Με μοντέλο Πειραιώς και placement η διαδικασία αποεπένδυσης του ΤΧΣ από τις ελληνικές τράπεζες – Σε ποιες τιμές;

Σχετικά Άρθρα

Ενώ οι άπαντες… βλέπουν την αύξηση της Πειραιώς ως τρομερή ευκαιρία, ΤΧΣ και δημόσιο τρέχουν στην πόρτα της εξόδου
02/04/2021 - 05:11

Εγκρίθηκε ο Ηρακλής 2 από τις Βρυξέλλες επιστρέφει επικυρωμένος 9 Απριλίου και ψηφίζεται έως 21 Απριλίου
02/04/2021 - 04:09

Η Εθνική εξετάζει, επέκταση και εξαγορά στο εξωτερικό και υπό όρους αύξηση κεφαλαίου έως 1 δισ με στόχο διπλή πρωτιά
02/04/2021 - 03:47

Προσφορές ρεκόρ θα υποβληθούν από τους ξένους στην ΑΜΚ των 1,2 δισ. της Πειραιώς, περί τα 6 δισ
29/03/2021 - 23:45

Με ένα συνδυασμό μοντέλο Πειραιώς και διαδικασίες placement δηλαδή διάθεσης μετοχών από το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας (ΤΧΣ) θα προχωρήσει ο οδικός χάρτης αποεπένδυσης του δημοσίου από τις ελληνικές τράπεζες.
Πιο συγκεκριμένα το ΤΧΣ κατέχει το 61,35% των μετοχών της Πειραιώς που μετά την αύξηση κεφαλαίου με δημόσια προσφορά θα μειωθεί στο 32% κάτω της καταστατικής μειοψηφίας.
Κατέχει το 1,34% της Eurobank, το 10,98% της Alpha bank και το 40,3% της Εθνικής τράπεζας.

Με δύο μοντέλα η αποεπένδυση

Η διαδικασία αποεπένδυσης του ΤΧΣ από τις ελληνικές τράπεζες θα πραγματοποιηθεί με δύο μοντέλα.

1)Το βασικό σενάριο διάθεση των νέων μετοχών με placement.
Το ΤΧΣ μπορεί να διαθέσει μετοχές στις τράπεζες που κατέχει

• μέσω ανοικτού διαγωνισμού
• με χρηματιστηριακές εντολές
• με δημόσια προσφορά μετοχών με αντάλλαγμα μετρητά
• με την διαδικασία του βιβλίου προσφορών book building.

Το ΤΧΣ δύναται να μειώνει την συμμετοχή του στις τράπεζες μέσω αύξησης κεφαλαίου
Η τιμή διάθεσης ή η τιμή κτήσης μπορεί να είναι χαμηλότερη από την πρόσφατη τιμή κτήσης των μετοχών
Το ΤΧΣ μπορεί να πουλάει μετοχές σε συγκεκριμένο επενδυτή ή ομάδα επενδυτών
Το ΤΧΣ μπορεί να προσκαλεί τους ενδιαφερόμενους επενδυτές να υποβάλουν προσφορές
Το ΤΧΣ δύναται να συνάπτει συμφωνία μετόχων
Το Ταμείο δύναται να παρέχει δικαιώματα πρώτης προσφοράς και δικαίωμα πρώτης άρνησης σε επενδυτές
Για την επιλογή του επενδυτή ή της ομάδας επενδυτών λαμβάνονται υπόψη και συνεκτιμώνται κριτήρια αξιολόγησης όπως φερεγγυότητα, δυνατότητα ολοκλήρωσης της συναλλαγής κ.α.

2)Με μοντέλο τύπου Πειραιώς, όπου μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου μπορεί να μειώνεται το ποσοστό του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.

Σε τι χρονικό ορίζοντα;

Με βάση όλες τις ενδείξεις, προσεχώς θα δημιουργηθεί ένας οδικός χάρτης αποεπένδυσης του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας από τις τράπεζες.
Κριτήρια αποχώρησης – αποεπένδυσης θα είναι το NPEs ratio να μειωθεί στο 5% και να διασφαλιστεί ότι δεν αμφισβητείται η χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

Αν και ο χάρτης αυτός ακόμη δεν έχει διαμορφωθεί, με βάση ορισμένες εκτιμήσεις μπορεί να έχει το εξής χρονοδιάγραμμα

• Έως τέλος του 2021 η αποχώρηση του ΤΧΣ από την Eurobank
• Μέσα στο α΄ 6μηνο του 2022 η μείωση του ποσοστού στην Εθνική τράπεζα, θα μπορούσε να συνδυαστεί και με αύξηση κεφαλαίου.
• Μέσα στο α΄ 6μηνο του 2022 και εφόσον έχουν διασφαλιστεί οι στόχοι μείωσης των NPEs να μηδενιστεί και το ποσοστό του ΤΧΣ στην Alpha bank.
• Στην Πειραιώς η διάθεση των μετοχών μπορεί να πραγματοποιηθεί τμηματικά από το τέλος του 2022.

Σε ποιες τιμές η αποεπένδυση;

Προφανώς και το θέμα αυτό είναι μείζονος σημασίας αλλά δεν υπάρχει κάποιος μηχανισμός.
Υπάρχουν κάποια κριτήρια, π.χ. στην Πειραιώς θα είναι η τιμής της αύξησης κεφαλαίου του 2021.
Στην Εθνική τράπεζα μια αποτίμηση πάνω από 4 ή και 5 ευρώ ανά μετοχή στην περίπτωση του placement καθώς μπορεί να συνδυαστεί και με αύξηση κεφαλαίου.
Αν μια τράπεζα σχεδιάσει αύξηση κεφαλαίου θα μπορούσε αυτός να λειτουργήσει ως μηχανισμός αποεπένδυσης έστω και σταδιακής, όπως στην περίπτωση της Πειραιώς.
Στην Alpha bank σε τιμή πάνω από τα 2 ευρώ που ήταν η τιμή της αύξησης κεφαλαίου του 2015, πιθανό σενάριο να κινηθεί και πάνω από 2,5 ευρώ.
Ωστόσο η γενική εκτίμηση είναι ότι εντός των επόμενων 12 μηνών θα υπάρξει περαιτέρω άνοδος τιμών στις τραπεζικές μετοχές που θα διευκολύνουν τα placement δηλαδή την διάθεση μετοχών.
H αποτίμηση των ελληνικών τραπεζών μετά την ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου της Πειραιώς θα είναι στα 8 δισεκ. ευρώ που σημαίνει ότι η αξία των συμμετοχών του ΤΧΣ θα διαμορφώνεται στα 1,65 δισεκ. ευρώ.
Αξίζει να αναφερθεί ότι τα 1,65 δισεκ. ευρώ χρηματιστηριακής αξίας αντιστοιχούν σε μια υποαξία 96% για το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας άπαξ και έχει επενδύσει 44,5 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες.


www.bankingnews.gr