Εφιάλτης για τα αμερικανικά ομόλογα ο πόλεμος στο Ιράν - Έκρηξη ελλείμματος, το ρίσκο της Fed

Οι πληθωριστικές πιέσεις έχουν ωθήσει τις αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων υψηλότερα από την έναρξη της σύγκρουσης με το Ιράν, η οποία εκτόξευσε τις τιμές ενέργειας.
Πλέον, μια νέα απειλή αναδύεται για την αγορά: το δημοσιονομικό βάρος ενός παρατεταμένου πολέμου.
Ο S&P U.S. Aggregate Bond Index έχει ήδη σημειώσει αρνητική απόδοση -0,6% στο πρώτο τρίμηνο, δείχνοντας τη δυσμενή μεταστροφή της αγοράς.

Φόβοι για εκτόξευση ελλείμματος

Η BNP Paribas εκτιμά ότι το έλλειμμα των ΗΠΑ θα παραμείνει κοντά στο 6% του ΑΕΠ το 2026-2027, αλλά με την προσθήκη των πολεμικών δαπανών μπορεί να φτάσει ακόμη και το 8%, σύμφωνα με τον οικονομολόγο Andrew Husby.
Μια τέτοια εξέλιξη θα αποτελούσε αρνητικό σενάριο για τους επενδυτές ομολόγων.

Άνοδος αποδόσεων σε όλες τις διάρκειες

Οι μεγαλύτερες πιέσεις καταγράφονται στις βραχυπρόθεσμες αποδόσεις, καθώς μειώνονται οι προσδοκίες για άμεσες μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve.
Ωστόσο, και οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις αυξάνονται, με το 10ετές ομόλογο να πλησιάζει το 4,5%, ενώ οι πρόσφατες δημοπρασίες δείχνουν ασθενή ζήτηση.

Ρεκόρ χρέους και εκτίναξη δαπανών

Η δημοσιονομική κατάσταση των ΗΠΑ ήταν ήδη πιεσμένη πριν την έναρξη του πολέμου.
Το δημόσιο χρέος έχει φτάσει τα 39 τρισ. δολάρια, ενώ οι ετήσιες πληρωμές τόκων αναμένεται να αγγίξουν το 1 τρισ.
Το Πεντάγωνο ζητά επιπλέον χρηματοδότηση άνω των 200 δισ. δολαρίων για τη σύγκρουση, πέρα από τον ήδη εγκεκριμένο προϋπολογισμό άμυνας των περίπου 900 δισ. για το 2026.
Παράλληλα, δικαστική απόφαση περιορίζει τη δυνατότητα επιβολής δασμών, γεγονός που μπορεί να οδηγήσει σε επιστροφές έως και 175 δισ. δολαρίων σε εισαγωγείς.

Οι αγορές ακόμη ψύχραιμες

Μέχρι στιγμής, οι αγορές δεν έχουν προεξοφλήσει μεγάλες δημοσιονομικές αλλαγές.
Οι επενδυτές φαίνεται να περιμένουν συγκεκριμένα νομοθετικά μέτρα πριν αντιδράσουν.
Ωστόσο, υπάρχει ο κίνδυνος η Federal Reserve να μην μπορέσει να μειώσει τα επιτόκια λόγω αυξημένων δαπανών και πληθωρισμού, γεγονός που θα επιβαρύνει περαιτέρω την αγορά ομολόγων.

Κίνδυνοι από Fed και γεωπολιτική

Οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι επικεντρώνονται σε πιθανές αυξήσεις επιτοκίων και σε κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων.
Αν η ανάπτυξη παραμείνει ισχυρή και ο πληθωρισμός υψηλός, η Fed μπορεί να υιοθετήσει πιο αυστηρή στάση, ενισχύοντας περαιτέρω τις αποδόσεις.
Εάν οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις συνεχίσουν να αυξάνονται, το αμερικανικό Δημόσιο μπορεί να προσαρμόσει τη στρατηγική έκδοσης χρέους, δίνοντας μεγαλύτερη έμφαση σε βραχυπρόθεσμα έντοκα γραμμάτια, σημειώνει το Reuters. 
Από την άλλη πλευρά, κάποιοι αναλυτές εκτιμούν ότι το ενεργειακό σοκ θα επιβραδύνει τελικά την οικονομία, επιτρέποντας μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων και δημιουργώντας ευκαιρίες σε μακροπρόθεσμα ομόλογα.

www.bankingnews.gr