλλον.
Ο πιο έντονος οικονομικός πόνος έχει αναβληθεί. Εάν επιστρέψει, εξαρτάται από το πώς θα εξελιχθούν τα επόμενα 90 ημέρες.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών