Πως η τιμή ενός διαπραγματεύσιμου αμοιβαίου εκτοξεύθηκε από την άνοδο των ναύλων μεταφοράς πετρελαίου. Ένα επενδυτικό προϊόν υψηλού ρίσκου για επενδυτές που έχουν γνώσεις στην αγορά των ναύλων.
Ο απόλυτος νικητής, παγκοσμίως, στα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια ΕTF για το 2026, είναι το Βreakwave Tanker Shipping BWET ETF, η τιμή του οποίου ανήλθε σε 478 δολάρια, έναντι 188,5 δολαρίων στα μέσα Ιουνίου (Bankingnews 11 Iουνίου).
H ετήσια απόδοση του ανήλθε σε 3.657%, συμπληρώνοντας 12 συνεχείς ανοδικές συνεδριάσεις.
Σήμερα, η καθαρή αξία των assets του BWET ανέρχεται σε 176,7 εκατ. δολάρια, τα συνολικά assets σε 35,6 εκατ. δολάρια και οι μετοχές που κυκλοφορούν είναι 380,1 χιλ.
Η αιτία του ράλυ, δεν είναι άλλη από την εκρηκτική άνοδο των ναύλων μεταφοράς αργού πετρελαίου και των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (Freight Futures μεγάλων δεξαμενοπλοίων ) στα οποία επενδύει.
Αιτία ανόδου
Οι τιμές των ναύλων αυξήθηκαν, όχι μόνο από τον πόλεμο, αλλά και από την αύξηση της διάρκειας των ταξιδιών, την διαθεσιμότητα του στόλου, και τις ροές πετρελαίου οι οποίες σήμερα είναι κατά 20% λιγότερες.
Όταν, είχε ανακοινωθεί η συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ- Ιραν στα τέλη Ιουνίου η τιμή του ΕTF είχε υποχωρήσει στα 136 δολάρια, ενώ στην συνέχεια η νέα αναταραχή στο Στενό του Hormuz επανέφερε το ράλυ στους ναύλους μεταφοράς αργού πετρελαίου και συνεπακόλουθα στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
Σήμερα με τις απειλές που εκτοξεύουν εκατέρωθεν ΗΠΑ και Ιραν, οι ναύλοι παραμένουν σε υψηλά επίπεδα.
Ωστόσο όσοι γνωρίζουν την αγορά ναύλων, επισημαίνουν, ότι οι τιμές θα ομαλοποιηθούν και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης θα έχουν καθοδική πορεία.
To ETF σχεδιάστηκε από τον κ. Γ. Κάρτσωνα (Breakwave Partners), τρία χρόνια πριν το πόλεμο, έχοντας μεγάλη εμπειρία στην διαχείριση φορτίων ναυτιλίας και στα εμπορεύματα (Carlyle management).
Eπιπλέον, ο σχεδιασμός του ΕTF δεν ήταν για χρόνια διακράτηση, αλλά για βραχυπρόθεσμες τοποθετήσεις λόγω της ευμετάβλητης αγοράς της ναυτιλίας και όταν υπάρχει ζήτηση από θεσμικούς επενδυτές υπάρχει μηχανισμός δημιουργίας εξαγοράς μεριδίων.
Όπως είχε εξηγήσει στο Bankingnews, o δημιουργός του ETF τα κέρδη για τους επενδυτές προκύπτουν όταν αυξάνονται οι προσδοκίες της αγοράς για τις μελλοντικές τιμές ναύλων των tankers και κατ’ επέκταση ανεβαίνουν οι τιμές των αντίστοιχων futures.
Η πρόσφατη γεωπολιτική κρίση επιτάχυνε σημαντικά αυτή την τάση, αλλά δεν αποτελεί τον μοναδικό παράγοντα.
Οι προσδοκίες για τη διαθεσιμότητα στόλου, τις εμπορικές ροές πετρελαίου και τη διάρκεια των ταξιδιών επηρεάζουν επίσης τις τιμές των freight futures.
Σύμφωνα με εκθέσεις, σε ορισμένες περιπτώσεις, τα ημερήσια έσοδα των δεξαμενόπλοιων ξεπέρασαν ακόμη και τα 500.000 δολάρια, ενώ οι ναύλοι παραμένουν ακόμη και σήμερα πολλαπλάσιοι των φυσιολογικών επιπέδων.”
Ωστόσο, τα ίδια χαρακτηριστικά που δημιουργούν τις μεγάλες αυτές αποδόσεις δημιουργούν και σημαντικά ρίσκα.
Όταν η κατάσταση στο Στενό του Hormuz εξομαλυνθεί και ομαλοποιηθούν οι ροές πετρελαίου, κάτι το οποίο χρειάζεται αρκετό καιρό για να υλοποιηθεί ακόμη κι αν το στενό ανοίξει άμεσα, είναι εύλογο να αναμένει κανείς ότι τα ναύλα θα υποχωρήσουν και να επηρεαστεί αρνητικά η τιμή του ETF.
Επιπλέον, επειδή το BWET επενδύει σε futures και εφαρμόζει στρατηγική ανακύλισης συμβολαίων (rolling futures strategy), η απόδοσή του μπορεί να επηρεαστεί και από τη δομή της καμπύλης των futures (contango ή backwardation) και όχι αποκλειστικά από την πορεία των spot ναύλων.
Συνεπώς, πρόκειται για ένα επενδυτικό προϊόν υψηλού ρίσκου, με έντονη εξάρτηση από τις γεωπολιτικές εξελίξεις και μεγάλες διακυμάνσεις, το οποίο μπορεί να προσφέρει πολύ υψηλές αποδόσεις σε σύντομο χρονικό διάστημα αλλά ενέχει και σημαντικό ρίσκο.
Με λίγα λόγια, δεν είναι κατάλληλο για όλους τους επενδυτές και αφορά, κυρίως, εκείνους που έχουν άποψη και γνώσεις για την αγορά ναύλων.
Που επενδύει
Το BWET έχει έκθεση κατευθείαν στην αγορά των ναύλων αγοράζοντας σε υμβόλαια freight futures (FFAs). Στόχος του ETF είναι να διατηρεί περίπου 90% έκθεση σε VLCC freight futures στη διαδρομή TD3C (Μέση Ανατολή -
Κίνα) και περίπου 10% έκθεση σε Suezmax futures στη διαδρομή TD20 (Δυτική Αφρική - Ευρώπη), αν και οι ακριβείς αναλογίες μπορεί να μεταβάλλονται.
Η επενδυτική στρατηγική του βασίζεται στην ανακύλιση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (rolling futures strategy).
Το αμοιβαίο κατέχει future contracts με μέση σταθμισμένη ημερομηνία λήξης 60-70 ημέρες από σήμερα.
Το μεγαλύτερο μέρος του ενεργητικού παραμένει τοποθετημένο σε βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ και μέσα χρηματαγοράς ως εξασφάλιση (collateral) για τις θέσεις στα futures. Ως εκ τούτου, η απόδοση του ETF προέρχεται κυρίως από την εξέλιξη των freight futures και όχι από τα
έσοδα των τοποθετήσεων σε κρατικά ομόλογα ή μέσα χρηματαγοράς.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
H ετήσια απόδοση του ανήλθε σε 3.657%, συμπληρώνοντας 12 συνεχείς ανοδικές συνεδριάσεις.
Σήμερα, η καθαρή αξία των assets του BWET ανέρχεται σε 176,7 εκατ. δολάρια, τα συνολικά assets σε 35,6 εκατ. δολάρια και οι μετοχές που κυκλοφορούν είναι 380,1 χιλ.
Η αιτία του ράλυ, δεν είναι άλλη από την εκρηκτική άνοδο των ναύλων μεταφοράς αργού πετρελαίου και των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (Freight Futures μεγάλων δεξαμενοπλοίων ) στα οποία επενδύει.
Αιτία ανόδου
Οι τιμές των ναύλων αυξήθηκαν, όχι μόνο από τον πόλεμο, αλλά και από την αύξηση της διάρκειας των ταξιδιών, την διαθεσιμότητα του στόλου, και τις ροές πετρελαίου οι οποίες σήμερα είναι κατά 20% λιγότερες.
Όταν, είχε ανακοινωθεί η συμφωνία μεταξύ ΗΠΑ- Ιραν στα τέλη Ιουνίου η τιμή του ΕTF είχε υποχωρήσει στα 136 δολάρια, ενώ στην συνέχεια η νέα αναταραχή στο Στενό του Hormuz επανέφερε το ράλυ στους ναύλους μεταφοράς αργού πετρελαίου και συνεπακόλουθα στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
Σήμερα με τις απειλές που εκτοξεύουν εκατέρωθεν ΗΠΑ και Ιραν, οι ναύλοι παραμένουν σε υψηλά επίπεδα.
Ωστόσο όσοι γνωρίζουν την αγορά ναύλων, επισημαίνουν, ότι οι τιμές θα ομαλοποιηθούν και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης θα έχουν καθοδική πορεία.
To ETF σχεδιάστηκε από τον κ. Γ. Κάρτσωνα (Breakwave Partners), τρία χρόνια πριν το πόλεμο, έχοντας μεγάλη εμπειρία στην διαχείριση φορτίων ναυτιλίας και στα εμπορεύματα (Carlyle management).
Eπιπλέον, ο σχεδιασμός του ΕTF δεν ήταν για χρόνια διακράτηση, αλλά για βραχυπρόθεσμες τοποθετήσεις λόγω της ευμετάβλητης αγοράς της ναυτιλίας και όταν υπάρχει ζήτηση από θεσμικούς επενδυτές υπάρχει μηχανισμός δημιουργίας εξαγοράς μεριδίων.
Όπως είχε εξηγήσει στο Bankingnews, o δημιουργός του ETF τα κέρδη για τους επενδυτές προκύπτουν όταν αυξάνονται οι προσδοκίες της αγοράς για τις μελλοντικές τιμές ναύλων των tankers και κατ’ επέκταση ανεβαίνουν οι τιμές των αντίστοιχων futures.
Η πρόσφατη γεωπολιτική κρίση επιτάχυνε σημαντικά αυτή την τάση, αλλά δεν αποτελεί τον μοναδικό παράγοντα.
Οι προσδοκίες για τη διαθεσιμότητα στόλου, τις εμπορικές ροές πετρελαίου και τη διάρκεια των ταξιδιών επηρεάζουν επίσης τις τιμές των freight futures.
Σύμφωνα με εκθέσεις, σε ορισμένες περιπτώσεις, τα ημερήσια έσοδα των δεξαμενόπλοιων ξεπέρασαν ακόμη και τα 500.000 δολάρια, ενώ οι ναύλοι παραμένουν ακόμη και σήμερα πολλαπλάσιοι των φυσιολογικών επιπέδων.”
Ωστόσο, τα ίδια χαρακτηριστικά που δημιουργούν τις μεγάλες αυτές αποδόσεις δημιουργούν και σημαντικά ρίσκα.
Όταν η κατάσταση στο Στενό του Hormuz εξομαλυνθεί και ομαλοποιηθούν οι ροές πετρελαίου, κάτι το οποίο χρειάζεται αρκετό καιρό για να υλοποιηθεί ακόμη κι αν το στενό ανοίξει άμεσα, είναι εύλογο να αναμένει κανείς ότι τα ναύλα θα υποχωρήσουν και να επηρεαστεί αρνητικά η τιμή του ETF.
Επιπλέον, επειδή το BWET επενδύει σε futures και εφαρμόζει στρατηγική ανακύλισης συμβολαίων (rolling futures strategy), η απόδοσή του μπορεί να επηρεαστεί και από τη δομή της καμπύλης των futures (contango ή backwardation) και όχι αποκλειστικά από την πορεία των spot ναύλων.
Συνεπώς, πρόκειται για ένα επενδυτικό προϊόν υψηλού ρίσκου, με έντονη εξάρτηση από τις γεωπολιτικές εξελίξεις και μεγάλες διακυμάνσεις, το οποίο μπορεί να προσφέρει πολύ υψηλές αποδόσεις σε σύντομο χρονικό διάστημα αλλά ενέχει και σημαντικό ρίσκο.
Με λίγα λόγια, δεν είναι κατάλληλο για όλους τους επενδυτές και αφορά, κυρίως, εκείνους που έχουν άποψη και γνώσεις για την αγορά ναύλων.
Που επενδύει
Το BWET έχει έκθεση κατευθείαν στην αγορά των ναύλων αγοράζοντας σε υμβόλαια freight futures (FFAs). Στόχος του ETF είναι να διατηρεί περίπου 90% έκθεση σε VLCC freight futures στη διαδρομή TD3C (Μέση Ανατολή -
Κίνα) και περίπου 10% έκθεση σε Suezmax futures στη διαδρομή TD20 (Δυτική Αφρική - Ευρώπη), αν και οι ακριβείς αναλογίες μπορεί να μεταβάλλονται.
Η επενδυτική στρατηγική του βασίζεται στην ανακύλιση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (rolling futures strategy).
Το αμοιβαίο κατέχει future contracts με μέση σταθμισμένη ημερομηνία λήξης 60-70 ημέρες από σήμερα.
Το μεγαλύτερο μέρος του ενεργητικού παραμένει τοποθετημένο σε βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ και μέσα χρηματαγοράς ως εξασφάλιση (collateral) για τις θέσεις στα futures. Ως εκ τούτου, η απόδοση του ETF προέρχεται κυρίως από την εξέλιξη των freight futures και όχι από τα
έσοδα των τοποθετήσεων σε κρατικά ομόλογα ή μέσα χρηματαγοράς.
Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών