Οι υψηλότερες εισροές σε μετοχές στο Ελληνικό Χρηματιστήριο με 300 εκατ. δολάρια μέσα σε ένα επτάμηνο
Αν και το 2025 η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά εμφανίζει μέχρι σήμερα την τρίτη καλύτερη απόδοση 75% σε όρους δολαρίου,οι υψηλότερες εισροές επενδυτικών κεφαλαίων στην Ελλάδα, και οι πολλαπλασιαστές στον Δείκτη MSCI Greece Standard καταδεικνύουν ότι, υπάρχουν οι θετικές προοπτικές και για τη νέα χρονιά.
Αυτά,βεβαίως, ισχύουν θεωρητικά, με βάση τα στοιχεία, διότι στην πράξη, οι κινήσεις θα εξαρτηθούν από την κατάσταση που θα διαμορφωθεί στις διεθνείς αγορές.
Μέχρι σήμερα, οι αγορές αγνοούν τις αβεβαιότητες διότι, κάθε τρίμηνο, τα κέρδη των μεγάλων τεχνολογικών ομίλων, αλλά και εταιρειών στις ΗΠΑ κινούνται υψηλότερα.
Ταυτόχρονα, η πραγματική κυριαρχία (χρέος), δηλαδή η κατάσταση στα αμερικανικά ομόλογα είναι απολύτως ελεγχόμενη, ακόμα κι όταν αλλάζουν οι κανόνες στο διεθνές εμπόριο, όπως συνέβη με τους δασμούς Trump.
Επειδή δε η ελληνική αγορά έχει αποδειχθεί μακράν πιο “ευαίσθητη”, όταν αλλάζουν οι κινήσεις των αμερικανικών κεφαλαίων στην Ελλάδα (πρώτο το ΧΑ στις πτώσεις ), η πορεία θα διαφανεί στους πρώτους μήνες του 2026.
Η υψηλότερη ζήτηση στην Ευρωζώνη
Σύμφωνα με την πρόσφατη ενδιάμεση έκθεση της Τράπεζας της Ελλάδος, η ζήτηση επενδυτικών κεφαλαίων για ελληνικές μετοχές μέσα στο 2025 ήταν η υψηλότερη μεταξύ των χωρών της ευρωζώνης.
Συγκεκριμένα, οι εισροές επενδυτικών κεφαλαίων σε μετοχές ξεπερνούσαν, κατά μέσο όρο, τα 40 εκατ. δολάρια, ανά μήνα, συγκεντρώνοντας 300 εκατ. δολάρια το επτάμηνο Μαϊου – Νοεμβρίου.
Η ροή κεφαλαίων, από τα μέσα της φετινής χρονιάς, ήταν υψηλότερη εκείνη της ευρωζώνης και όπως υπογραμμίζει η ΤτΕ “σχετίζεται με την ευρωστία της ελληνικής οικονομίας και την ενισχυμένη
αξιοπιστία έναντι των διεθνών επενδυτών, ύστερα από τις συνεχείς αναβαθμίσεις τα τελευταία χρόνια.”
Όπως αναφέρει η έκθεση, “τα στοιχεία αναφέρονται σε αμιγώς μετοχικά ΕΚ (επενδυτικά κεφάλαια ), καθώς ο συγκεκριμένος διαχωρισμός δεν υπάρχει προς το παρόν για τις κατηγορίες των μικτών και ομολογιακών ΕΚ.
Τα στελέχη της Τράπεζας της Ελλάδος υπογραμμίζουν ότι, η εισροή κεφαλαίων στην ελληνική αγορά μετοχών το διάστημα αυτό, σε σχέση με τα συνολικά κεφάλαια υπό διαχείριση, ήταν σημαντικά υψηλότερη της ευρωζώνης. Μάλιστα,σύμφωνα με τα στοιχεία της ΤτΕ, τα συνολικά καθαρά στοιχεία ενεργητικού, υπό διαχείριση, των επενδυτικών κεφαλαίων που επενδύουν στην ελληνική αγορά μετοχών ανέρχονταν σε 2,7 δισ. εκατ. δολάρια στο τέλος του 2024.
“Φαίνεται λοιπόν ότι η αύξηση της ζήτησης ελληνικών μετοχών εκ μέρους των επενδυτών την περίοδο Μαϊου – Νοεμβρίου ήταν μεγαλύτερη σε σύγκριση με τις υπόλοιπες οικονομίες της ευρωζώνης” όπως καταλήγει η έκθεση. Τι φέρνει,όμως, τους ξένους επενδυτές στην Ελλάδα;
Τα δυο σενάρια για την τακτική των ξένων επενδυτών
Η ελληνική αγορά παραμένει φθηνή σε όρους αποτιμήσεων τόσο σε σύγκριση με τις αναδυόμενες αγορές, όσο και τις ανεπτυγμένες.
Με βάση τα στοιχεία του MSCI Greece, ο εκτιμώμενος Δείκτης τιμή προς κέρδη (P/E) για τη νέα χρονιά είναι 9,07, έναντι 13,46 των αναδυόμενων αγορών και 19,2 του Δείκτη MSCI All Country world index.
Σε όρους τιμής προς λογιστική αξία (P/bv), ο δείκτης κινείται στο 1,37 έναντι 2,15 των αναδυόμενων αγορών και 3,61 των ανεπτυγμένων αγορών.
Σε αυτό το σημείο βεβαίως, η Ελλάδα, δεν διαφέρει από την μακρινή απόσταση που υπάρχει στις αποτιμήσεις μεταξύ Ευρώπης και ΗΠΑ, κυρίως, λόγω των υπέρ- ρυθμίσεων στην Ευρώπη που προκαλούν υψηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων στις εταιρείες.
Την επόμενη χρονιά, επίσης, η ελληνική αγορά διεκδικεί βάσιμα να αποκτήσει περισσότερες εταιρείες στον Δείκτη MSCI Greece (8 εταιρείες ), με υποψήφιες τις εταιρείες Motor Oil, Τράπεζα Κύπρου, αλλά και πιθανώς την Cenergy και το Αεροδρόμιο Αθηνών.
Επιπλέον, οι συναλλαγές επίσης της Intralot-Ballys και της Αllwyn – OΠΑΠ φέρνουν την ελληνική αγορά, πιο κοντά στις ανεπτυγμένες αγορές.
Η άνοδος των κεφαλαιοποιήσεων, αλλά και το ύψος των συναλλαγών μέσα στο 2026 αναμένεται να καθορίσει σε μεγάλο βαθμό και την σύνθεση στους δείκτες, όσο κι αν τηρεί πολύπλοκα κριτήρια ο ΜSCI.
Η πορεία προς τις τελευταίες, απασχολεί καθημερινά τους παλαιότερους ξένους επενδυτές στην Ελλάδα οι οποίοι ψάχνουν το καλύτερο σημείο “εξόδου”.
Όπως ήδη έχει αποτυπώσει το Βankingnews, στην περίπτωση που η αγορά σημειώσει μια γρήγορη άνοδο μέσα στο 2026 – προς τις 3000 μονάδες – τότε οι επενδυτές θα επιδιώξουν να ρευστοποιήσουν πριν από την επίσημη αναβάθμιση της Αθήνας (Σεπτέμβριος 2026).
Στην περίπτωση, που το χρηματιστήριο ακολουθήσει πιο ήπιους ρυθμούς ανόδου, τότε οι επενδυτές πιθανόν να επιλέξουν την περίοδο της αναβάθμισης για τις πωλήσεις τους, εξέλιξη εύλογη, διότι τότε θα σημειωθεί και η μεγαλύτερη ζήτηση.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Αυτά,βεβαίως, ισχύουν θεωρητικά, με βάση τα στοιχεία, διότι στην πράξη, οι κινήσεις θα εξαρτηθούν από την κατάσταση που θα διαμορφωθεί στις διεθνείς αγορές.
Μέχρι σήμερα, οι αγορές αγνοούν τις αβεβαιότητες διότι, κάθε τρίμηνο, τα κέρδη των μεγάλων τεχνολογικών ομίλων, αλλά και εταιρειών στις ΗΠΑ κινούνται υψηλότερα.
Ταυτόχρονα, η πραγματική κυριαρχία (χρέος), δηλαδή η κατάσταση στα αμερικανικά ομόλογα είναι απολύτως ελεγχόμενη, ακόμα κι όταν αλλάζουν οι κανόνες στο διεθνές εμπόριο, όπως συνέβη με τους δασμούς Trump.
Επειδή δε η ελληνική αγορά έχει αποδειχθεί μακράν πιο “ευαίσθητη”, όταν αλλάζουν οι κινήσεις των αμερικανικών κεφαλαίων στην Ελλάδα (πρώτο το ΧΑ στις πτώσεις ), η πορεία θα διαφανεί στους πρώτους μήνες του 2026.
Η υψηλότερη ζήτηση στην Ευρωζώνη
Σύμφωνα με την πρόσφατη ενδιάμεση έκθεση της Τράπεζας της Ελλάδος, η ζήτηση επενδυτικών κεφαλαίων για ελληνικές μετοχές μέσα στο 2025 ήταν η υψηλότερη μεταξύ των χωρών της ευρωζώνης.
Συγκεκριμένα, οι εισροές επενδυτικών κεφαλαίων σε μετοχές ξεπερνούσαν, κατά μέσο όρο, τα 40 εκατ. δολάρια, ανά μήνα, συγκεντρώνοντας 300 εκατ. δολάρια το επτάμηνο Μαϊου – Νοεμβρίου.
Η ροή κεφαλαίων, από τα μέσα της φετινής χρονιάς, ήταν υψηλότερη εκείνη της ευρωζώνης και όπως υπογραμμίζει η ΤτΕ “σχετίζεται με την ευρωστία της ελληνικής οικονομίας και την ενισχυμένη
αξιοπιστία έναντι των διεθνών επενδυτών, ύστερα από τις συνεχείς αναβαθμίσεις τα τελευταία χρόνια.”
Όπως αναφέρει η έκθεση, “τα στοιχεία αναφέρονται σε αμιγώς μετοχικά ΕΚ (επενδυτικά κεφάλαια ), καθώς ο συγκεκριμένος διαχωρισμός δεν υπάρχει προς το παρόν για τις κατηγορίες των μικτών και ομολογιακών ΕΚ.
Τα στελέχη της Τράπεζας της Ελλάδος υπογραμμίζουν ότι, η εισροή κεφαλαίων στην ελληνική αγορά μετοχών το διάστημα αυτό, σε σχέση με τα συνολικά κεφάλαια υπό διαχείριση, ήταν σημαντικά υψηλότερη της ευρωζώνης. Μάλιστα,σύμφωνα με τα στοιχεία της ΤτΕ, τα συνολικά καθαρά στοιχεία ενεργητικού, υπό διαχείριση, των επενδυτικών κεφαλαίων που επενδύουν στην ελληνική αγορά μετοχών ανέρχονταν σε 2,7 δισ. εκατ. δολάρια στο τέλος του 2024.
“Φαίνεται λοιπόν ότι η αύξηση της ζήτησης ελληνικών μετοχών εκ μέρους των επενδυτών την περίοδο Μαϊου – Νοεμβρίου ήταν μεγαλύτερη σε σύγκριση με τις υπόλοιπες οικονομίες της ευρωζώνης” όπως καταλήγει η έκθεση. Τι φέρνει,όμως, τους ξένους επενδυτές στην Ελλάδα;
Τα δυο σενάρια για την τακτική των ξένων επενδυτών
Η ελληνική αγορά παραμένει φθηνή σε όρους αποτιμήσεων τόσο σε σύγκριση με τις αναδυόμενες αγορές, όσο και τις ανεπτυγμένες.
Με βάση τα στοιχεία του MSCI Greece, ο εκτιμώμενος Δείκτης τιμή προς κέρδη (P/E) για τη νέα χρονιά είναι 9,07, έναντι 13,46 των αναδυόμενων αγορών και 19,2 του Δείκτη MSCI All Country world index.
Σε όρους τιμής προς λογιστική αξία (P/bv), ο δείκτης κινείται στο 1,37 έναντι 2,15 των αναδυόμενων αγορών και 3,61 των ανεπτυγμένων αγορών.
Σε αυτό το σημείο βεβαίως, η Ελλάδα, δεν διαφέρει από την μακρινή απόσταση που υπάρχει στις αποτιμήσεις μεταξύ Ευρώπης και ΗΠΑ, κυρίως, λόγω των υπέρ- ρυθμίσεων στην Ευρώπη που προκαλούν υψηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων στις εταιρείες.
Την επόμενη χρονιά, επίσης, η ελληνική αγορά διεκδικεί βάσιμα να αποκτήσει περισσότερες εταιρείες στον Δείκτη MSCI Greece (8 εταιρείες ), με υποψήφιες τις εταιρείες Motor Oil, Τράπεζα Κύπρου, αλλά και πιθανώς την Cenergy και το Αεροδρόμιο Αθηνών.
Επιπλέον, οι συναλλαγές επίσης της Intralot-Ballys και της Αllwyn – OΠΑΠ φέρνουν την ελληνική αγορά, πιο κοντά στις ανεπτυγμένες αγορές.
Η άνοδος των κεφαλαιοποιήσεων, αλλά και το ύψος των συναλλαγών μέσα στο 2026 αναμένεται να καθορίσει σε μεγάλο βαθμό και την σύνθεση στους δείκτες, όσο κι αν τηρεί πολύπλοκα κριτήρια ο ΜSCI.
Η πορεία προς τις τελευταίες, απασχολεί καθημερινά τους παλαιότερους ξένους επενδυτές στην Ελλάδα οι οποίοι ψάχνουν το καλύτερο σημείο “εξόδου”.
Όπως ήδη έχει αποτυπώσει το Βankingnews, στην περίπτωση που η αγορά σημειώσει μια γρήγορη άνοδο μέσα στο 2026 – προς τις 3000 μονάδες – τότε οι επενδυτές θα επιδιώξουν να ρευστοποιήσουν πριν από την επίσημη αναβάθμιση της Αθήνας (Σεπτέμβριος 2026).
Στην περίπτωση, που το χρηματιστήριο ακολουθήσει πιο ήπιους ρυθμούς ανόδου, τότε οι επενδυτές πιθανόν να επιλέξουν την περίοδο της αναβάθμισης για τις πωλήσεις τους, εξέλιξη εύλογη, διότι τότε θα σημειωθεί και η μεγαλύτερη ζήτηση.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών