Τα ερωτήματα είναι πολλά στους επενδυτές.
Η πτώση στα χρηματιστήρια και στο ελληνικό έχει τελειώσει;
Δικαιολογείται περαιτέρω πτώση;
Γιατί διαψεύστηκαν όλα τα αισιόδοξα σενάρια για το ελληνικό χρηματιστήριο;
Ο τουρισμός θα πάει καλά το 2022 στην Ελλάδα αλλά αυτό επιδρά στο ελληνικό χρηματιστήριο;
Επίσης από τραπεζικές μετοχές γιατί η Alpha bank έχει δεχθεί τέτοια πίεση και γιατί αγοράζει μετοχές η Morgan Stanley;
Απαντήσεις
Βραχυπρόθεσμα, στο ελληνικό χρηματιστήριο μπορεί να δούμε ανοδικές κινήσεις, τεχνικές ανοδικές αναλαμπές αλλά δεν πρέπει να υπάρχουν ψευδαισθήσεις.
Η πτώση στο ελληνικό χρηματιστήριο δεν έχει τελειώσει, καθώς θα δούμε ξανά τις 780 με 750 μονάδες.
Το εύρος αυτό σε σχέση με τις 867 μονάδες στο κλείσιμο στις 13 Μαίου σημαίνει πτώση τουλάχιστον -10%.
Ο πληθωρισμός, η παγκόσμια επιβράδυνση, η ύφεση σε ορισμένες οικονομίες, το Ουκρανικό, η κλιμάκωση της έντασης λόγω εισόδου στο ΝΑΤΟ και άλλων χωρών, η ενεργειακή κρίση, η επισιτιστική κρίση αποτελούν άθροισμα αρνητικών παραμέτρων που θα οδηγήσουν τα διεθνή χρηματιστήρια χαμηλότερα.
Ο τουρισμός που θα πάει καλύτερα στην Ελλάδα το 2022 σε σχέση με το 2020 και 2021 βρίσκεται στις τιμές.
Συν τοις άλλοις οι εταιρίες τουρισμού που είναι εισηγμένες στο ελληνικό χρηματιστήριο είναι ελάχιστες με ασήμαντη επίδραση στην διαμόρφωση των δεικτών.
Οπότε τα έσοδα από τον τουρισμό που υπολογίζονται σε 14 με 14,5 δισεκ. βρίσκονται ήδη στις τιμές του χρηματιστηρίου με όρους αποτίμησης ενώ θα συμβάλλουν στην μικρότερη επιβράδυνση της ελληνικής οικονομίας… όταν άλλες μεγάλες οικονομικές δυνάμεις θα περνάνε σε ύφεση…
Γιατί διαψεύστηκαν όλα τα αισιόδοξα σενάρια για το ελληνικό χρηματιστήριο;
Τα αισιόδοξα σενάρια διαψεύστηκαν γιατί στηρίζονταν σε προσδοκίες και όχι σε θεμελιώδη.
Οι εκτιμήσεις για Γενικό Δείκτη στις 1200 μονάδες ήταν υπερφίαλες και ατεκμηρίωτες.
Ας δώσουμε ένα παράδειγμα.
Η εκτίμηση για κέρδη 1,8 δισεκ. το 2022 στις ελληνικές τράπεζες όταν το ελληνικό χρηματιστήριο βρισκόταν στις 950 μονάδες είχε πλήρως ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις.
Ελλείψει άλλων θετικών νέων και πολλών νέων αρνητικών… εύλογα το χρηματιστήριο θα διόρθωνε.
Η πτώση στο ελληνικό χρηματιστήριο δεν έχει τελειώσει, κάθε ισχυρή αναλαμπή ευκαιρία για πωλήσεις όχι για ανάληψη ρίσκου.
Ποια η ορθή στρατηγική;
Όταν το χρηματιστήριο φθάσει στις 800 ή 780 μονάδες οποιαδήποτε περαιτέρω πτώση θα είναι ευκαιρία για αγορές.
Κάτω από τις 800 μονάδες το ελληνικό χρηματιστήριο θα είναι υπερπουλημένο και σε πολύ πιο δίκαιες αποτιμήσεις.
Τι συμβαίνει με την Alpha bank;
Η Alpha bank ολοκληρώνει την εξυγίανση της έχει 5 δισεκ. NPEs από 22 δισεκ. πριν λίγο καιρό και ισχυρά κεφάλαια στα 5,55 δισεκ. ευρώ.
Από την συμπεριφορά της μετοχής στα 0,91 ευρώ με αποτίμηση 2,1 δισεκ. το συμπέρασμα είναι ότι έχασε επαφή με Εθνική και Eurobank.
Στα μέσα του 2022 η Alpha bank θα έχει NPEs κοντά στο 8% με 7,5% και θα αρχίσει να επιτυγχάνει κέρδη αντί ζημιών λόγω της παρελθούσας εξυγίανσης.
Πιστεύαμε ότι η ψαλίδα στις αποτιμήσεις μεταξύ Alpha bank και Εθνικής τράπεζας δεν θα πρέπει να είναι 800 εκατ αλλά 500 εκατ.
Οπότε η δίκαιη αποτίμηση της Alpha bank σε αυτή την συγκυρία δεν είναι στα 2,15 δισεκ. αλλά στα 2,5 δισεκ. ή 1,15 ευρώ ανά μετοχή.
Γιατί αγοράζει η Morgan Stanley μετοχές της Alpha bank
Το τελευταίο διάστημα η Morgan Stanley για λογαριασμό κάποιου επενδυτή αγοράζει μετοχές και φαίνεται ότι κάποιος ή κάποιοι επενδυτές έχουν αποκτήσει αξιόλογο ποσοστό μετοχών της Alpha bank.
Η μετοχή της Alpha bank είναι υποτιμημένη και δεν δικαιολογεί τέτοια μεγάλη απόκλιση στις αποτιμήσεις σε σχέση με την Εθνική αλλά… το ερώτημα είναι γιατί αγοράζει η Morgan Stanley;
Κυκλοφορεί μια φήμη ότι κάποιος ενδιαφέρεται για την Alpha bank αλλά δεν δίνουμε μεγάλη σημασία σε τέτοιες φήμες γιατί π.χ. δεν πιστεύουμε ότι θα μπορούσε να υπάρξει οποιαδήποτε deal στις τράπεζες.
Το ενδιαφέρον κάποιου ή κάποιων επενδυτών είναι επενδυτικό – χρηματιστηριακό και όχι στρατηγικό.
Ωστόσο οι φήμες επιμένουν και ίσως κάτι να σχεδιάζεται στα παρασκήνια… παρ΄ όλα αυτά πιστεύουμε ότι θα έχει επενδυτικό χαρακτήρα.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών