Η αναταραχή που επικρατεί στις τεχνολογικές μετοχές έχει ήδη επιβαρύνει τις προοπτικές της σχεδιαζόμενης εισαγωγής
Τα σχέδια της Anthropic για είσοδο στο χρηματιστήριο επηρεάζονται πλέον από το ισχυρό κύμα πωλήσεων που σάρωσε τις αμερικανικές αγορές μετά τις εκλογές, αναγκάζοντας τους ενδιαφερόμενους επενδυτές να αναθεωρήσουν προς τα κάτω τις εκτιμήσεις τους για την αξία της εταιρείας.
Καθώς πλησιάζει η έναρξη της επίσημης προώθησης της δημόσιας προσφοράς, η οποία αναμένεται την επόμενη εβδομάδα, οι συζητήσεις μεταξύ δυνητικών επενδυτών επικεντρώνονται πλέον σε αποτίμηση της τάξης των 1,2 έως 1,3 τρισ. δολαρίων.
Μάλιστα, σύμφωνα με μία από τις πηγές που επικαλείται το δημοσίευμα, υπάρχουν επενδυτές που εξετάζουν το ενδεχόμενο η αξία της εταιρείας να περιοριστεί ακόμη και στα 1,1 τρισ. δολάρια.
Οι προηγούμενες εκτιμήσεις ήταν αισθητά υψηλότερες. Επενδυτές που διερευνούσαν τη δυνατότητα συμμετοχής στην αρχική δημόσια προσφορά (IPO) είχαν μεταφέρει στις τράπεζες που αναλαμβάνουν την έκδοση ότι θεωρούσαν δικαιολογημένη μια αποτίμηση μεταξύ 1,4 και 1,5 τρισ. δολαρίων, όπως είχε αποκαλύψει το Bloomberg. Ωστόσο, το σκηνικό άλλαξε εκ νέου μετά την πτώση κατά 6,4% του Nasdaq 100 την Πέμπτη, η οποία οδήγησε στην απώλεια χρηματιστηριακής αξίας 2,3 τρισ. δολαρίων, τη μεγαλύτερη που έχει καταγραφεί σε μία συνεδρίαση.
Οι σχετικές διαβουλεύσεις συνεχίζονται και μέχρι στιγμής δεν έχει οριστικοποιηθεί κάποια απόφαση, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, οι οποίες μίλησαν υπό καθεστώς ανωνυμίας, καθώς πρόκειται για μη δημοσιοποιημένες πληροφορίες. Από την πλευρά της, η Anthropic δεν θέλησε να τοποθετηθεί επί του θέματος.
Έντονη αστάθεια στις αγορές τεχνολογίας
Η αναταραχή που επικρατεί στις τεχνολογικές μετοχές έχει ήδη επιβαρύνει τις προοπτικές της σχεδιαζόμενης εισαγωγής, η οποία θα ήταν η πρώτη IPO εταιρείας που βρίσκεται στην πρώτη γραμμή της ανάπτυξης προηγμένων μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης.
Μόλις στις αρχές Οκτωβρίου, οι εκτιμήσεις υποψήφιων επενδυτών τοποθετούσαν την αξία της Anthropic ακόμη και στα 2 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με πρόσωπα που είχαν γνώση των τότε συζητήσεων.
Η αναπροσαρμογή των προσδοκιών προς το εύρος των 1,4 έως 1,5 τρισ. δολαρίων ήρθε μετά την παρουσίαση από την εταιρεία των νεότερων οικονομικών της δεδομένων τον Οκτώβριο, όπως είχε αναφέρει τότε το Bloomberg.
Παράλληλα, οι προβληματισμοί γύρω από την αποτίμηση της εταιρείας που δημιούργησε το chatbot Claude ενισχύθηκαν μετά τη μεγάλη νίκη των Δημοκρατικών στο Κογκρέσο. Το αποτέλεσμα αυτό ενίσχυσε τις εκτιμήσεις ότι θα μπορούσε να ασκηθεί αυστηρότερη εποπτεία στην ταχύτητα ανάπτυξης των κέντρων δεδομένων, αλλά και στις συνέπειες της επέκτασής τους.
Την ίδια στιγμή, ο δείκτης μεταβλητότητας Cboe Volatility Index (VIX) κατέγραψε την Πέμπτη τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Απρίλιο του 2025, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από τότε και δυσχεραίνοντας ακόμη περισσότερο την προσπάθεια προσέλκυσης επενδυτών σε μια νέα δημόσια προσφορά.
Η αποτίμηση και ο ανταγωνισμός με την OpenAI
Ένα ακόμη ζήτημα που μπορεί να περιορίσει τις δυνατότητες της Anthropic είναι η σύγκριση της χρηματιστηριακής της αξίας με εκείνη της ανταγωνίστριας OpenAI.
Τον Μάιο, η Anthropic είχε καταφέρει να βρεθεί μπροστά από την OpenAI, εξασφαλίζοντας ιδιωτική χρηματοδότηση με αποτίμηση 965 δισ. δολαρίων. Από την πλευρά της, η OpenAI επιδιώκει πλέον να αποτιμηθεί στα 1,25 τρισ. δολάρια, πριν από την προσθήκη νέων κεφαλαίων στον τελευταίο γύρο χρηματοδότησής της, σύμφωνα με προηγούμενες πληροφορίες του Bloomberg.
Ο Max Kettner, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων σε πολλαπλές κατηγορίες ενεργητικού της HSBC Holdings, εκτιμά ότι μια αποτίμηση κοντά στο 1 τρισ. δολάρια θα μπορούσε να γίνει ευκολότερα αποδεκτή από τους επενδυτές. Μια τέτοια επιλογή, όπως εξηγεί, θα περιόριζε τον κίνδυνο έντονων διακυμάνσεων μετά την έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών.
«Δεν θεωρώ απαραίτητο να δημιουργηθεί ένας τίτλος του τύπου “Θεέ μου, έχουμε μια IPO αξίας ενός τρισεκατομμυρίου”, καθώς αυτό που έχει ουσιαστική σημασία είναι η πορεία της μετοχής στη δευτερογενή αγορά», δήλωσε ο Kettner στο Bloomberg Radio.
Όπως συμπλήρωσε, μια εξέλιξη αντίστοιχη με εκείνη της SpaceX, όπου η μετοχή θα εκτοξευόταν αμέσως μετά την έναρξη της διαπραγμάτευσης για λίγες ώρες και στη συνέχεια θα κατέρρεε, θα ήταν ανεπιθύμητη στις σημερινές συνθήκες της αγοράς.
Οι επιλογές για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο
Ένα από τα σενάρια που εξετάζονται είναι η Anthropic και οι μέτοχοι που σκοπεύουν να διαθέσουν τίτλους να ξεκινήσουν την προώθηση της IPO με πιο περιορισμένο στόχο, τόσο ως προς το ύψος της προσφοράς όσο και ως προς την αποτίμηση. Στη συνέχεια, εφόσον οι πρώτες αντιδράσεις της επενδυτικής κοινότητας είναι θετικές, θα μπορούσαν να αυξήσουν τους αρχικούς στόχους.
Αντίστοιχη τακτική ακολούθησαν οι Cerebras Systems, κατασκευάστρια επεξεργαστών, και Figma, εταιρεία ανάπτυξης λογισμικού σχεδιασμού. Και οι δύο κατάφεραν να αντλήσουν περισσότερα κεφάλαια από εκείνα που είχαν αρχικά προαναγγείλει κατά την προώθηση των δημόσιων εγγραφών τους, καθώς οι ανάδοχες τράπεζες διαπίστωσαν ότι η ζήτηση των επενδυτών ήταν ισχυρότερη από την αναμενόμενη.
Παρά την αρχική επιτυχία, οι μετοχές και των δύο εταιρειών έχουν πλέον υποχωρήσει αισθητά κάτω από τις τιμές στις οποίες εισήχθησαν στο χρηματιστήριο.
Μια εναλλακτική λύση για την Anthropic θα ήταν να μεταθέσει χρονικά την IPO, αν και ένα τέτοιο ενδεχόμενο θεωρείται λιγότερο επιθυμητό για την εταιρεία.
Με βάση τους ισχύοντες κανόνες, οι επιχειρήσεις πρέπει να δημοσιοποιούν τα έγγραφα της δημόσιας προσφοράς τους τουλάχιστον 15 ημερολογιακές ημέρες πριν από την έναρξη της επίσημης διαδικασίας προώθησης. Κατά κανόνα, η τιμολόγηση της προσφοράς και η έναρξη διαπραγμάτευσης ακολουθούν περίπου μία εβδομάδα αργότερα.
Δεν είναι, ωστόσο, ασυνήθιστο ορισμένες εταιρείες να αφήνουν να περάσουν αρκετές εβδομάδες ή ακόμη και μήνες από τη δημοσιοποίηση των σχετικών εγγράφων μέχρι την έναρξη της προώθησης της IPO. Στο διάστημα αυτό έχουν τη δυνατότητα να ανανεώσουν τα οικονομικά τους στοιχεία, ενσωματώνοντας τα νεότερα τριμηνιαία αποτελέσματα.
Ο Michael Field, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών της Morningstar, εκτιμά ότι η Anthropic θα μπορούσε να αποδεχθεί μια χαμηλότερη αποτίμηση, εφόσον αυτή αντανακλά τις πραγματικές διαθέσεις της αγοράς.
«Το κόστος μιας αναβολής, τόσο από πρακτική άποψη όσο και σε ό,τι αφορά τη φήμη της εταιρείας, ενδέχεται να έχει ακόμη μεγαλύτερες αρνητικές συνέπειες για την αποτίμησή της σε βάθος χρόνου. Αντίθετα, εφόσον οι αγορές παραμείνουν στα σημερινά επίπεδα, μπορούν απλώς να προχωρήσουν με μια κάπως χαμηλότερη αποτίμηση, να την αποδεχθούν και να συνεχίσουν», ανέφερε.
www.bankingnews.gr
Καθώς πλησιάζει η έναρξη της επίσημης προώθησης της δημόσιας προσφοράς, η οποία αναμένεται την επόμενη εβδομάδα, οι συζητήσεις μεταξύ δυνητικών επενδυτών επικεντρώνονται πλέον σε αποτίμηση της τάξης των 1,2 έως 1,3 τρισ. δολαρίων.
Μάλιστα, σύμφωνα με μία από τις πηγές που επικαλείται το δημοσίευμα, υπάρχουν επενδυτές που εξετάζουν το ενδεχόμενο η αξία της εταιρείας να περιοριστεί ακόμη και στα 1,1 τρισ. δολάρια.
Οι προηγούμενες εκτιμήσεις ήταν αισθητά υψηλότερες. Επενδυτές που διερευνούσαν τη δυνατότητα συμμετοχής στην αρχική δημόσια προσφορά (IPO) είχαν μεταφέρει στις τράπεζες που αναλαμβάνουν την έκδοση ότι θεωρούσαν δικαιολογημένη μια αποτίμηση μεταξύ 1,4 και 1,5 τρισ. δολαρίων, όπως είχε αποκαλύψει το Bloomberg. Ωστόσο, το σκηνικό άλλαξε εκ νέου μετά την πτώση κατά 6,4% του Nasdaq 100 την Πέμπτη, η οποία οδήγησε στην απώλεια χρηματιστηριακής αξίας 2,3 τρισ. δολαρίων, τη μεγαλύτερη που έχει καταγραφεί σε μία συνεδρίαση.
Οι σχετικές διαβουλεύσεις συνεχίζονται και μέχρι στιγμής δεν έχει οριστικοποιηθεί κάποια απόφαση, σύμφωνα με τις ίδιες πηγές, οι οποίες μίλησαν υπό καθεστώς ανωνυμίας, καθώς πρόκειται για μη δημοσιοποιημένες πληροφορίες. Από την πλευρά της, η Anthropic δεν θέλησε να τοποθετηθεί επί του θέματος.
Έντονη αστάθεια στις αγορές τεχνολογίας
Η αναταραχή που επικρατεί στις τεχνολογικές μετοχές έχει ήδη επιβαρύνει τις προοπτικές της σχεδιαζόμενης εισαγωγής, η οποία θα ήταν η πρώτη IPO εταιρείας που βρίσκεται στην πρώτη γραμμή της ανάπτυξης προηγμένων μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης.
Μόλις στις αρχές Οκτωβρίου, οι εκτιμήσεις υποψήφιων επενδυτών τοποθετούσαν την αξία της Anthropic ακόμη και στα 2 τρισ. δολάρια, σύμφωνα με πρόσωπα που είχαν γνώση των τότε συζητήσεων.
Η αναπροσαρμογή των προσδοκιών προς το εύρος των 1,4 έως 1,5 τρισ. δολαρίων ήρθε μετά την παρουσίαση από την εταιρεία των νεότερων οικονομικών της δεδομένων τον Οκτώβριο, όπως είχε αναφέρει τότε το Bloomberg.
Παράλληλα, οι προβληματισμοί γύρω από την αποτίμηση της εταιρείας που δημιούργησε το chatbot Claude ενισχύθηκαν μετά τη μεγάλη νίκη των Δημοκρατικών στο Κογκρέσο. Το αποτέλεσμα αυτό ενίσχυσε τις εκτιμήσεις ότι θα μπορούσε να ασκηθεί αυστηρότερη εποπτεία στην ταχύτητα ανάπτυξης των κέντρων δεδομένων, αλλά και στις συνέπειες της επέκτασής τους.
Την ίδια στιγμή, ο δείκτης μεταβλητότητας Cboe Volatility Index (VIX) κατέγραψε την Πέμπτη τη μεγαλύτερη άνοδο από τον Απρίλιο του 2025, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από τότε και δυσχεραίνοντας ακόμη περισσότερο την προσπάθεια προσέλκυσης επενδυτών σε μια νέα δημόσια προσφορά.
Η αποτίμηση και ο ανταγωνισμός με την OpenAI
Ένα ακόμη ζήτημα που μπορεί να περιορίσει τις δυνατότητες της Anthropic είναι η σύγκριση της χρηματιστηριακής της αξίας με εκείνη της ανταγωνίστριας OpenAI.
Τον Μάιο, η Anthropic είχε καταφέρει να βρεθεί μπροστά από την OpenAI, εξασφαλίζοντας ιδιωτική χρηματοδότηση με αποτίμηση 965 δισ. δολαρίων. Από την πλευρά της, η OpenAI επιδιώκει πλέον να αποτιμηθεί στα 1,25 τρισ. δολάρια, πριν από την προσθήκη νέων κεφαλαίων στον τελευταίο γύρο χρηματοδότησής της, σύμφωνα με προηγούμενες πληροφορίες του Bloomberg.
Ο Max Kettner, επικεφαλής στρατηγικής επενδύσεων σε πολλαπλές κατηγορίες ενεργητικού της HSBC Holdings, εκτιμά ότι μια αποτίμηση κοντά στο 1 τρισ. δολάρια θα μπορούσε να γίνει ευκολότερα αποδεκτή από τους επενδυτές. Μια τέτοια επιλογή, όπως εξηγεί, θα περιόριζε τον κίνδυνο έντονων διακυμάνσεων μετά την έναρξη διαπραγμάτευσης των μετοχών.
«Δεν θεωρώ απαραίτητο να δημιουργηθεί ένας τίτλος του τύπου “Θεέ μου, έχουμε μια IPO αξίας ενός τρισεκατομμυρίου”, καθώς αυτό που έχει ουσιαστική σημασία είναι η πορεία της μετοχής στη δευτερογενή αγορά», δήλωσε ο Kettner στο Bloomberg Radio.
Όπως συμπλήρωσε, μια εξέλιξη αντίστοιχη με εκείνη της SpaceX, όπου η μετοχή θα εκτοξευόταν αμέσως μετά την έναρξη της διαπραγμάτευσης για λίγες ώρες και στη συνέχεια θα κατέρρεε, θα ήταν ανεπιθύμητη στις σημερινές συνθήκες της αγοράς.
Οι επιλογές για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο
Ένα από τα σενάρια που εξετάζονται είναι η Anthropic και οι μέτοχοι που σκοπεύουν να διαθέσουν τίτλους να ξεκινήσουν την προώθηση της IPO με πιο περιορισμένο στόχο, τόσο ως προς το ύψος της προσφοράς όσο και ως προς την αποτίμηση. Στη συνέχεια, εφόσον οι πρώτες αντιδράσεις της επενδυτικής κοινότητας είναι θετικές, θα μπορούσαν να αυξήσουν τους αρχικούς στόχους.
Αντίστοιχη τακτική ακολούθησαν οι Cerebras Systems, κατασκευάστρια επεξεργαστών, και Figma, εταιρεία ανάπτυξης λογισμικού σχεδιασμού. Και οι δύο κατάφεραν να αντλήσουν περισσότερα κεφάλαια από εκείνα που είχαν αρχικά προαναγγείλει κατά την προώθηση των δημόσιων εγγραφών τους, καθώς οι ανάδοχες τράπεζες διαπίστωσαν ότι η ζήτηση των επενδυτών ήταν ισχυρότερη από την αναμενόμενη.
Παρά την αρχική επιτυχία, οι μετοχές και των δύο εταιρειών έχουν πλέον υποχωρήσει αισθητά κάτω από τις τιμές στις οποίες εισήχθησαν στο χρηματιστήριο.
Μια εναλλακτική λύση για την Anthropic θα ήταν να μεταθέσει χρονικά την IPO, αν και ένα τέτοιο ενδεχόμενο θεωρείται λιγότερο επιθυμητό για την εταιρεία.
Με βάση τους ισχύοντες κανόνες, οι επιχειρήσεις πρέπει να δημοσιοποιούν τα έγγραφα της δημόσιας προσφοράς τους τουλάχιστον 15 ημερολογιακές ημέρες πριν από την έναρξη της επίσημης διαδικασίας προώθησης. Κατά κανόνα, η τιμολόγηση της προσφοράς και η έναρξη διαπραγμάτευσης ακολουθούν περίπου μία εβδομάδα αργότερα.
Δεν είναι, ωστόσο, ασυνήθιστο ορισμένες εταιρείες να αφήνουν να περάσουν αρκετές εβδομάδες ή ακόμη και μήνες από τη δημοσιοποίηση των σχετικών εγγράφων μέχρι την έναρξη της προώθησης της IPO. Στο διάστημα αυτό έχουν τη δυνατότητα να ανανεώσουν τα οικονομικά τους στοιχεία, ενσωματώνοντας τα νεότερα τριμηνιαία αποτελέσματα.
Ο Michael Field, επικεφαλής στρατηγικής μετοχών της Morningstar, εκτιμά ότι η Anthropic θα μπορούσε να αποδεχθεί μια χαμηλότερη αποτίμηση, εφόσον αυτή αντανακλά τις πραγματικές διαθέσεις της αγοράς.
«Το κόστος μιας αναβολής, τόσο από πρακτική άποψη όσο και σε ό,τι αφορά τη φήμη της εταιρείας, ενδέχεται να έχει ακόμη μεγαλύτερες αρνητικές συνέπειες για την αποτίμησή της σε βάθος χρόνου. Αντίθετα, εφόσον οι αγορές παραμείνουν στα σημερινά επίπεδα, μπορούν απλώς να προχωρήσουν με μια κάπως χαμηλότερη αποτίμηση, να την αποδεχθούν και να συνεχίσουν», ανέφερε.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών