Ο εξ Ιταλίας ορμώμενος οίκος εμφανίζεται αισιόδοξος για την πορεία των κερδών, εκτιμώντας περαιτέρω βελτίωση στη λειτουργική κερδοφορία και στα βασικά έσοδα της Πειραιώς
Mε ιδιαίτερα θετικές προοπτικές ξεκινά τη χρονιά η Τράπεζα Πειραιώς σύμφωνα με την ιταλική τράπεζα Intesa Sanpaolo, που επιβεβαιώνει τη σύσταση BUY (αγορά) και προχωρά σε νέα αναβάθμιση της τιμής-στόχου στα 11,50 ευρώ από 11,00 ευρώ, μετά τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου 2026, ενσωματώνοντας περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα +34%.
Μάλιστα, ο εξ Ιταλίας ορμώμενος οίκος εμφανίζεται αισιόδοξος για την πορεία των κερδών, εκτιμώντας περαιτέρω βελτίωση στη λειτουργική κερδοφορία και στα βασικά έσοδα της Πειραιώς.
Ειδικότερα, σύμφωνα με την ανάλυση της Intesa Sanpaolo, η Τράπεζα Πειραιώς κατέγραψε ισχυρό ξεκίνημα στο 2026, με τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου να ξεπερνούν τις προσδοκίες σε βασικούς τομείς, και κυρίως στην πιστωτική επέκταση όπου ξεχώρισε ο εταιρικός δανεισμός.
Η εποχική μείωση των καταθέσεων θεωρείται συγκυριακή και συνδέεται με τις φορολογικές πληρωμές, ένα συνηθισμένο φαινόμενο για την ελληνική αγορά.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Intesa αναθεώρησε ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τα καθαρά κέρδη της Πειραιώς, προβλέποντας αύξηση κατά 1% για το 2026, 3% για το 2027 και 1% για το 2028.
Η βελτίωση αυτή αποδίδεται κυρίως στην ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους, τα οποία υποστηρίζονται από υψηλότερες αποδόσεις επανεπένδυσης και από τη μεγαλύτερη συμμετοχή στο χαρτοφυλάκιο ομολόγων, που ανέρχεται στα 2,04 δισ. ευρώ.
Παράλληλα, στις εκτιμήσεις ενσωματώνεται και η συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία αναμένεται να προσθέσει περίπου 101 εκατ. ευρώ στα αποτελέσματα του ομίλου το 2026.
Τα κεφάλαια
Σε ό,τι αφορά τα κεφάλαια, παρά την προσωρινή υστέρηση στο πρώτο τρίμηνο λόγω της ισχυρής ανάπτυξης, η Intesa εκτιμά ότι η Πειραιώς θα ολοκληρώσει το έτος με δείκτη CET1 στο 13%, επίπεδο που θεωρείται επαρκές και συμβατό με τη στρατηγική ανάπτυξης της τράπεζας.
Η ισχυρή πιστωτική επέκταση αναμένεται να μετριαστεί στο δεύτερο εξάμηνο, ενώ παραμένει σε τροχιά επίτευξης του στόχου για δάνεια άνω των 40 δισ. ευρώ.
Η εικόνα των εσόδων αναμένεται να διαφοροποιηθεί στη συνέχεια του έτους, καθώς προβλέπεται επιβράδυνση στα έσοδα από προμήθειες, η οποία ωστόσο εκτιμάται ότι θα αντισταθμιστεί από την ενίσχυση των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων και της διαχείρισης περιουσίας.
Παράλληλα, η τράπεζα έχει ευαισθησία περίπου 40 εκατ. ευρώ στα καθαρά έσοδα από τόκους για κάθε μεταβολή επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, στοιχείο που καθιστά το επιτοκιακό περιβάλλον κρίσιμο για τη μελλοντική της κερδοφορία.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η Πειραιώς διαπραγματεύεται περίπου στις 8 φορές τα αναμενόμενα κέρδη του 2028, με δείκτη P/TBV στο 1,2x και εκτιμώμενη απόδοση RoTE στο 15% την ίδια χρονιά.
Η Intesa Sanpaolo θεωρεί ότι η μετοχή στηρίζεται σε ισχυρούς θεμελιώδεις παράγοντες, όπως η υψηλότερη του μέσου όρου ανάπτυξη δανείων, η σταθερή καταθετική βάση και η στρατηγική ενίσχυση μέσω της εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τα αποτελέσματα από το 2026 και μετά.
www.bankingnews.gr
Μάλιστα, ο εξ Ιταλίας ορμώμενος οίκος εμφανίζεται αισιόδοξος για την πορεία των κερδών, εκτιμώντας περαιτέρω βελτίωση στη λειτουργική κερδοφορία και στα βασικά έσοδα της Πειραιώς.
Ειδικότερα, σύμφωνα με την ανάλυση της Intesa Sanpaolo, η Τράπεζα Πειραιώς κατέγραψε ισχυρό ξεκίνημα στο 2026, με τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου να ξεπερνούν τις προσδοκίες σε βασικούς τομείς, και κυρίως στην πιστωτική επέκταση όπου ξεχώρισε ο εταιρικός δανεισμός.
Η εποχική μείωση των καταθέσεων θεωρείται συγκυριακή και συνδέεται με τις φορολογικές πληρωμές, ένα συνηθισμένο φαινόμενο για την ελληνική αγορά.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Intesa αναθεώρησε ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τα καθαρά κέρδη της Πειραιώς, προβλέποντας αύξηση κατά 1% για το 2026, 3% για το 2027 και 1% για το 2028.
Η βελτίωση αυτή αποδίδεται κυρίως στην ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους, τα οποία υποστηρίζονται από υψηλότερες αποδόσεις επανεπένδυσης και από τη μεγαλύτερη συμμετοχή στο χαρτοφυλάκιο ομολόγων, που ανέρχεται στα 2,04 δισ. ευρώ.
Παράλληλα, στις εκτιμήσεις ενσωματώνεται και η συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία αναμένεται να προσθέσει περίπου 101 εκατ. ευρώ στα αποτελέσματα του ομίλου το 2026.
Τα κεφάλαια
Σε ό,τι αφορά τα κεφάλαια, παρά την προσωρινή υστέρηση στο πρώτο τρίμηνο λόγω της ισχυρής ανάπτυξης, η Intesa εκτιμά ότι η Πειραιώς θα ολοκληρώσει το έτος με δείκτη CET1 στο 13%, επίπεδο που θεωρείται επαρκές και συμβατό με τη στρατηγική ανάπτυξης της τράπεζας.
Η ισχυρή πιστωτική επέκταση αναμένεται να μετριαστεί στο δεύτερο εξάμηνο, ενώ παραμένει σε τροχιά επίτευξης του στόχου για δάνεια άνω των 40 δισ. ευρώ.
Η εικόνα των εσόδων αναμένεται να διαφοροποιηθεί στη συνέχεια του έτους, καθώς προβλέπεται επιβράδυνση στα έσοδα από προμήθειες, η οποία ωστόσο εκτιμάται ότι θα αντισταθμιστεί από την ενίσχυση των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων και της διαχείρισης περιουσίας.
Παράλληλα, η τράπεζα έχει ευαισθησία περίπου 40 εκατ. ευρώ στα καθαρά έσοδα από τόκους για κάθε μεταβολή επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης, στοιχείο που καθιστά το επιτοκιακό περιβάλλον κρίσιμο για τη μελλοντική της κερδοφορία.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η Πειραιώς διαπραγματεύεται περίπου στις 8 φορές τα αναμενόμενα κέρδη του 2028, με δείκτη P/TBV στο 1,2x και εκτιμώμενη απόδοση RoTE στο 15% την ίδια χρονιά.
Η Intesa Sanpaolo θεωρεί ότι η μετοχή στηρίζεται σε ισχυρούς θεμελιώδεις παράγοντες, όπως η υψηλότερη του μέσου όρου ανάπτυξη δανείων, η σταθερή καταθετική βάση και η στρατηγική ενίσχυση μέσω της εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία αναμένεται να ενισχύσει σημαντικά τα αποτελέσματα από το 2026 και μετά.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών