Οι αγορές ομολόγων γίνονται μάρτυρες μιας μικρής «αποχής αγοραστών» αυτή τη στιγμή
Ένα ξεπούλημα στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων επιταχύνεται, τροφοδοτώντας ανησυχίες για τα δημόσια οικονομικά και αυξάνοντας το φάσμα του υψηλότερου κόστους δανεισμού για τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις σε όλο τον κόσμο.
Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται παγκοσμίως με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ να φτάνει στο νέο υψηλό 14 μηνών στο 4,799%, καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν τον ρυθμό με τον οποίο η Federal Reserve ενδέχεται να μειώσει τα επιτόκια.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων κυμαίνονται στο υψηλότερο επίπεδό τους από το 1998 και η απόδοση 10ετών της χώρας έφτασε πρόσφατα σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί από το 2008.
Η Ιαπωνία, η οποία προσπαθεί να ομαλοποιήσει τη νομισματική της πολιτική μετά τον τερματισμό του καθεστώτος αρνητικών επιτοκίων στις αρχές του περασμένου έτους, είδε την απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων της να αυξάνεται πάνω από 1%, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 13 ετών, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.
Στην Ασία-Ειρηνικό, οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της Ινδίας βρίσκονται κοντά στα υψηλά δύο μηνών στο 6,846%.
Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων αναφοράς της Νέας Ζηλανδίας και της Αυστραλίας ήταν επίσης κοντά στα υψηλά δύο μηνών.
Η μόνη εξαίρεση; Κίνα.
Η αγορά ομολόγων της χώρας έχει κλονιστεί ακόμα και όταν οι αρχές προσπάθησαν να ελέγξουν την κίνηση.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Κίνας έπεσε σε ιστορικό χαμηλό αυτόν τον μήνα, ωθώντας την κεντρική τράπεζα της χώρας να αναστείλει τις αγορές κρατικών ομολόγων την περασμένη Παρασκευή.
Τι συμβαίνει;
Τα ομόλογα έχουν κλονιστεί από μια σειρά παραγόντων, ανέφεραν στο CNBC παρατηρητές της αγοράς.
Οι επενδυτές αναμένουν τώρα λιγότερες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed από ό,τι στο παρελθόν, και απαιτούν να αποζημιωθούν επαρκώς για τον κίνδυνο κατοχής ομολόγων που ωριμάζουν καλά στο μέλλον, καθώς ανησυχούν για μεγάλα ελλείμματα του κρατικού προϋπολογισμού.
Τον περασμένο μήνα, η Federal Reserve προέβλεψε μόλις δύο μειώσεις επιτοκίων το 2025, έχοντας προηγουμένως υποδείξει διπλάσιες μειώσεις.
Μια πιο ισχυρή από το αναμενόμενο έκθεση για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ την Παρασκευή έκανε πιο αβέβαιη την πορεία μείωσης των επιτοκίων της Fed, είπαν αναλυτές.
Οι μισθοδοσίες των μη γεωργικών υπηρεσιών αυξήθηκαν κατά 256.000 τον Δεκέμβριο, ξεπερνώντας τις 212.000 που προστέθηκαν τον Νοέμβριο και ξεπερνώντας τη συναινετική πρόβλεψη του Dow Jones για 155.000.
Η οικονομία των ΗΠΑ ενισχύεται ταχύτερα από ό,τι είχε προβλεφθεί, πράγμα που σημαίνει ότι η Federal Reserve έχει λιγότερο ή καθόλου περιθώριο να μειώσει τα επιτόκια και η αγορά ομολόγων αντικατοπτρίζει αυτό, δήλωσε ο Ben Emons, ιδρυτής της FedWatch Advisors.
Οι αποδόσεις των ομολόγων συνήθως αυξάνονται όταν τα επιτόκια ανεβαίνουν.
Οι αποδόσεις και οι τιμές των ομολόγων κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις.
Οι πιθανότητες για μία μόνο μείωση φέτος αυξήθηκαν μετά την έκθεση για τις θέσεις εργασίας, σύμφωνα με το μετρητή FedWatch του Ομίλου CME.
«Μετά την έκθεση απασχόλησης [της περασμένης εβδομάδας] τιμολογούμε μόνο κάπου μεταξύ μίας και δύο περικοπών επιτοκίων», δήλωσε ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικής στην Interactive Brokers.
Επιπλέον, τα αυξημένα κρατικά ελλείμματα συμβάλλουν επίσης στο ξεπούλημα των ομολόγων, καθώς περισσότερη προσφορά χρέους πλήττει την αγορά.
Η κυβέρνηση των ΗΠΑ φέρεται να κατέγραψε έλλειμμα 129 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Δεκέμβριο, 52% υψηλότερο σε σύγκριση με ένα χρόνο πριν.
Το καθαρό χρέος του δημόσιου τομέα του Ηνωμένου Βασιλείου — εξαιρουμένων των τραπεζών του δημόσιου τομέα — υπερβαίνει το 98% του ΑΕΠ του.
Οι αγορές χρυσού του Ηνωμένου Βασιλείου ξεπουλούν ακόμη περισσότερο για παρόμοιο συνδυασμό λόγων, δήλωσε ο ανώτερος στρατηγικός αναλυτής της CreditSights, Zachary Griffiths.
«Κυρίως αυτό οφείλεται στην ανησυχία γύρω από τη δημοσιονομική κατάσταση, αλλά η πτώση της λίρας στερλίνας υποκινεί επίσης ανησυχίες για τον πληθωρισμό», πρόσθεσε.
Ένα «μήνυμα» προς τις κυβερνήσεις
Οι επιπτώσεις των υψηλότερων αποδόσεων στις κυβερνήσεις και τις εταιρείες είναι σχετικά απλές, είπε ο Sosnick: «Δεν είναι καλές!»
Οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν το ποσό των χρημάτων που χρειάζεται να δαπανηθούν για την εξυπηρέτηση του χρέους, ειδικά στην περίπτωση των κυβερνήσεων που έχουν επίμονα ελλείμματα, είπαν οι αναλυτές.
Σε ακραίο σημείο, εδώ εμφανίζονται οι «κερδοσκόποι των ομολόγων» και απαιτούν υψηλότερα επιτόκια για να αναλάβουν αυτά τα μεγάλα χρέη, είπε ο Sosnick.
«Οι επενδυτές ομολόγων στέλνουν ένα ξεκάθαρο κάλεσμα στις δημοσιονομικές αρχές του κόσμου για να ελέγξουν τις δημοσιονομικές τους τροχιές, μήπως υποστούν πρόσθετη οργή», δήλωσε ο Tony Crescenzi, εκτελεστικός αντιπρόεδρος της Pimco.
Οι αυξανόμενες αποδόσεις στις ΗΠΑ δυσκολεύουν επίσης ορισμένες κεντρικές τράπεζες να επιτύχουν μειώσεις επιτοκίων βραχυπρόθεσμα, δήλωσε τη Δευτέρα ο επικεφαλής οικονομολόγος της HSBC για την Ασία, Frederic Neumann, αναφέροντας ως παράδειγμα την πρόσφατη απόφαση της Τράπεζας της Ινδονησίας να διατηρήσει τα επιτόκια σε αναμονή.
Αναμένεται επίσης μεγάλη υποτίμηση στα ασιατικά νομίσματα, δήλωσε άλλος αναλυτής της HSBC.
Το διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων στην Ασία σε σχέση με τις ΗΠΑ έχει ως αποτέλεσμα εκροές κεφαλαίων από την Ασία καθώς και λιγότερες εισροές από τον υπόλοιπο κόσμο στην Ασία.
Δεν είναι μόνο οι κυβερνήσεις που επηρεάζονται από τις υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων.
Το κόστος δανεισμού για πολλές επιχειρήσεις συγκρίνεται με τα κρατικά ομόλογα και καθώς αυξάνονται οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, αυξάνονται και το κόστος δανεισμού για τις εταιρείες.
Καθώς οι εταιρείες συνήθως πρέπει να προσφέρουν υψηλότερη απόδοση από τα αντίστοιχα κρατικά ομόλογα για να προσελκύσουν επενδυτές, η επιβάρυνση τους είναι πιθανότατα μεγαλύτερη.
Οι πιθανές επιπτώσεις περιλαμβάνουν χαμηλότερα κέρδη ή χαμένες ευκαιρίες, είπε ο Sosnick, επισημαίνοντας τα εταιρικά ομόλογα που γενικά πρέπει να προσφέρουν υψηλότερα επιτόκια από το δημόσιο χρέος.
Οι αυξανόμενες αποδόσεις περιορίζουν το κόστος δανεισμού, το δολάριο ενισχύεται και οι μετοχές τείνουν να υποχωρούν, επηρεάζοντας την εμπιστοσύνη των καταναλωτών, η οποία στη συνέχεια έχει επιπτώσεις όσον αφορά τις δαπάνες στέγασης και λιανικής, δήλωσε η Emons των συμβούλων της FedWatch.
Αναταράξεις στην αγορά ομολόγων
Οι συμμετέχοντες στην αγορά περιμένουν τώρα την ορκωμοσία του προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump την επόμενη εβδομάδα.
Το «πραγματικό τεστ» έρχεται μόλις ο Trump αναλάβει τα καθήκοντά του την επόμενη εβδομάδα, όταν αναμένεται ένα μεγάλο κύμα εκτελεστικών εντολών σχετικά με τους δασμούς και τους περιορισμούς της μετανάστευσης, είπαν στο CNBC παρατηρητές του κλάδου.
Οι αγορές ομολόγων γίνονται μάρτυρες μιας μικρής «αποχής αγοραστών» αυτή τη στιγμή, παρατήρησε ο Dan Tobon, επικεφαλής της G10 FX Strategy στη Citi.
«Γιατί να κάνουν ένα άλμα πίστης αυτή τη στιγμή, όταν πρόκειται να έχουν πολλές περισσότερες πληροφορίες σε λίγες μόνο εβδομάδες;
Και έτσι ώστε η αποχή αγοραστών να σημαίνει ότι οι αποδόσεις απλώς συνεχίζουν να ανεβαίνουν αρκετά επιθετικά», είπε.
«Εάν αυτά θεωρηθούν ως πληθωριστικά ή ότι έχουν αρνητικές συνέπειες για το έλλειμμα του προϋπολογισμού, τότε η καταστροφή είναι πιθανό να συνεχιστεί», πρόσθεσε.
Αντίθετα, εάν οι πολιτικές είναι σχετικά μέτριες, τα ομόλογα θα μπορούσαν να σταθεροποιηθούν ή ακόμα και να αντιστραφούν, είπε.
www.bankingnews.gr
Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνονται παγκοσμίως με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου των ΗΠΑ να φτάνει στο νέο υψηλό 14 μηνών στο 4,799%, καθώς οι επενδυτές επανεκτιμούν τον ρυθμό με τον οποίο η Federal Reserve ενδέχεται να μειώσει τα επιτόκια.
Στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι αποδόσεις των 30ετών ομολόγων κυμαίνονται στο υψηλότερο επίπεδό τους από το 1998 και η απόδοση 10ετών της χώρας έφτασε πρόσφατα σε επίπεδα που δεν έχουν παρατηρηθεί από το 2008.
Η Ιαπωνία, η οποία προσπαθεί να ομαλοποιήσει τη νομισματική της πολιτική μετά τον τερματισμό του καθεστώτος αρνητικών επιτοκίων στις αρχές του περασμένου έτους, είδε την απόδοση των 10ετών κρατικών ομολόγων της να αυξάνεται πάνω από 1%, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 13 ετών, σύμφωνα με στοιχεία της LSEG.
Στην Ασία-Ειρηνικό, οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων της Ινδίας βρίσκονται κοντά στα υψηλά δύο μηνών στο 6,846%.
Οι αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων αναφοράς της Νέας Ζηλανδίας και της Αυστραλίας ήταν επίσης κοντά στα υψηλά δύο μηνών.
Η μόνη εξαίρεση; Κίνα.
Η αγορά ομολόγων της χώρας έχει κλονιστεί ακόμα και όταν οι αρχές προσπάθησαν να ελέγξουν την κίνηση.
Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου της Κίνας έπεσε σε ιστορικό χαμηλό αυτόν τον μήνα, ωθώντας την κεντρική τράπεζα της χώρας να αναστείλει τις αγορές κρατικών ομολόγων την περασμένη Παρασκευή.
Τι συμβαίνει;
Τα ομόλογα έχουν κλονιστεί από μια σειρά παραγόντων, ανέφεραν στο CNBC παρατηρητές της αγοράς.
Οι επενδυτές αναμένουν τώρα λιγότερες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed από ό,τι στο παρελθόν, και απαιτούν να αποζημιωθούν επαρκώς για τον κίνδυνο κατοχής ομολόγων που ωριμάζουν καλά στο μέλλον, καθώς ανησυχούν για μεγάλα ελλείμματα του κρατικού προϋπολογισμού.
Τον περασμένο μήνα, η Federal Reserve προέβλεψε μόλις δύο μειώσεις επιτοκίων το 2025, έχοντας προηγουμένως υποδείξει διπλάσιες μειώσεις.
Μια πιο ισχυρή από το αναμενόμενο έκθεση για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ την Παρασκευή έκανε πιο αβέβαιη την πορεία μείωσης των επιτοκίων της Fed, είπαν αναλυτές.
Οι μισθοδοσίες των μη γεωργικών υπηρεσιών αυξήθηκαν κατά 256.000 τον Δεκέμβριο, ξεπερνώντας τις 212.000 που προστέθηκαν τον Νοέμβριο και ξεπερνώντας τη συναινετική πρόβλεψη του Dow Jones για 155.000.
Η οικονομία των ΗΠΑ ενισχύεται ταχύτερα από ό,τι είχε προβλεφθεί, πράγμα που σημαίνει ότι η Federal Reserve έχει λιγότερο ή καθόλου περιθώριο να μειώσει τα επιτόκια και η αγορά ομολόγων αντικατοπτρίζει αυτό, δήλωσε ο Ben Emons, ιδρυτής της FedWatch Advisors.
Οι αποδόσεις των ομολόγων συνήθως αυξάνονται όταν τα επιτόκια ανεβαίνουν.
Οι αποδόσεις και οι τιμές των ομολόγων κινούνται σε αντίθετες κατευθύνσεις.
Οι πιθανότητες για μία μόνο μείωση φέτος αυξήθηκαν μετά την έκθεση για τις θέσεις εργασίας, σύμφωνα με το μετρητή FedWatch του Ομίλου CME.
«Μετά την έκθεση απασχόλησης [της περασμένης εβδομάδας] τιμολογούμε μόνο κάπου μεταξύ μίας και δύο περικοπών επιτοκίων», δήλωσε ο Steve Sosnick, επικεφαλής στρατηγικής στην Interactive Brokers.
Επιπλέον, τα αυξημένα κρατικά ελλείμματα συμβάλλουν επίσης στο ξεπούλημα των ομολόγων, καθώς περισσότερη προσφορά χρέους πλήττει την αγορά.
Η κυβέρνηση των ΗΠΑ φέρεται να κατέγραψε έλλειμμα 129 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Δεκέμβριο, 52% υψηλότερο σε σύγκριση με ένα χρόνο πριν.
Το καθαρό χρέος του δημόσιου τομέα του Ηνωμένου Βασιλείου — εξαιρουμένων των τραπεζών του δημόσιου τομέα — υπερβαίνει το 98% του ΑΕΠ του.
Οι αγορές χρυσού του Ηνωμένου Βασιλείου ξεπουλούν ακόμη περισσότερο για παρόμοιο συνδυασμό λόγων, δήλωσε ο ανώτερος στρατηγικός αναλυτής της CreditSights, Zachary Griffiths.
«Κυρίως αυτό οφείλεται στην ανησυχία γύρω από τη δημοσιονομική κατάσταση, αλλά η πτώση της λίρας στερλίνας υποκινεί επίσης ανησυχίες για τον πληθωρισμό», πρόσθεσε.
Ένα «μήνυμα» προς τις κυβερνήσεις
Οι επιπτώσεις των υψηλότερων αποδόσεων στις κυβερνήσεις και τις εταιρείες είναι σχετικά απλές, είπε ο Sosnick: «Δεν είναι καλές!»
Οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν το ποσό των χρημάτων που χρειάζεται να δαπανηθούν για την εξυπηρέτηση του χρέους, ειδικά στην περίπτωση των κυβερνήσεων που έχουν επίμονα ελλείμματα, είπαν οι αναλυτές.
Σε ακραίο σημείο, εδώ εμφανίζονται οι «κερδοσκόποι των ομολόγων» και απαιτούν υψηλότερα επιτόκια για να αναλάβουν αυτά τα μεγάλα χρέη, είπε ο Sosnick.
«Οι επενδυτές ομολόγων στέλνουν ένα ξεκάθαρο κάλεσμα στις δημοσιονομικές αρχές του κόσμου για να ελέγξουν τις δημοσιονομικές τους τροχιές, μήπως υποστούν πρόσθετη οργή», δήλωσε ο Tony Crescenzi, εκτελεστικός αντιπρόεδρος της Pimco.
Οι αυξανόμενες αποδόσεις στις ΗΠΑ δυσκολεύουν επίσης ορισμένες κεντρικές τράπεζες να επιτύχουν μειώσεις επιτοκίων βραχυπρόθεσμα, δήλωσε τη Δευτέρα ο επικεφαλής οικονομολόγος της HSBC για την Ασία, Frederic Neumann, αναφέροντας ως παράδειγμα την πρόσφατη απόφαση της Τράπεζας της Ινδονησίας να διατηρήσει τα επιτόκια σε αναμονή.
Αναμένεται επίσης μεγάλη υποτίμηση στα ασιατικά νομίσματα, δήλωσε άλλος αναλυτής της HSBC.
Το διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων στην Ασία σε σχέση με τις ΗΠΑ έχει ως αποτέλεσμα εκροές κεφαλαίων από την Ασία καθώς και λιγότερες εισροές από τον υπόλοιπο κόσμο στην Ασία.
Δεν είναι μόνο οι κυβερνήσεις που επηρεάζονται από τις υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων.
Το κόστος δανεισμού για πολλές επιχειρήσεις συγκρίνεται με τα κρατικά ομόλογα και καθώς αυξάνονται οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, αυξάνονται και το κόστος δανεισμού για τις εταιρείες.
Καθώς οι εταιρείες συνήθως πρέπει να προσφέρουν υψηλότερη απόδοση από τα αντίστοιχα κρατικά ομόλογα για να προσελκύσουν επενδυτές, η επιβάρυνση τους είναι πιθανότατα μεγαλύτερη.
Οι πιθανές επιπτώσεις περιλαμβάνουν χαμηλότερα κέρδη ή χαμένες ευκαιρίες, είπε ο Sosnick, επισημαίνοντας τα εταιρικά ομόλογα που γενικά πρέπει να προσφέρουν υψηλότερα επιτόκια από το δημόσιο χρέος.
Οι αυξανόμενες αποδόσεις περιορίζουν το κόστος δανεισμού, το δολάριο ενισχύεται και οι μετοχές τείνουν να υποχωρούν, επηρεάζοντας την εμπιστοσύνη των καταναλωτών, η οποία στη συνέχεια έχει επιπτώσεις όσον αφορά τις δαπάνες στέγασης και λιανικής, δήλωσε η Emons των συμβούλων της FedWatch.
Αναταράξεις στην αγορά ομολόγων
Οι συμμετέχοντες στην αγορά περιμένουν τώρα την ορκωμοσία του προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump την επόμενη εβδομάδα.
Το «πραγματικό τεστ» έρχεται μόλις ο Trump αναλάβει τα καθήκοντά του την επόμενη εβδομάδα, όταν αναμένεται ένα μεγάλο κύμα εκτελεστικών εντολών σχετικά με τους δασμούς και τους περιορισμούς της μετανάστευσης, είπαν στο CNBC παρατηρητές του κλάδου.
Οι αγορές ομολόγων γίνονται μάρτυρες μιας μικρής «αποχής αγοραστών» αυτή τη στιγμή, παρατήρησε ο Dan Tobon, επικεφαλής της G10 FX Strategy στη Citi.
«Γιατί να κάνουν ένα άλμα πίστης αυτή τη στιγμή, όταν πρόκειται να έχουν πολλές περισσότερες πληροφορίες σε λίγες μόνο εβδομάδες;
Και έτσι ώστε η αποχή αγοραστών να σημαίνει ότι οι αποδόσεις απλώς συνεχίζουν να ανεβαίνουν αρκετά επιθετικά», είπε.
«Εάν αυτά θεωρηθούν ως πληθωριστικά ή ότι έχουν αρνητικές συνέπειες για το έλλειμμα του προϋπολογισμού, τότε η καταστροφή είναι πιθανό να συνεχιστεί», πρόσθεσε.
Αντίθετα, εάν οι πολιτικές είναι σχετικά μέτριες, τα ομόλογα θα μπορούσαν να σταθεροποιηθούν ή ακόμα και να αντιστραφούν, είπε.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών