σύμβολα :
CENERGY HOLDINGS S.A.
Γιατί η ελληνική εταιρεία διαθέτει περιθώρια ανάπτυξης έναντι των ανταγωνιστών της
Η στρατηγική τοποθέτηση του Capital Research μέσω placement (2,44%) στην μετοχή της Cenergy στα τέλη του περασμένου χρόνου αποδίδει 45% κέρδη και αποτελεί από τις πιο επιτυχημένες συναλλαγές στο ελληνικό χρηματιστήριο για τους ξένους επενδυτές, και πιθανότατα είναι η καλύτερη διαφήμιση για το ελληνικό χρηματιστήριο εν μέσω της σημερινής αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Οι Aμερικάνοι, όμως, διαχειριστές, επειδή επενδύουν σε ανεπτυγμένες αγορές δεν προχωρούν σε ανάλυση της ελληνικής οικονομίας, αλλά πραγματοποιούν λεπτομερή ανάλυση του ισολογισμού της κάθε εταιρείας.
Ιδιαίτερα, για μια εταιρεία η οποία σε ένα χρόνο θα παράγει προϊόντα στην αμερικανική αγορά (Maryland).
Και από την σύγκριση, με τους μεγαλύτερες ευρωπαϊκές ανταγωνίστριες εταιρείες προκύπτει ότι, η ελληνική πολυεθνική παρουσιάζει καλύτερα περιθώρια καθαρού κέρδους και ανάπτυξης σ έναν από τους ταχύτερα αναπτυσσόμενους κλάδους παγκοσμίως, δηλαδή της ενεργειακής μετάβασης.
Οι συγκρίσεις
Συγκεκριμένα, η μεγαλύτερη εταιρεία του κλάδου, η ιταλική Prysmian, η οποία διαθέτει δεκαπλάσιο κύκλο εργασιών από την Cenergy (20 δις. ευρώ) αύξησε τα καθαρά κέρδη της σε 1,2 δισ. ευρώ σημειώνοντας άνοδο 74,2%. Αντίστοιχα, η Cenergy, αύξησε την κερδοφορία της κατά 39% σε 194 εκατ. ευρώ.
Το συνολικό περιθώριο κέρδους, όμως, της ιταλικής εταιρείας διαμορφώνεται σε 12,7%, έναντι 16,5% της Cenergy.
Η διαφορά αυτή αποδίδεται στις υψηλότερες πωλήσεις στα καλωδιακά έργα, αλλά και στους σωλήνες χάλυβα ένα κλάδος ο οποίος αποτελεί και το πλεονέκτημα της ελληνικής εταιρείας έναντι όλων των ανταγωνιστών της. Μάλιστα, η ελληνική εταιρεία αναμένεται να διευρύνει αυτή τη διαφορά, ύστερα από την εξαγορά της αγγλικής μονάδας παραγωγής χάλυβα η οποία διαθέτει σημαντικό πελατολόγιο διεθνών ενεργειακών εταιρειών.
Όπως επισημαίνει η Eurobank Εquities, στα καλωδιακά έργα το ανεκτέλεστο έργων της Cenergy, ύψους 2,9 δισ. ευρώ διασφαλίζει τους όγκους παραγωγής της για τα τέσσερα επόμενα χρόνια, ενώ στις διασυνδέσεις ηλεκτρικών δικτύων, η ζήτηση από τους ευρωπαϊκούς διαχειριστές δικτύων παραμένει υψηλή.
Στον τελευταίο τομέα, η διαχρονική κυριαρχία της ιταλικής εταιρείας στην Ευρωπαϊκή αγορά παραμένει ισχυρή καθώς πραγματοποίησε κύκλο εργασιών 3,8 δις. ευρώ, με περιθώρια κέρδους τα οποία είναι παρόμοια μ αυτά της Cenergy.
Σ ότι αφορά τον δανεισμό, την περασμένη χρονιά, η Prysmian, η οποία έχει ολοκληρώσει τις επενδύσεις της μείωσε τον καθαρό της δανεισμό κατά 27,9% σε 3 δισ. ευρώ, ενώ η ελληνική πολυεθνική εμφάνισε μια άνοδο του καθαρού δανεισμού της στα 204 εκατ. ευρώ, λόγω των επενδύσεων της στα εργόστασια στην Ελλάδα.
Θετική αναθεώρηση των εκτιμήσεων
Η εκτίμηση που εξέδωσε η Cenergy για τα προσαυξημένα λειτουργικά κέρδη του οικονομικού έτους 2026 ύψους 370-400 εκατ. ευρώ φαίνεται συντηρητική κατά την Eurobank Equities και βρίσκεται κάτω από τον προηγουμένως ανακοινωθέντα «μεσοπρόθεσμο» στόχο των 380-420 εκατ. ευρώ
Αυτός ο στόχος εξαιρεί βεβαίως την επένδυση στις ΗΠΑ η οποία θα ξεκινήσει να αποδίδει από το 2027 και ύστερα.
Η εκτίμηση της χρηματιστηριακής για τα προσαυξημένα κέρδη EBITDA του οικονομικού έτους 2026 ανέρχεται σε 424 εκατ. ευρώ, ποσό περίπου 12% υψηλότερο από την τρέχουσα εκτίμηση, αλλά σε γενικές γραμμές ευθυγραμμίζεται με το ανώτερο όριο του μεσοπρόθεσμου στόχου.
Ως εκ τούτου, η Eurobank Equities αναμένει θετική αναθεώρηση της καθοδήγησης μέσα στην χρονιά και έδωσε τιμή – στόχο στα 25 ευρώ, προβλέποντας καθαρά κέρδη 251,3 εκατ. ευρώ για το 2026. Σε χρηματιστηριακό επίπεδο, η μετοχή της Cenergy και παραμένει σε έκπτωση 20% έναντι όλων των ανταγωνιστών της (Prysmian, NKT, Nexans).
Και από τις αρχές του έτους, η μετοχή της ελληνικής εταιρείας σημειώνει άνοδο 41,2% έναντι 40.8% της Prysmian 40,8% που είναι από τις υψηλότερες του κλάδου στην Eυρώπη, ενώ αντίθετα η γαλλική Nexans και η Δανέζικη NKT υπολείπονται σε αποδόσεις.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Οι Aμερικάνοι, όμως, διαχειριστές, επειδή επενδύουν σε ανεπτυγμένες αγορές δεν προχωρούν σε ανάλυση της ελληνικής οικονομίας, αλλά πραγματοποιούν λεπτομερή ανάλυση του ισολογισμού της κάθε εταιρείας.
Ιδιαίτερα, για μια εταιρεία η οποία σε ένα χρόνο θα παράγει προϊόντα στην αμερικανική αγορά (Maryland).
Και από την σύγκριση, με τους μεγαλύτερες ευρωπαϊκές ανταγωνίστριες εταιρείες προκύπτει ότι, η ελληνική πολυεθνική παρουσιάζει καλύτερα περιθώρια καθαρού κέρδους και ανάπτυξης σ έναν από τους ταχύτερα αναπτυσσόμενους κλάδους παγκοσμίως, δηλαδή της ενεργειακής μετάβασης.
Οι συγκρίσεις
Συγκεκριμένα, η μεγαλύτερη εταιρεία του κλάδου, η ιταλική Prysmian, η οποία διαθέτει δεκαπλάσιο κύκλο εργασιών από την Cenergy (20 δις. ευρώ) αύξησε τα καθαρά κέρδη της σε 1,2 δισ. ευρώ σημειώνοντας άνοδο 74,2%. Αντίστοιχα, η Cenergy, αύξησε την κερδοφορία της κατά 39% σε 194 εκατ. ευρώ.
Το συνολικό περιθώριο κέρδους, όμως, της ιταλικής εταιρείας διαμορφώνεται σε 12,7%, έναντι 16,5% της Cenergy.
Η διαφορά αυτή αποδίδεται στις υψηλότερες πωλήσεις στα καλωδιακά έργα, αλλά και στους σωλήνες χάλυβα ένα κλάδος ο οποίος αποτελεί και το πλεονέκτημα της ελληνικής εταιρείας έναντι όλων των ανταγωνιστών της. Μάλιστα, η ελληνική εταιρεία αναμένεται να διευρύνει αυτή τη διαφορά, ύστερα από την εξαγορά της αγγλικής μονάδας παραγωγής χάλυβα η οποία διαθέτει σημαντικό πελατολόγιο διεθνών ενεργειακών εταιρειών.
Όπως επισημαίνει η Eurobank Εquities, στα καλωδιακά έργα το ανεκτέλεστο έργων της Cenergy, ύψους 2,9 δισ. ευρώ διασφαλίζει τους όγκους παραγωγής της για τα τέσσερα επόμενα χρόνια, ενώ στις διασυνδέσεις ηλεκτρικών δικτύων, η ζήτηση από τους ευρωπαϊκούς διαχειριστές δικτύων παραμένει υψηλή.
Στον τελευταίο τομέα, η διαχρονική κυριαρχία της ιταλικής εταιρείας στην Ευρωπαϊκή αγορά παραμένει ισχυρή καθώς πραγματοποίησε κύκλο εργασιών 3,8 δις. ευρώ, με περιθώρια κέρδους τα οποία είναι παρόμοια μ αυτά της Cenergy.
Σ ότι αφορά τον δανεισμό, την περασμένη χρονιά, η Prysmian, η οποία έχει ολοκληρώσει τις επενδύσεις της μείωσε τον καθαρό της δανεισμό κατά 27,9% σε 3 δισ. ευρώ, ενώ η ελληνική πολυεθνική εμφάνισε μια άνοδο του καθαρού δανεισμού της στα 204 εκατ. ευρώ, λόγω των επενδύσεων της στα εργόστασια στην Ελλάδα.
Θετική αναθεώρηση των εκτιμήσεων
Η εκτίμηση που εξέδωσε η Cenergy για τα προσαυξημένα λειτουργικά κέρδη του οικονομικού έτους 2026 ύψους 370-400 εκατ. ευρώ φαίνεται συντηρητική κατά την Eurobank Equities και βρίσκεται κάτω από τον προηγουμένως ανακοινωθέντα «μεσοπρόθεσμο» στόχο των 380-420 εκατ. ευρώ
Αυτός ο στόχος εξαιρεί βεβαίως την επένδυση στις ΗΠΑ η οποία θα ξεκινήσει να αποδίδει από το 2027 και ύστερα.
Η εκτίμηση της χρηματιστηριακής για τα προσαυξημένα κέρδη EBITDA του οικονομικού έτους 2026 ανέρχεται σε 424 εκατ. ευρώ, ποσό περίπου 12% υψηλότερο από την τρέχουσα εκτίμηση, αλλά σε γενικές γραμμές ευθυγραμμίζεται με το ανώτερο όριο του μεσοπρόθεσμου στόχου.
Ως εκ τούτου, η Eurobank Equities αναμένει θετική αναθεώρηση της καθοδήγησης μέσα στην χρονιά και έδωσε τιμή – στόχο στα 25 ευρώ, προβλέποντας καθαρά κέρδη 251,3 εκατ. ευρώ για το 2026. Σε χρηματιστηριακό επίπεδο, η μετοχή της Cenergy και παραμένει σε έκπτωση 20% έναντι όλων των ανταγωνιστών της (Prysmian, NKT, Nexans).
Και από τις αρχές του έτους, η μετοχή της ελληνικής εταιρείας σημειώνει άνοδο 41,2% έναντι 40.8% της Prysmian 40,8% που είναι από τις υψηλότερες του κλάδου στην Eυρώπη, ενώ αντίθετα η γαλλική Nexans και η Δανέζικη NKT υπολείπονται σε αποδόσεις.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών