σύμβολα :
ΔΗΜΟΣΙΑ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΗ ΗΛΕΚΤΡΙΣΜΟΥ Α.Ε. (ΚΟ)
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η Ambrosia Capital στο σχέδιο ανάπτυξης data centers, σημειώνοντας ότι το έργο βρίσκεται πλέον πολύ πιο κοντά στην υλοποίησή του
Η Ambrosia Capital επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy» για τη ΔΕΗ και αυξάνει την τιμή-στόχο στα 27,65 ευρώ ανά μετοχή από 24,10 ευρώ, εκτιμώντας ότι η μετοχή προσφέρει περιθώριο ανόδου 20%, το οποίο διαμορφώνεται στο 22% μαζί με τη μερισματική απόδοση 2,6%.
Σύμφωνα με τον οίκο, το νέο στρατηγικό σχέδιο της εταιρείας για την περίοδο 2026-2030 σηματοδοτεί τον μετασχηματισμό της σε έναν κορυφαίο περιφερειακό ενεργειακό και τεχνολογικό όμιλο στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη (CSEE), με την αγορά να επικυρώνει αυτή την προοπτική μέσω της υπερκάλυψης κατά 4,4 φορές της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4,25 δισ. ευρώ και της διάθεσης ιδίων μετοχών 250 εκατ. ευρώ.
Επενδύσεις 24,2 δισ. ευρώ και διπλασιασμός της ισχύος
Η Ambrosia Capital επισημαίνει ότι το νέο επιχειρηματικό σχέδιο αυξάνει τις συνολικές επενδύσεις της ΔΕΗ στα περίπου 24,2 δισ. ευρώ έως το 2030, έναντι περίπου 17 δισ. ευρώ που προέβλεπε το προηγούμενο πλάνο.
Οι ετήσιες επενδύσεις ανέρχονται πλέον σε περίπου 4,8 δισ. ευρώ, ενώ η εγκατεστημένη ισχύς αναμένεται να φτάσει τα 24,3 GW, σχεδόν διπλάσια από τα σημερινά επίπεδα.
Από αυτά, τα 18,8 GW θα προέρχονται από Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, ενώ το 45% της συνολικής ισχύος θα βρίσκεται εκτός Ελλάδας, ενισχύοντας την περιφερειακή παρουσία του ομίλου.
Ευνοϊκές συνθήκες για ανάπτυξη στην περιοχή
Η Ambrosia εκτιμά ότι οι εξελίξεις στην αγορά δημιουργούν ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό περιβάλλον για την υλοποίηση του σχεδίου της ΔΕΗ.
Όπως αναφέρει, έως το 2035 αναμένεται να αποσυρθούν περίπου 70 GW μονάδων άνθρακα και φυσικού αερίου στην περιοχή της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης, χωρίς να υπάρχει επαρκής αντικατάσταση, ενώ οι περιορισμένες ηλεκτρικές διασυνδέσεις διατηρούν τις τιμές χονδρικής ηλεκτρικής ενέργειας σε υψηλά επίπεδα.
Την ίδια στιγμή, η αυξανόμενη ζήτηση από τα data centers, την ηλεκτροκίνηση και τα ευρωπαϊκά επενδυτικά προγράμματα δημιουργεί σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης.
Τα data centers περνούν στη φάση υλοποίησης
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η Ambrosia Capital στο σχέδιο ανάπτυξης data centers, σημειώνοντας ότι το έργο βρίσκεται πλέον πολύ πιο κοντά στην υλοποίησή του.
Σύμφωνα με την έκθεση, βρίσκονται σε εξέλιξη εμπιστευτικές διαπραγματεύσεις με κορυφαίους διεθνείς hyperscalers και επίκειται συμφωνία.
Η πρώτη φάση προβλέπει εγκατάσταση ισχύος 300 MW έως το τέλος του 2028, με έναρξη των εργασιών μέσα στο 2026 και επενδύσεις της ΔΕΗ περίπου 1,2 δισ. ευρώ.
Η πρώτη αυτή φάση εκτιμάται ότι θα αποφέρει λειτουργικά κέρδη (EBITDA) περίπου 170 εκατ. ευρώ ετησίως έως το 2030, ενώ η πλήρης ανάπτυξη του έργου στα 1 GW αποτελεί πρόσθετη προοπτική μετά το τέλος της δεκαετίας.
Σημαντική αναβάθμιση των οικονομικών στόχων
Η Ambrosia Capital θεωρεί ότι το νέο στρατηγικό σχέδιο οδηγεί σε ουσιαστική αναβάθμιση των οικονομικών μεγεθών της ΔΕΗ.
Η διοίκηση προβλέπει ότι τα EBITDA θα ανέλθουν περίπου στα 3,3 δισ. ευρώ το 2028 και στα 4,6 δισ. ευρώ το 2030, υπερδιπλάσια σε σχέση με τα σημερινά επίπεδα, ενώ τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν ακόμη ταχύτερα λόγω της ολοκλήρωσης της απολιγνιτοποίησης.
Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 2,7 ευρώ έως το 2030, ενώ το μέρισμα ανά μετοχή προβλέπεται να αυξάνεται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 18%, από 0,60 ευρώ το 2025 σε 1,40 ευρώ το 2030.
Ελκυστική αποτίμηση παρά τις υψηλές προοπτικές
Παρά τις ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης, η Ambrosia Capital εκτιμά ότι η αποτίμηση της ΔΕΗ εξακολουθεί να είναι ελκυστική.
Όπως σημειώνει, η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA 8,5 φορές για το 2026 και 8,9 φορές για το 2027, που συνεπάγεται έκπτωση 17% και 8%, αντίστοιχα, έναντι των ευρωπαϊκών εταιρειών του κλάδου.
Κατά την Ambrosia, η έκπτωση αυτή δεν δικαιολογείται, δεδομένου ότι η ΔΕΗ εμφανίζει υψηλότερες προοπτικές ανάπτυξης και διαθέτει πλέον την κεφαλαιακή ευχέρεια, μετά την άντληση 4,25 δισ. ευρώ, να υλοποιήσει χωρίς περιορισμούς το φιλόδοξο επενδυτικό της πρόγραμμα.
www.bankingnews.gr
Σύμφωνα με τον οίκο, το νέο στρατηγικό σχέδιο της εταιρείας για την περίοδο 2026-2030 σηματοδοτεί τον μετασχηματισμό της σε έναν κορυφαίο περιφερειακό ενεργειακό και τεχνολογικό όμιλο στην Κεντρική και Νοτιοανατολική Ευρώπη (CSEE), με την αγορά να επικυρώνει αυτή την προοπτική μέσω της υπερκάλυψης κατά 4,4 φορές της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4,25 δισ. ευρώ και της διάθεσης ιδίων μετοχών 250 εκατ. ευρώ.
Επενδύσεις 24,2 δισ. ευρώ και διπλασιασμός της ισχύος
Η Ambrosia Capital επισημαίνει ότι το νέο επιχειρηματικό σχέδιο αυξάνει τις συνολικές επενδύσεις της ΔΕΗ στα περίπου 24,2 δισ. ευρώ έως το 2030, έναντι περίπου 17 δισ. ευρώ που προέβλεπε το προηγούμενο πλάνο.
Οι ετήσιες επενδύσεις ανέρχονται πλέον σε περίπου 4,8 δισ. ευρώ, ενώ η εγκατεστημένη ισχύς αναμένεται να φτάσει τα 24,3 GW, σχεδόν διπλάσια από τα σημερινά επίπεδα.
Από αυτά, τα 18,8 GW θα προέρχονται από Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας, ενώ το 45% της συνολικής ισχύος θα βρίσκεται εκτός Ελλάδας, ενισχύοντας την περιφερειακή παρουσία του ομίλου.
Ευνοϊκές συνθήκες για ανάπτυξη στην περιοχή
Η Ambrosia εκτιμά ότι οι εξελίξεις στην αγορά δημιουργούν ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό περιβάλλον για την υλοποίηση του σχεδίου της ΔΕΗ.
Όπως αναφέρει, έως το 2035 αναμένεται να αποσυρθούν περίπου 70 GW μονάδων άνθρακα και φυσικού αερίου στην περιοχή της Κεντρικής και Νοτιοανατολικής Ευρώπης, χωρίς να υπάρχει επαρκής αντικατάσταση, ενώ οι περιορισμένες ηλεκτρικές διασυνδέσεις διατηρούν τις τιμές χονδρικής ηλεκτρικής ενέργειας σε υψηλά επίπεδα.
Την ίδια στιγμή, η αυξανόμενη ζήτηση από τα data centers, την ηλεκτροκίνηση και τα ευρωπαϊκά επενδυτικά προγράμματα δημιουργεί σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης.
Τα data centers περνούν στη φάση υλοποίησης
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η Ambrosia Capital στο σχέδιο ανάπτυξης data centers, σημειώνοντας ότι το έργο βρίσκεται πλέον πολύ πιο κοντά στην υλοποίησή του.
Σύμφωνα με την έκθεση, βρίσκονται σε εξέλιξη εμπιστευτικές διαπραγματεύσεις με κορυφαίους διεθνείς hyperscalers και επίκειται συμφωνία.
Η πρώτη φάση προβλέπει εγκατάσταση ισχύος 300 MW έως το τέλος του 2028, με έναρξη των εργασιών μέσα στο 2026 και επενδύσεις της ΔΕΗ περίπου 1,2 δισ. ευρώ.
Η πρώτη αυτή φάση εκτιμάται ότι θα αποφέρει λειτουργικά κέρδη (EBITDA) περίπου 170 εκατ. ευρώ ετησίως έως το 2030, ενώ η πλήρης ανάπτυξη του έργου στα 1 GW αποτελεί πρόσθετη προοπτική μετά το τέλος της δεκαετίας.
Σημαντική αναβάθμιση των οικονομικών στόχων
Η Ambrosia Capital θεωρεί ότι το νέο στρατηγικό σχέδιο οδηγεί σε ουσιαστική αναβάθμιση των οικονομικών μεγεθών της ΔΕΗ.
Η διοίκηση προβλέπει ότι τα EBITDA θα ανέλθουν περίπου στα 3,3 δισ. ευρώ το 2028 και στα 4,6 δισ. ευρώ το 2030, υπερδιπλάσια σε σχέση με τα σημερινά επίπεδα, ενώ τα καθαρά κέρδη αναμένεται να αυξηθούν ακόμη ταχύτερα λόγω της ολοκλήρωσης της απολιγνιτοποίησης.
Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν στα 2,7 ευρώ έως το 2030, ενώ το μέρισμα ανά μετοχή προβλέπεται να αυξάνεται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 18%, από 0,60 ευρώ το 2025 σε 1,40 ευρώ το 2030.
Ελκυστική αποτίμηση παρά τις υψηλές προοπτικές
Παρά τις ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης, η Ambrosia Capital εκτιμά ότι η αποτίμηση της ΔΕΗ εξακολουθεί να είναι ελκυστική.
Όπως σημειώνει, η μετοχή διαπραγματεύεται με δείκτη EV/EBITDA 8,5 φορές για το 2026 και 8,9 φορές για το 2027, που συνεπάγεται έκπτωση 17% και 8%, αντίστοιχα, έναντι των ευρωπαϊκών εταιρειών του κλάδου.
Κατά την Ambrosia, η έκπτωση αυτή δεν δικαιολογείται, δεδομένου ότι η ΔΕΗ εμφανίζει υψηλότερες προοπτικές ανάπτυξης και διαθέτει πλέον την κεφαλαιακή ευχέρεια, μετά την άντληση 4,25 δισ. ευρώ, να υλοποιήσει χωρίς περιορισμούς το φιλόδοξο επενδυτικό της πρόγραμμα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών