Φθηνότερη μετά την καταιγίδα των δασμών η ελληνική αγορά - Πόσο έχασαν οι ελληνικές τράπεζες

Μπορεί η καταιγίδα των δασμών της κυβέρνησης Τrump να «εξαφάνισε» περί τα 6 δισ. ευρώ από την κεφαλαιοποίηση του Γενικού Δείκτη, ωστόσο αυτό που μετρά για τους Έλληνες και ξένους επενδυτές είναι πόσο έχουν πληρώσει τα κέρδη των εταιρειών που έχουν αποκτήσει, από πλευράς P/E.
Οι τιμές πέφτουν διεθνώς διότι οι επενδυτές προεξοφλούν το χειρότερο, αλλά κανείς δεν γνωρίζει αν η πτώση είναι ακριβώς είναι στα επίπεδα που καταγράφηκε, ή αν οι τιμές των μετοχών έχουν πέσει πολύ, ή όχι ακόμα αρκετά.
Η αποτίμηση του γενικού δείκτη του ελληνικού χρηματιστηρίου προσγειώθηκε στα 102,4 δισ. ευρώ από τα 108,3 δις. ευρώ της Tρίτης 1 Απριλίου, όταν ανακοινώθηκαν τα μέτρα.
Τις μικρότερες απώλειες σημείωσαν μετοχές εταιρειών που διαπραγματεύονται πρωτογενώς σε άλλες αγορές (Coca – Cola) ή εταιρείες οι οποίες παραμένουν επί χρόνια χαμηλότερα αποτιμημένες από τα θεμελιώδη μεγέθη τους, όπως ο ΟΤΕ.
Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά μέσα σε ένα τρίμηνο βρέθηκε πολύ γρήγορα σε πολυετή υψηλά και στην κορυφή των παγκόσμιων επιδόσεων
επωφελούμενη από την στροφή των αμερικανικών κεφαλαίων στην Ευρώπη, αλλά σε καμία περίπτωση δεν είναι ακριβότερη έναντι των ευρωπαϊκών αγορών, πόσο μάλλον έναντι των αμερικανικών αγορών όπου το μέσο P/ E κινείται σε 23 – 25.
Όταν το ελληνικό χρηματιστήριο κινείται με ένα δείκτη τιμών προς κέρδη 10,1 (Εurobank Equities) αρκετά χαμηλότερα από τις ευρωπαϊκές ανεπτυγμένες αγορές ( λ.χ Ιταλία 12 – Γερμανία 17 ) τότε μπορεί να προσβλέπει ακόμα σε υψηλότερη ετήσια απόδοση.
Ακόμα κι αν έχει αλλάξει η βασική παράμετρος, δηλαδή το ελεύθερο εμπόριο με το οποίο αναπτύχθηκαν οι οικονομίες μετά το δεύτερο παγκόσμιο πόλεμο.

Πόσο έχασαν οι ελληνικές τράπεζες – Ανάλογες απώλειες στις ιταλικές

Πιο ευαίσθητες στην αλλαγή κλίματος λόγω και της σύνθεσης της ρηχής χρηματιστηριακής αγοράς οι μετοχές των ελληνικών συστημικών τραπεζών έχασαν ένα μεγάλο μέρος από τις υπεραξίες, αφού τα hedge funds έσπευσαν να λάβουν τα κέρδη τους.
Μέχρι σήμερα κατέγραφαν κέρδη έως 40% και τώρα σημειώνουν απώλειες μεταξύ 15-17% από τα υψηλά 52 εβδομάδων.
Την τελευταία εβδομάδα, οι πιο φθηνές μετοχές Αlpha bank και Πειραιώς έχασαν 15 % και 14% αντίστοιχα ενώ Eθνική και Eurobank χάνουν από 11%.
Η πτώση των ελληνικών τραπεζικών μετοχών ήταν ανάλογη με τις μετοχές τράπεζες της Νοτιανατολικής Ευρώπης οι οποίες διανέμουν, όχι το 50% όπως οι ελληνικές τράπεζες, αλλά το 70% των κερδών τους.
Λ.χ η ιταλική Banca Monte Dei Pasci (BMPS), η μετοχή της οποίας χάνει 17% την ίδια περίοδο.
Η μερισματική απόδοση της πιο παλιάς ιταλικής τράπεζας είναι υψηλότερη από τις ελληνικές αφού ανέρχεται σε 11-12% επί της χρηματιστηριακής τιμής. (0,86 ευρώ – Μαϊος ).
Aνάλογη πτώση, με την ΒMPS σημειώνουν και οι υπόλοιπες ιταλικές ή ευρωπαϊκές τράπεζες, όπως Intesa, Unicredit, BNP Paribas.
Στην ελληνική αγορά η μοναδική τράπεζα με επενδυτική βαθμίδα Α, η οποία πρόκειται να διανείμει το 70% των κερδών της, είναι η Τράπεζα Κύπρου, η μετοχή της οποίας έχασε την τελευταία εβδομάδα 7,48%.
Είτε λοιπόν πρόκειται για ανεπτυγμένες αγορές είτε για μια αγορά η οποία βρίσκεται σε μετάβαση προς τις ανεπτυγμένες (Αθήνα), η αντιμετώπιση από τους ξένους επενδυτές ήταν κοινή αφού κανείς δεν μπορεί να εκτιμήσει την εικόνα της αγοράς σε διάστημα έξι μηνών από σήμερα.

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr