Σύσταση μετρίως overweight από overweight για τα χρηματιστήρια, με προτίμηση στις ανεπτυγμένες αγορές και την Κίνα, από την BlackRock
Σχετικά Άρθρα
Goldman Sachs: Ένα βήμα πριν από την ύφεση οι ΗΠΑ - Ανάπτυξη μόλις +0,5% το α’ τρίμηνο του 2022
Αναθεωρεί επί τα χείρω τη σύστασή της για τις μετοχές, σε «μετρίως overweight» από «overweight», η BlackRock, καθώς, όπως λέει, οι καιροί ου μενετοί…
Ειδικότερα, με την έλευση του 2022, η επενδυτική εταιρεία μείωσε την έκθεσή της σε κίνδυνο και μετρίασε τη σύσταση overweight που διατηρούσε για τις μετοχές, λόγω της ανησυχίας που υφέρπει για το μακροοικονομικό περιβάλλον – αν και προσώρας δεν «βλέπει» δραματική επιδείνωση.
Η πτώση –περίπου 10%– στις μετοχές, σε αντίθεση με την άποψη του επενδυτικού κολοσσού για τα θεμελιώδη μεγέθη, τις κάνει πιο ελκυστικές… - φαινομενικά, αφού, όπως επισημαίνεται, αν ληφθούν υπόψη τα υψηλότερα επιτόκια που έρχονται, κρίνεται πως τα περιουσιακά στοιχεία δεν έχουν πέσει αρκετά…
Τo Context είναι κρίσιμο…και η υποχώρηση των μετοχών δύναται να επιφέρει επανεκτίμηση.
Το παραπάνω διάγραμμα δείχνει τις σημαντικές μειώσεις –υπολογιζόμενες ως κινήσεις κορυφής σε κατώτατη βάση σε μια κυλιόμενη περίοδο ενός έτους– για τον δείκτη MSCI All-Country World.
Το διακύβευμα
Σύμφωνα με την BlackRock, το τρέχον pull-back κρίνεται μέτριο σε σύγκριση με άλλες διορθώσεις προηγούμενων χρόνων.
Επίσης, βγαίνει στην επιφάνεια μετά από ισχυρή άνοδο των περιουσιακών στοιχείων…
Ως εκ τούτου, η επενδυτική εταιρεία θεωρεί ότι το κλείσιμο κάποιων θέσεων, η ρευστοποίηση και απόσυρση από τις αγορές είναι ενδεδειγμένη τακτική… καθώς επίκειται ισχυρή μεταβλητότητα και αστάθεια.
Εν προκειμένω αξίζει να σημειωθεί ότι η αγορά έχει εμπροσθοβαρώς, για τα επόμενα δύο χρόνια, προεξοφλήσει τις αυξήσεις επιτοκίων της Fed.
Ωστόσο, είναι σημαντικό πως το άθροισμα των αυξήσεων των επιτοκίων της Fed δεν έχει αλλάξει – μόνο το χρονοδιάγραμμα.
Σε αυτό το πλαίσιο, η BlackRock εκτιμά ότι κίνηση των μετοχών δεν μπορεί να εξηγηθεί μόνο από αυτήν την ανατιμολόγηση…
Το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχικού κεφαλαίου των ΗΠΑ έχει αυξηθεί, αντανακλώντας τον αυξημένο πληθωρισμό, τη hawkish Fed, αλλά τον εντεινόμενο γεωπολιτικό κίνδυνο στα ρωσοουκρανικά σύνορα.
Από overweight σε neutral…;
Τυχόν αναβάθμιση της σύστασης για τις μετοχές θα μπορούσε να υπάρξει σε περίπτωση που η Fed αποφάσιζε να ζήσει με τον πληθωρισμό – ωστόσο, αυτό δεν είναι το κυρίαρχο σενάριο.
Μια υποβάθμιση της σύστασης overweight σε neutral, από την άλλη, είναι πιο πιθανή, δεδομένου ότι η Fed αυστηροποιεί τη νομισματική πολιτική της για να πατάξει τις πληθωριστικές πιέσεις.
Εύλογα, η αβεβαιότητα κυριαρχεί, ενώ συντρέχουν οι εξής λόγοι για τη διαμόρφωση ενός περιβάλλοντος μεταβλητότητας:
1 Η πολιτική σύγχυση από άποψη νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής μπορεί να συνεχιστεί.
Η Fed δικαίως προτίθεται να ομαλοποιήσει την πολιτική της και να άρει τα μέτρα στήριξης, για αυτό θα βγάλει το πόδι από το γκάζι…
Όμως, σύμφωνα με την BlackRock, υπάρχει ένα ζήτημα: Η κεντρική τράπεζα βλέπει στο 2022 ένα νέο 2015…
Μια τέτοια λογική θα μπορούσε να οδηγήσει σε υπερβολική αυστηροποίηση.
«Η οικονομία απλά ξαναπαίρνει εμπρός, δεν έχει ανακάμψει» επισημαίνει ο επενδυτικός κολοσσός.
Τυχόν υπερβάλλων ζήλος, όπως διαφαίνεται, θα οδηγήσει σε επιβράδυνση.
2 Γεωπολιτικοί κίνδυνοι: Η αντιπαράθεση ΝΑΤΟ - Ρωσία στο ουκρανικό πεδίο, αλλά και οι κάκιστες σχέσεις με το Ιράν… για τα πυρηνικά θα χτυπήσουν το επενδυτικό κλίμα, άρα και τις μετοχές.
3 Οι τρέχουσες αποτιμήσεις των μετοχών είναι μετρίως φθηνότερες, με άλλα λόγια εξακολουθούν να είναι αυξημένες.
Συμπέρασμα: Σύσταση μετρίως overweight από overweight για τα χρηματιστήρια, με προτίμηση στις ανεπτυγμένες αγορές και την Κίνα.
Προτιμώνται ισοσταθμισμένα «ανοίγματα» θέσεων σε κυκλικά χαρτιά και τεχνολογία.
Σε κάθε περίπτωση, αναμένεται περισσότερη σαφήνεια – μια πιο μεγάλη διόρθωση θα βοηθούσε, καταλήγει η BlackRock.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών