Ομολογία αποτυχίας, το γράφημα της ΕΧΑΕ – Γιατί παραπαίει η μετοχή με την αγορά 13% υψηλότερα;

Αν ισχύει αυτό που λένε πως «μία εικόνα ισοδυναμεί με χίλιες λέξεις» τότε το γράφημα της ΕΧΑΕ, η αποτύπωση της πορείας της μετοχής σε μία εικόνα, είναι όντως κατατοπιστική και τα λέει όλα!
Με την αγορά να έχει άνοδο σχεδόν 13% από την αρχή του έτους, να έρχεται από μία μεγάλη άνοδο το 2023, με τις ξένες αγορές σε ιστορικά υψηλά, αλλά και με άλλα χρηματιστήρια που διαπραγματεύονται όπως η ΕΧΑΕ, να τα πηγαίνουν καλύτερα (π.χ. Λονδίνο, Όσλο), η πτώση κατά 16% της μετοχής της ΕΧΑΕ είναι τουλάχιστον ομολογία αποτυχίας.
Προφανώς μία τέτοια εικόνα δεν αλλάζει με ένα σύνθημα του τύπου «δίνουμε φτερά στο μέλλον» και με μία αλλαγή στο λογότυπο.
Χρειάζονται περισσότερα, γιατί όχι μόνο δεν έχει ακολουθήσει την αγορά η μετοχή, αλλά έχει καταγράψει απώλειες μεγαλύτερες από το ποσοστό της ανόδου της αγοράς.
Είναι πραγματικά εντυπωσιακό, αλλά «οι παροικούντες την Ιερουσαλήμ» γνωρίζουν την απάντηση στο ερώτημα, γιατί τέτοια χάλια η μετοχή της ΕΧΑΕ και τη συζητούν καθημερινά στα χρηματιστηριακά γραφεία.
Παρά το γεγονός ότι τα αποτελέσματα εννεαμήνου της ΕΧΑΕ ήταν καλά και οι αναλυτές σημειώνουν πως έχει μεγάλο discount έως και 40% έναντι του μέσου όρου της δεκαετίας με βάση το δείκτη EV/EBITDA, η μετοχή δεν μπορεί να πείσει ότι αξίζει καλύτερης πορείας.
Προφανώς και όλοι συζητούν για τα έσοδα που αν και βελτιώθηκαν λόγω νέων εισαγωγών, αυτές δεν ήταν τόσο αποτέλεσμα των κινήσεων της διοίκησης, όσο απόφασης της Κυβέρνησης (π.χ. για την είσοδο του Αεροδρομίου Αθηνών), ενώ την ίδια ώρα τα έξοδα αυξάνονται κάθε χρόνο σημαντικά.
Είτε πρόκειται για μισθούς, είτε bonus το ποσοστό αύξησης των εξόδων ανέρχεται και φέτος σε υψηλό μονοψήφιο ποσοστό.
Η μετοχή της ΕΧΑΕ έγραψε τον περασμένο Φεβρουάριο υψηλή τιμή στα 5,92 ευρώ και πριν 20 μέρες χαμηλή τιμή στα 4,0950 ευρώ.



Σήμερα έχει ανακάμψει κάπως και είναι κοντά στα 4,50 ευρώ, με μία αποτίμηση 269 εκατ. ευρώ.
Να σημειωθεί πως στο εννεάμηνο είχε ταμειακά διαθέσιμα 65 εκατ. ευρώ.
Δηλαδή, μία αγορά σε μία οικονομία που αναπτύσσεται ταχύτερα από το μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης, που στοχεύει να αναβαθμιστεί σε Developed από Emerging, η μετοχή δείχνει πως οι επενδυτές δε συμμερίζονται το όραμα του Γιάννου Κοντόπουλου.
Δεν είναι τυχαίο πως ακόμα και υποστηρικτές του νέου Κανονισμού για τη διασπορά, σήμερα εμφανίζονται επιφυλακτικοί αφού βλέπουν ότι δεν έχει γίνει κίνηση βελτίωση της διασποράς από εταιρείες που κινδυνεύουν με διαγραφή ή με ένταξη στην Επιτήρηση από το νέο κανονισμό.
Έχουν αρχίσει να καταλαβαίνουν ότι οι υποσχέσεις του κ. Κοντόπουλου και του περιβάλλοντός του, ότι θα προσαρμοστούν όλες οι εταιρείες και θα ακολουθήσουν τις προσταγές του νέου κανονισμού δεν βασίζονταν σε πραγματικά δεδομένα.

Γιώργος Κατικάς
george.katikas@gmail.com
www.bankingnews.gr