Γιατί οι χρηματιστηριακές εταιρίες κόντρα στην διοίκηση Βακάκη βλέπουν υπεραπόδοση στην Jumbo

Οι αναλύσεις δεν κρύβουν “χρυσάφι” ούτε μπορούν να αυξήσουν τις τιμές των μετοχών, εάν οι εταιρείες δεν διαθέτουν αξία.
Μόνο οι ισχυροί αγοραστές φέρνουν την άνοδο, όπως συνέβη χθες (21/1).
Ο επιχειρηματίας κ. Α. Βακάκης, όμως, μονίμως απαισιόδοξος έχει βρεθεί αντιμέτωπος με το σύνολο των αναλυτών.
Για τη νέα χρονιά, η Jumbo έχει περιληφθεί μεταξύ των κορυφαίων επιλογών από όλες τις χρηματιστηριακές με τιμές από 32,5 ευρώ (Citigroup) 32,7 ευρώ (Alpha Finance), 33,4 ευρώ (Εurobank), 33,5 ευρώ Optima, και 36 ευρώ (Pantelakis).
Αποδεδειγμένα το επιχειρηματικό μοντέλο της εταιρείας παράγει τις ελεύθερες ταμειακές ροές που επιτρέπουν τις γενναίες διανομές στους μετόχους – ακόμα και σε περιόδους διαταραχής της εφοδιαστικής αλυσίδας είτε από τους μεταφορείς, είτε από τις γεωπολιτικές εξελίξεις.
Η Jumbo υπερέβη την καθοδήγηση της διοίκησης (4%) και πέτυχε άνοδο πωλήσεων 6,3%. Αρκούσε, όμως, μια αδύναμη αύξηση τζίρου τον Δεκέμβριο (2%) προκειμένου να σημειώσει πτώση αν και το 72% των πωλήσεων παράγεται όλο το υπόλοιπο διάστημα. Όπως αποδείχθηκε και στο παρελθόν η πτώση ήταν πρόσκαιρη αφού με όλους τους πολλαπλασιαστές μέτρησης η μετοχή παραμένει σε έκπτωση έναντι των ομοειδών ανταγωνιστών της. Το P/E λ.χ αν και υπολογίζεται 10-11 είναι χαμηλότερο, εφόσον αφαιρεθούν τα ταμειακά διαθέσιμα ενώ στις αποτιμήσεις δεν έχει υπολογιστεί η αξία του ιδιόκτητου δίκτυο καταστημάτων.
Εκμεταλλευόμενη την ισχυρή της παρουσία σε Ελλάδα, Ρουμανία, Κύπρο, Βουλγαρία καθώς και στο δίκτυο των franchisees στα Βαλκάνια (Κόσοβο, Σερβία, Βοσνία, Σκόπια, Μαυροβούνιο, Αλβανία), αλλά και πρόσφατα στο Ισραήλ, η εταιρεία διαθέτει τους τρόπους προκειμένου να αντισταθμίσει οποιαδήποτε πτωτική αγορά.

“Kλειδί” η εξομάλυνση της εφοδιαστικής αλυσίδας

Η εταιρεία έχει διανείμει με δύο χρηματικές διανομές μεικτό μέρισμα 1,60 ευρώ ανά μετοχή ή 216 εκατ. ευρώ, ενώ έχει προχωρήσει σε αγορές ιδίων μετοχών (σχεδόν 1%) έναντι περίπου 32 εκατ. ευρώ.
Tην διετία 2022 – 2023 προχώρησε σε τρεις χρηματικές διανομές και κάτι ανάλογο αναμένεται να συμβεί και τώρα, καθώς η μερισματική απόδοση αναμένεται σε 8,4% για την περσινή χρονιά με εκτιμώμενα κέρδη 323 εκατ. ευρώ (Alpha Finance), μια άνοδο 6,6% σε σύγκριση με το 2023.
Ο τελικός ισολογισμός θα αποδείξει αν η εταιρεία διατήρησε το ισχυρό μικτό περιθώριο κέρδους της, τα υψηλά ταμειακά διαθέσιμα της και την μεταβολή των αποθεμάτων της. Η εισηγμένη άνοιξε δυο υπερκαταστήματα σε Ρουμανία και Κύπρο ενώ αναμένει το άνοιγμα τουλάχιστον ακόμα υπερκαταστήματος στην Ρουμανία για το 2025. Είναι χαρακτηριστικό, όμως, ότι η εταιρεία δεν άνοιξε άλλο κατάστημα στην Ελλάδα πέραν των δυο σημείων που επαναλειτούργησαν στην Θεσσαλία. Η αναπτυσσόμενη αγορά της Ρουμανίας (19 καταστήματα ), αλλά και η δημογραφική της σύνθεση θα αποτελούν την μισή σχεδόν ελληνική αγορά ( 53 καταστήματα ) τα επόμενα χρόνια. Αν και ο επιχειρηματίας έχει προειδοποιήσει για αναταραχή στο εμπόριο λόγω των επικείμενων δασμών από τις ΗΠΑ, η πιθανή εξομάλυνση της εφοδιαστικής αλυσίδας θα αποτελέσει τον καταλύτη για να επιταχυνθούν τα επενδυτικά πλάνα της εταιρείας, σύμφωνα με την ανάλυση της Alpha Finance
Η τελευταία υπολογίζει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται 6,5χ φορές τον δείκτη ΕV/EBIDTA και 10χ τον δείκτη P/E για το 2025 και η 12μηνη τιμή – στόχος ανέρχεται σε 32,7 ευρώ, μια άνοδο 31% από την σημερινή τιμή. Όλα αυτά βεβαίως πριν δώσει την καθοδήγηση της χρονιάς ο επιχειρηματίας μετά τον Απρίλιο, αν και η τιμή της μετοχής θα έχει δώσει “σήματα” μέχρι τότε, όπως οι χθεσινοί “βιαστικοί” αγοραστές.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr