Μετά τις τιμές της βενζίνης νέος πονοκέφαλος για τον Trump θα είναι το σενάριο συσφιξης των πιστωτικών συνθηκών λόγω πληθωρισμού
Oι μειώσεις επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) θα ήταν «αντιπαραγωγικές» και η αμερικανική κεντρική τράπεζα, Federal Reserve, ίσως χρειαστεί ακόμη και να αυξήσει το κόστος δανεισμού, καθώς οι υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής καλούνται να διαχειριστούν τις συνέπειες του πολέμου του Donald Trump με το Ιράν, προειδοποίησε η Pimco, σύμφωνα με δημοσίευμα των Financial Times την Κυριακή 10 Μαΐου 2026.
Ο Dan Ivascyn, επικεφαλής επενδύσεων του κολοσσού της αγοράς ομολόγων ύψους 2,3 τρισ. δολαρίων, δήλωσε ότι η εκτίναξη των τιμών της ενέργειας που προκλήθηκε από το κλείσιμο των Στενών του Hormuz από το Ιράν δημιούργησε νέες προκλήσεις για τους Αμερικανούς υπεύθυνους της νομισματικής πολιτικής, οι οποίοι εδώ και χρόνια δυσκολεύονται να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στον στόχο του 2% της Fed.
«Θα θέλαμε να δούμε μετρημένες αντιδράσεις [από τις κεντρικές τράπεζες] ή ακόμη και, αν χρειαστεί, πιθανή αυστηροποίηση της (νομισματικής( πολιτικής», δήλωσε ο Ivascyn στους Financial Times, στο περιθώριο του ετήσιου συνεδρίου του Milken Institute στο Beverly Hills της Καλιφόρνια.
«Οι ΗΠΑ απέχουν ακόμη από αυτό, αλλά όπως φαίνεται σήμερα, θα δούμε περισσότερη σύσφιξη στην Ευρώπη, στο Ηνωμένο Βασίλειο και ίσως ακόμη και στην Ιαπωνία.
Και δεν θα απέκλεια εντελώς ούτε τις ΗΠΑ», πρόσθεσε.
Αβεβαιότητα για τον πληθωρισμό και ενεργειακή κρίση
Σύμφωνα με τον ίδιο, οποιαδήποτε μείωση του κόστους δανεισμού στις ΗΠΑ «θα ήταν αντιπαραγωγική… δεδομένης της δυναμικής του πληθωρισμού και της αβεβαιότητας γύρω από την εξέλιξη του και τις προσδοκίες για αυτόν», σημειώνοντας ότι μια τέτοια κίνηση «θα μπορούσε κάλλιστα να οδηγήσει σε υψηλότερα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα επιτόκια».
Η Jenny Johnson, διευθύνουσα σύμβουλος της Franklin Templeton, η οποία διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία ύψους 1,7 τρισ. δολαρίων, δήλωσε σε ξεχωριστή συνέντευξη ότι «ο πληθωρισμός θα είναι δυσκολότερο να ελεγχθεί», προειδοποιώντας ότι «θα είναι δύσκολο για τη Fed να μειώσει τα επιτόκια».
Στροφή στα ακίνητα
Όπως ανέφερε, οι επενδυτές στρέφονται ολοένα περισσότερο σε περιουσιακά στοιχεία που τους προστατεύουν έναντι του πληθωρισμού, με αυξημένο ενδιαφέρον για τα ακίνητα, καθώς τα ενοίκια συνήθως αυξάνονται μαζί με τις γενικότερες αυξήσεις τιμών.
Οι δηλώσεις αυτές έρχονται εν μέσω έντονης συζήτησης στο εσωτερικό της Fed για το πώς πρέπει να αντιμετωπιστεί η άνοδος του πληθωρισμού που προκάλεσε η εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου.
Ο πληθωρισμός στις προσωπικές καταναλωτικές δαπάνες (PCE), που αποτελεί τον βασικό δείκτη της Fed, έφτασε τον Μάρτιο στο 3,5%, στο υψηλότερο επίπεδο σχεδόν τριών ετών.
Η Fed διατήρησε τον περασμένο μήνα τα επιτόκια αμετάβλητα για τρίτη συνεχόμενη συνεδρίαση, ωστόσο η απόφαση συνοδεύτηκε από τον μεγαλύτερο αριθμό διαφωνιών μεταξύ των μελών της από το 1992.
Παράλληλα, η Fed διατήρησε στην ανακοίνωσή της την υπόνοια ότι η επόμενη κίνηση θα μπορούσε ακόμη να είναι μείωση επιτοκίων.
Αυτή η λεγόμενη «τάση χαλάρωσης» σημαίνει ότι οι περισσότεροι αναλυτές εξακολουθούν να μην αναμένουν αυξήσεις επιτοκίων, ενώ οι αγορές futures δείχνουν ότι οι επενδυτές στοιχηματίζουν κυρίως στη διατήρηση των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα για φέτος.
Διαφορετικές πληθωριστικές πιέσεις ανά τον κόσμο
Η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου είναι καθαρός εξαγωγέας πετρελαίου και φυσικού αερίου, πράγμα που σημαίνει ότι «οι πληθωριστικές πιέσεις είναι πολύ διαφορετικές στις ΗΠΑ σε σύγκριση με το Ηνωμένο Βασίλειο ή τη Γερμανία», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Pimco, Manny Roman.
Παρόλα αυτά, τόσο ο Roman όσο και ο Ivascyn σημείωσαν ότι τα ισχυρά εταιρικά κέρδη και οι αναμενόμενες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζουν να ωθούν τις αγορές μετοχών υψηλότερα, ενισχύοντας περαιτέρω την αμερικανική ανάπτυξη.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έχουν εκτοξευθεί, καθώς ο πόλεμος ανέτρεψε τις προσδοκίες που υπήρχαν στις αρχές του 2026 ότι η Fed θα προχωρούσε σε αρκετές μειώσεις επιτοκίων φέτος.
Η απόδοση του διετούς ομολόγου, η οποία παρακολουθεί στενά τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, αυξήθηκε κατά περίπου 0,5 ποσοστιαίες μονάδες από την έναρξη του πολέμου στα τέλη Φεβρουαρίου, φτάνοντας το 3,87%.
Τόσο η Pimco όσο και η Franklin Templeton δήλωσαν ότι αναμένουν η Fed να παραμείνει ανεξάρτητη, παρά τις έντονες επικρίσεις του Trump προς τη Fed και τον πρόεδρό της Jay Powell επειδή δεν προχώρησαν σε σημαντικές μειώσεις επιτοκίων.
Ο Powell δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι θα παραμείνει μέλος της Fed και μετά τη λήξη της θητείας του ως πρόεδρος στις 15 Μαΐου, σπάζοντας μια μακροχρόνια παράδοση.
Σε συνέντευξη Τύπου στις 29 Απριλίου αναφέρθηκε σε «νομικές επιθέσεις» της κυβέρνησης Trump κατά της σημαντικότερης κεντρικής τράπεζας του κόσμου.
Η Fed εξακολουθεί να είναι ανεξάρτητη
Ο Kevin Warsh, υποψήφιος του Trump για τη θέση του προέδρου της Fed, «σίγουρα θα προσπαθήσει να περιορίσει το εύρος της Fed και πιθανότατα να μειώσει την επικοινωνία που συνοδεύει γενικά τη διαδικασία της νομισματικής πολιτικής», δήλωσε ο Ivascyn.
Ωστόσο, ο διαχειριστής ομολόγων εκτίμησε ότι «ο Warsh θα είναι αρκετά ανεξάρτητος στα ζητήματα που ενδιαφέρουν τις αγορές… δηλαδή στον καθορισμό των επιτοκίων και στη διαχείριση του ισολογισμού».
Η Johnson της Franklin Templeton πρόσθεσε ότι ο Warsh «θα ενδιαφερθεί για τη μακροπρόθεσμη υστεροφημία του, η οποία ξεπερνά την κυβέρνηση Trump.
Άρα πιστεύω ότι θα προσπαθήσει να κάνει αυτό που θεωρεί σωστό».
«Τα δικαστήρια έχουν αποφανθεί - οι μηχανισμοί ελέγχου και ισορροπιών που δημιούργησαν οι ιδρυτές των ΗΠΑ φαίνεται να λειτουργούν», είπε. «Μπορεί να υπάρχουν πολλές δηλώσεις με στόχο να επηρεαστεί η Fed, αλλά η Fed εξακολουθεί να είναι ανεξάρτητη».
Ο διορισμός του Warsh έχει ήδη εγκριθεί από την ισχυρή τραπεζική επιτροπή της Γερουσίας και θεωρείται ευρέως πιθανό ότι θα επικυρωθεί από τη Γερουσία που ελέγχεται από τους Ρεπουμπλικανούς πριν από τη λήξη της θητείας του Powell την επόμενη εβδομάδα.
Η αντιπαράθεση του Trump με τον Jay Powell
Ο Donald Trump πίεζε εδώ και μήνες τη Fed και προσωπικά τον Jay Powell να προχωρήσουν σε επιθετικές μειώσεις επιτοκίων, θεωρώντας ότι αυτό ήταν απαραίτητο για να στηριχθεί η αμερικανική οικονομία και να διατηρηθεί η δυναμική της Wall Street.
Τα χαμηλότερα επιτόκια μειώνουν το κόστος δανεισμού για νοικοκυριά και επιχειρήσεις, ενισχύουν την κατανάλωση και διευκολύνουν τις επενδύσεις, κάτι που ο Trump θεωρούσε κρίσιμο τόσο για την οικονομική ανάπτυξη όσο και για το πολιτικό του αφήγημα περί «ισχυρής οικονομίας» και ιστορικών υψηλών στο χρηματιστήριο.
Παράλληλα, οι μειώσεις επιτοκίων θα περιόριζαν και το κόστος εξυπηρέτησης του αμερικανικού χρέους, το οποίο έχει διογκωθεί σε τεράστια επίπεδα. Με υψηλά επιτόκια, οι τόκοι που πληρώνει το αμερικανικό δημόσιο αυξάνονται δραματικά, επιβαρύνοντας τον προϋπολογισμό και τα ελλείμματα.
Ο Trump κατηγορούσε τη Fed ότι «στραγγαλίζει» την οικονομία διατηρώντας υπερβολικά ακριβό το χρήμα.
Ωστόσο, ο Jay Powell και η Fed αρνούνταν να προχωρήσουν σε γρήγορες μειώσεις, επειδή ο πληθωρισμός παρέμενε επίμονα υψηλός και η κρίση με το Ιράν επιδείνωσε ακόμη περισσότερο την κατάσταση.
Η εκτόξευση των τιμών του πετρελαίου μετά το κλείσιμο των Στενών του Hormuz δημιούργησε φόβους για νέο ενεργειακό σοκ, κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει σε ακόμη μεγαλύτερες αυξήσεις τιμών στην αμερικανική οικονομία.
Η Fed φοβόταν ότι μια πρόωρη μείωση επιτοκίων θα έριχνε περισσότερο χρήμα στην αγορά τη στιγμή που οι ενεργειακές τιμές και ο πληθωρισμός κινούνταν ήδη ανοδικά. Αυτό θα μπορούσε να αποδυναμώσει το δολάριο, να αυξήσει περαιτέρω τις πληθωριστικές πιέσεις και τελικά να αναγκάσει την κεντρική τράπεζα να επιστρέψει αργότερα σε ακόμη πιο επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων.
Έτσι δημιουργήθηκε μια ανοιχτή σύγκρουση ανάμεσα στον Trump και τον Powell.
Ο Trump ζητούσε χαμηλότερα επιτόκια για να προστατευθούν η ανάπτυξη, οι αγορές και η πολιτική του εικόνα, ενώ η Fed επέμενε ότι με πόλεμο στη Μέση Ανατολή, ενεργειακή κρίση και αυξανόμενο πληθωρισμό, μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να αποδειχθεί εξαιρετικά επικίνδυνη για τη σταθερότητα της αμερικανικής οικονομίας.
www.bankingnews.gr
Ο Dan Ivascyn, επικεφαλής επενδύσεων του κολοσσού της αγοράς ομολόγων ύψους 2,3 τρισ. δολαρίων, δήλωσε ότι η εκτίναξη των τιμών της ενέργειας που προκλήθηκε από το κλείσιμο των Στενών του Hormuz από το Ιράν δημιούργησε νέες προκλήσεις για τους Αμερικανούς υπεύθυνους της νομισματικής πολιτικής, οι οποίοι εδώ και χρόνια δυσκολεύονται να επαναφέρουν τον πληθωρισμό στον στόχο του 2% της Fed.
«Θα θέλαμε να δούμε μετρημένες αντιδράσεις [από τις κεντρικές τράπεζες] ή ακόμη και, αν χρειαστεί, πιθανή αυστηροποίηση της (νομισματικής( πολιτικής», δήλωσε ο Ivascyn στους Financial Times, στο περιθώριο του ετήσιου συνεδρίου του Milken Institute στο Beverly Hills της Καλιφόρνια.
«Οι ΗΠΑ απέχουν ακόμη από αυτό, αλλά όπως φαίνεται σήμερα, θα δούμε περισσότερη σύσφιξη στην Ευρώπη, στο Ηνωμένο Βασίλειο και ίσως ακόμη και στην Ιαπωνία.
Και δεν θα απέκλεια εντελώς ούτε τις ΗΠΑ», πρόσθεσε.
Αβεβαιότητα για τον πληθωρισμό και ενεργειακή κρίση
Σύμφωνα με τον ίδιο, οποιαδήποτε μείωση του κόστους δανεισμού στις ΗΠΑ «θα ήταν αντιπαραγωγική… δεδομένης της δυναμικής του πληθωρισμού και της αβεβαιότητας γύρω από την εξέλιξη του και τις προσδοκίες για αυτόν», σημειώνοντας ότι μια τέτοια κίνηση «θα μπορούσε κάλλιστα να οδηγήσει σε υψηλότερα μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα επιτόκια».
Η Jenny Johnson, διευθύνουσα σύμβουλος της Franklin Templeton, η οποία διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία ύψους 1,7 τρισ. δολαρίων, δήλωσε σε ξεχωριστή συνέντευξη ότι «ο πληθωρισμός θα είναι δυσκολότερο να ελεγχθεί», προειδοποιώντας ότι «θα είναι δύσκολο για τη Fed να μειώσει τα επιτόκια».
Στροφή στα ακίνητα
Όπως ανέφερε, οι επενδυτές στρέφονται ολοένα περισσότερο σε περιουσιακά στοιχεία που τους προστατεύουν έναντι του πληθωρισμού, με αυξημένο ενδιαφέρον για τα ακίνητα, καθώς τα ενοίκια συνήθως αυξάνονται μαζί με τις γενικότερες αυξήσεις τιμών.
Οι δηλώσεις αυτές έρχονται εν μέσω έντονης συζήτησης στο εσωτερικό της Fed για το πώς πρέπει να αντιμετωπιστεί η άνοδος του πληθωρισμού που προκάλεσε η εκτίναξη των τιμών του πετρελαίου.
Ο πληθωρισμός στις προσωπικές καταναλωτικές δαπάνες (PCE), που αποτελεί τον βασικό δείκτη της Fed, έφτασε τον Μάρτιο στο 3,5%, στο υψηλότερο επίπεδο σχεδόν τριών ετών.
Η Fed διατήρησε τον περασμένο μήνα τα επιτόκια αμετάβλητα για τρίτη συνεχόμενη συνεδρίαση, ωστόσο η απόφαση συνοδεύτηκε από τον μεγαλύτερο αριθμό διαφωνιών μεταξύ των μελών της από το 1992.
Παράλληλα, η Fed διατήρησε στην ανακοίνωσή της την υπόνοια ότι η επόμενη κίνηση θα μπορούσε ακόμη να είναι μείωση επιτοκίων.
Αυτή η λεγόμενη «τάση χαλάρωσης» σημαίνει ότι οι περισσότεροι αναλυτές εξακολουθούν να μην αναμένουν αυξήσεις επιτοκίων, ενώ οι αγορές futures δείχνουν ότι οι επενδυτές στοιχηματίζουν κυρίως στη διατήρηση των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα για φέτος.
Διαφορετικές πληθωριστικές πιέσεις ανά τον κόσμο
Η μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου είναι καθαρός εξαγωγέας πετρελαίου και φυσικού αερίου, πράγμα που σημαίνει ότι «οι πληθωριστικές πιέσεις είναι πολύ διαφορετικές στις ΗΠΑ σε σύγκριση με το Ηνωμένο Βασίλειο ή τη Γερμανία», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Pimco, Manny Roman.
Παρόλα αυτά, τόσο ο Roman όσο και ο Ivascyn σημείωσαν ότι τα ισχυρά εταιρικά κέρδη και οι αναμενόμενες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζουν να ωθούν τις αγορές μετοχών υψηλότερα, ενισχύοντας περαιτέρω την αμερικανική ανάπτυξη.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων έχουν εκτοξευθεί, καθώς ο πόλεμος ανέτρεψε τις προσδοκίες που υπήρχαν στις αρχές του 2026 ότι η Fed θα προχωρούσε σε αρκετές μειώσεις επιτοκίων φέτος.
Η απόδοση του διετούς ομολόγου, η οποία παρακολουθεί στενά τις προσδοκίες για τη νομισματική πολιτική, αυξήθηκε κατά περίπου 0,5 ποσοστιαίες μονάδες από την έναρξη του πολέμου στα τέλη Φεβρουαρίου, φτάνοντας το 3,87%.
Τόσο η Pimco όσο και η Franklin Templeton δήλωσαν ότι αναμένουν η Fed να παραμείνει ανεξάρτητη, παρά τις έντονες επικρίσεις του Trump προς τη Fed και τον πρόεδρό της Jay Powell επειδή δεν προχώρησαν σε σημαντικές μειώσεις επιτοκίων.
Ο Powell δήλωσε την περασμένη εβδομάδα ότι θα παραμείνει μέλος της Fed και μετά τη λήξη της θητείας του ως πρόεδρος στις 15 Μαΐου, σπάζοντας μια μακροχρόνια παράδοση.
Σε συνέντευξη Τύπου στις 29 Απριλίου αναφέρθηκε σε «νομικές επιθέσεις» της κυβέρνησης Trump κατά της σημαντικότερης κεντρικής τράπεζας του κόσμου.
Η Fed εξακολουθεί να είναι ανεξάρτητη
Ο Kevin Warsh, υποψήφιος του Trump για τη θέση του προέδρου της Fed, «σίγουρα θα προσπαθήσει να περιορίσει το εύρος της Fed και πιθανότατα να μειώσει την επικοινωνία που συνοδεύει γενικά τη διαδικασία της νομισματικής πολιτικής», δήλωσε ο Ivascyn.
Ωστόσο, ο διαχειριστής ομολόγων εκτίμησε ότι «ο Warsh θα είναι αρκετά ανεξάρτητος στα ζητήματα που ενδιαφέρουν τις αγορές… δηλαδή στον καθορισμό των επιτοκίων και στη διαχείριση του ισολογισμού».
Η Johnson της Franklin Templeton πρόσθεσε ότι ο Warsh «θα ενδιαφερθεί για τη μακροπρόθεσμη υστεροφημία του, η οποία ξεπερνά την κυβέρνηση Trump.
Άρα πιστεύω ότι θα προσπαθήσει να κάνει αυτό που θεωρεί σωστό».
«Τα δικαστήρια έχουν αποφανθεί - οι μηχανισμοί ελέγχου και ισορροπιών που δημιούργησαν οι ιδρυτές των ΗΠΑ φαίνεται να λειτουργούν», είπε. «Μπορεί να υπάρχουν πολλές δηλώσεις με στόχο να επηρεαστεί η Fed, αλλά η Fed εξακολουθεί να είναι ανεξάρτητη».
Ο διορισμός του Warsh έχει ήδη εγκριθεί από την ισχυρή τραπεζική επιτροπή της Γερουσίας και θεωρείται ευρέως πιθανό ότι θα επικυρωθεί από τη Γερουσία που ελέγχεται από τους Ρεπουμπλικανούς πριν από τη λήξη της θητείας του Powell την επόμενη εβδομάδα.
Η αντιπαράθεση του Trump με τον Jay Powell
Ο Donald Trump πίεζε εδώ και μήνες τη Fed και προσωπικά τον Jay Powell να προχωρήσουν σε επιθετικές μειώσεις επιτοκίων, θεωρώντας ότι αυτό ήταν απαραίτητο για να στηριχθεί η αμερικανική οικονομία και να διατηρηθεί η δυναμική της Wall Street.
Τα χαμηλότερα επιτόκια μειώνουν το κόστος δανεισμού για νοικοκυριά και επιχειρήσεις, ενισχύουν την κατανάλωση και διευκολύνουν τις επενδύσεις, κάτι που ο Trump θεωρούσε κρίσιμο τόσο για την οικονομική ανάπτυξη όσο και για το πολιτικό του αφήγημα περί «ισχυρής οικονομίας» και ιστορικών υψηλών στο χρηματιστήριο.
Παράλληλα, οι μειώσεις επιτοκίων θα περιόριζαν και το κόστος εξυπηρέτησης του αμερικανικού χρέους, το οποίο έχει διογκωθεί σε τεράστια επίπεδα. Με υψηλά επιτόκια, οι τόκοι που πληρώνει το αμερικανικό δημόσιο αυξάνονται δραματικά, επιβαρύνοντας τον προϋπολογισμό και τα ελλείμματα.
Ο Trump κατηγορούσε τη Fed ότι «στραγγαλίζει» την οικονομία διατηρώντας υπερβολικά ακριβό το χρήμα.
Ωστόσο, ο Jay Powell και η Fed αρνούνταν να προχωρήσουν σε γρήγορες μειώσεις, επειδή ο πληθωρισμός παρέμενε επίμονα υψηλός και η κρίση με το Ιράν επιδείνωσε ακόμη περισσότερο την κατάσταση.
Η εκτόξευση των τιμών του πετρελαίου μετά το κλείσιμο των Στενών του Hormuz δημιούργησε φόβους για νέο ενεργειακό σοκ, κάτι που θα μπορούσε να οδηγήσει σε ακόμη μεγαλύτερες αυξήσεις τιμών στην αμερικανική οικονομία.
Η Fed φοβόταν ότι μια πρόωρη μείωση επιτοκίων θα έριχνε περισσότερο χρήμα στην αγορά τη στιγμή που οι ενεργειακές τιμές και ο πληθωρισμός κινούνταν ήδη ανοδικά. Αυτό θα μπορούσε να αποδυναμώσει το δολάριο, να αυξήσει περαιτέρω τις πληθωριστικές πιέσεις και τελικά να αναγκάσει την κεντρική τράπεζα να επιστρέψει αργότερα σε ακόμη πιο επιθετικές αυξήσεις επιτοκίων.
Έτσι δημιουργήθηκε μια ανοιχτή σύγκρουση ανάμεσα στον Trump και τον Powell.
Ο Trump ζητούσε χαμηλότερα επιτόκια για να προστατευθούν η ανάπτυξη, οι αγορές και η πολιτική του εικόνα, ενώ η Fed επέμενε ότι με πόλεμο στη Μέση Ανατολή, ενεργειακή κρίση και αυξανόμενο πληθωρισμό, μια τέτοια κίνηση θα μπορούσε να αποδειχθεί εξαιρετικά επικίνδυνη για τη σταθερότητα της αμερικανικής οικονομίας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών