Όπως αποκαλύπτει η Wall Street Journal (WSJ), το επιτελείο του προέδρου Donald Trump εργάζεται ήδη πάνω σε ένα σχέδιο διακυβέρνησης της Βενεζουέλας για την «επόμενη μέρα», επιβεβαιώνοντας ότι η επιχείρηση εντάσσεται σε μια ευρύτερη στρατηγική άμεσου ελέγχου, η οικονομική καταστασταση που ... θα κληροδοτηθεί στη νέα ηγεσια της χώρας θα είναι ζοφερή
Η ανατροπή του Προέδρου Nicolas Maduro από τις ΗΠΑ και την κυβέρνηση του Donald Trump έφερε στο προσκήνιο την κρίση χρέους της Βενεζουέλας – μία από τις μεγαλύτερες ανεπίλυτες χρεοκοπίες κρατικού χρέους στον κόσμο.
Υστερα από χρόνια οικονομικής κρίσης και κυρώσεων των ΗΠΑ που απομόνωσαν τη χώρα από τις διεθνείς κεφαλαιαγορές, η Βενεζουέλα χρεοκόπησε στα τέλη του 2017, αφού δεν κατάφερε να εξοφλήσει τις πληρωμές ομολόγων που είχαν εκδοθεί από την κυβέρνηση και την κρατική εταιρεία πετρελαίου Petroleos de Venezuela (PDVSA).
Από τότε, οι συσσωρευμένοι τόκοι και οι νομικές απαιτήσεις που σχετίζονται με προηγούμενες εξαγορές έχουν προστεθεί στο ανεξόφλητο κεφάλαιο, αυξάνοντας τις συνολικές εξωτερικές υποχρεώσεις πολύ πέρα από την ονομαστική αξία των αρχικών ομολόγων.
Το distressed χρέος της Βενεζουέλας (αναφέρεται σε χρέος εταιρειών ή κρατών που βρίσκεται σε σοβαρή οικονομική δυσχέρεια και έχει υψηλό κίνδυνο μη αποπληρωμής.) έχει ανακάμψει από την ανάληψη της εξουσίας από τον Πρόεδρο των ΗΠΑ Donald Trump τον Ιανουάριο του 2025, καθώς οι κερδοσκόποι στοιχηματίζουν στην πιθανότητα πολιτικής αλλαγής.
Την ίδια ώρα, η οικονομία της Βενεζουέλας συρρικνώθηκε δραματικά μετά το 2013, όταν η παραγωγή πετρελαίου κατέρρευσε, ο πληθωρισμός εκτοξεύτηκε και η φτώχεια αυξήθηκε γεωμετρικά.
Αν και η παραγωγή έχει σταθεροποιηθεί μερικώς, οι χαμηλότερες διεθνείς τιμές πετρελαίου και οι εκπτώσεις στις τιμές του αργού της Βενεζουελας περιορίζουν τα έσοδα, αφήνοντας μικρό περιθώριο για εξυπηρέτηση χρέους χωρίς να έχει προηγηθεί βαθιά αναδιάρθρωση.
Ο πρόσφατος αποκλεισμός πετρελαιοφόρων και οι κυρώσεις από τις ΗΠΑ επιδείνωσαν την κατάσταση.
Ο Trump δήλωσε ότι οι αμερικανικές πετρελαϊκές εταιρείες είναι έτοιμες να αναλάβουν το δύσκολο έργο εισόδου στη Βενεζουέλα και επένδυσης για την αποκατάσταση της παραγωγής, αλλά οι λεπτομέρειες και οι χρονοδιαγράμματα παραμένουν ασαφή.
Η Chevron είναι η μόνη μεγάλη αμερικανική εταιρεία που λειτουργεί σήμερα στα πεδία πετρελαίου της Βενεζουέλας
Οι ανθύπατοι των ΗΠΑ έχουν … αδύνατη αποστολή
Όπως αποκαλύπτει η Wall Street Journal (WSJ), το επιτελείο του προέδρου Donald Trump εργάζεται ήδη πάνω σε ένα σχέδιο διακυβέρνησης της Βενεζουέλας για την «επόμενη μέρα», επιβεβαιώνοντας ότι η επιχείρηση εντάσσεται σε μια ευρύτερη στρατηγική άμεσου ελέγχου.
Σύμφωνα με ανώτερο Αμερικανό αξιωματούχο που επικαλείται η WSJ, η ομάδα εθνικής ασφάλειας του Trump επεξεργάζεται τη δομή διοίκησης της χώρας μετά τον Maduro.
Στον σχεδιασμό εμπλέκονται ο υπουργός Εξωτερικών Marco Rubio, ο επικεφαλής του Πενταγώνου Pete Hegseth και ο αναπληρωτής επικεφαλής του Λευκού Οίκου Stephen Miller.
Η σύνθεση αυτής της ομάδας αποκαλύπτει πολλά: πρόκειται για πρόσωπα που εκφράζουν τη σκληρή, παρεμβατική πτέρυγα της αμερικανικής εξωτερικής πολιτικής.
«Μεταβατική διακυβέρνηση» - Κατοχή με άλλο όνομα
Ο Donald Trump δήλωσε ξεκάθαρα ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες αναλαμβάνουν τη διαχείριση της Βενεζουέλας για τη μεταβατική περίοδο, έως ότου καταστεί δυνατή μια «ασφαλής και λογική μεταβίβαση εξουσίας». Η φράση αυτή είναι αποκαλυπτική. Δεν μιλά για διαμεσολάβηση, ούτε για διεθνή επιτήρηση, αλλά για άμεση αμερικανική διοίκηση - με ό,τι σημαίνει αυτό
Το ερώτημα που προκύπτει είναι απλό αλλά κρίσιμο: ποιος όρισε τις Ηνωμένες Πολιτείες ως διαχειριστή ενός κυρίαρχου κράτους; Και με ποια εγγύηση ότι αυτή η «μεταβατική» περίοδος δεν θα παραταθεί επ’ αόριστον;
Η ιστορία προσφέρει άφθονα παραδείγματα όπου οι μεταβατικές διοικήσεις εξελίχθηκαν σε μακροχρόνιες κατοχές, με καταστροφικές συνέπειες για τις τοπικές κοινωνίες.
Ποιος σχεδιάζει το νέο καθεστώς;
Ιδιαίτερη σημασία έχει το ποιοι επεξεργάζονται το σχέδιο διακυβέρνησης. Ο Rubio είναι γνωστός για τη σκληρή γραμμή του απέναντι στη Λατινική Αμερική.
Ο Hegseth προέρχεται από στρατιωτικό περιβάλλον και εκπροσωπεί μια λογική ασφάλειας μέσω ισχύος.
Ο Miller έχει συνδέσει το όνομά του με αυταρχικές πολιτικές στο εσωτερικό των ΗΠΑ.
Η παρουσία αυτών των προσώπων υποδηλώνει ότι το σχέδιο για τη Βενεζουέλα δεν θα βασιστεί σε πολιτική συναίνεση ή κοινωνική ανασυγκρότηση, αλλά σε έναν συνδυασμό στρατιωτικού ελέγχου, τεχνοκρατικής διοίκησης και εξωτερικής επιτήρησης.
«Make Venezuela Great Again» - Σύνθημα χωρίς περιεχόμενο
Η δήλωση του Trump ότι θα «κάνει τη Βενεζουέλα ξανά μεγάλη» θυμίζει έντονα τη ρητορική του στο εσωτερικό των ΗΠΑ.
Ωστόσο, στην περίπτωση της Βενεζουέλας, το σύνθημα αυτό μοιάζει περισσότερο με επικοινωνιακή επένδυση παρά με συγκεκριμένο σχέδιο ανάπτυξης.
Η χώρα βρίσκεται σε βαθιά οικονομική και κοινωνική κρίση.
Οι υποδομές είναι κατεστραμμένες, η φτώχεια εκτεταμένη και η κοινωνική συνοχή εύθραυστη.
Οι γεωπολιτικές συνέπειες
Η ανάληψη της διακυβέρνησης της Βενεζουέλας από τις ΗΠΑ δημιουργεί επικίνδυνο προηγούμενο. Στέλνει το μήνυμα ότι η κρατική κυριαρχία είναι υπό όρους και ότι, εφόσον το κρίνει σκόπιμο, η Ουάσινγκτον μπορεί να αντικαθιστά κυβερνήσεις και να αναλαμβάνει τη διοίκηση κρατών.
Αυτό εξηγεί γιατί η επιχείρηση στη Βενεζουέλα προκάλεσε ανησυχία όχι μόνο σε αντιπάλους των ΗΠΑ, αλλά και σε συμμάχους τους.
Αν αυτό μπορεί να συμβεί στη Λατινική Αμερική σήμερα, ποια περιοχή αποκλείεται αύριο;
Ισχύς χωρίς όρια, σχέδιο χωρίς νομιμοποίηση – Η διεθνής τάξη χωρίς κανόνες
Το σχέδιο διακυβέρνησης της Βενεζουέλας μετά τον Maduro αποκαλύπτει μια σκληρή αλήθεια: οι Ηνωμένες Πολιτείες επιστρέφουν σε μια εποχή απροκάλυπτης επιβολής ισχύος, όπου η στρατιωτική νίκη προηγείται της πολιτικής νομιμοποίησης.
Η σύλληψη ενός προέδρου, η ανάληψη διοίκησης μιας χώρας και η υπόσχεση για «μεταβατική» διακυβέρνηση χωρίς σαφές χρονοδιάγραμμα ή διεθνή εντολή δεν συνιστούν λύση. Συνιστούν ρίσκο — για τη Βενεζουέλα, για τη Λατινική Αμερική και για τη διεθνή τάξη συνολικά.
Το ερώτημα δεν είναι αν οι ΗΠΑ μπορούν να κυβερνήσουν τη Βενεζουέλα. Το ερώτημα είναι αν έχουν το δικαίωμα — και αν ο κόσμος είναι έτοιμος να αποδεχθεί τις συνέπειες μιας τέτοιας επιλογής.
Πόσο είναι το ύψος του χρέους της Βενεζουέλας
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Βενεζουέλα έχει περίπου 60 δισεκατομμύρια δολάρια σε ανεξόφλητα ομόλογα.
Ωστόσο, το συνολικό εξωτερικό χρέος, συμπεριλαμβανομένων των υποχρεώσεων της PDVSA, διμερών δανείων και δικαστικών αποφάσεων, φτάνει περίπου στα 150-170 δισεκατομμύρια δολάρια, ανάλογα με τον τρόπο καταμέτρησης των δεδουλευμένων τόκων και των δικαστικών αποφάσεων.
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο εκτιμά το ονομαστικό ΑΕΠ της Βενεζουέλας για το 2025 στα περίπου 82,8 δισεκατομμύρια δολάρια, με λόγο χρέους προς ΑΕΠ μεταξύ 180%-200%.
Ένα ομόλογο της PDVSA που αρχικά έληγε το 2020 ήταν εξασφαλισμένο με πλειοψηφικό μερίδιο στην αμερικανική διυλιστική Citgo, που ανήκει τελικά στην έδρα της PDVSA στο Καράκας.
Η Citgo αποτελεί περιουσιακό στοιχείο που βρίσκεται στο επίκεντρο δικαστικά εποπτευόμενων προσπαθειών των πιστωτών για ανάκτηση αξίας.
Ποιος διακρατά τα ομόλογα;
Χρόνια κυρώσεων, συμπεριλαμβανομένης απαγόρευσης διαπραγμάτευσης του βενεζουελάνικου χρέους, έχουν δυσχεράνει την παρακολούθηση της ιδιοκτησίας.
Το μεγαλύτερο ποσοστό των εμπορικών πιστωτών αποτελείται πιθανότατα από διεθνείς κατόχους ομολόγων, συμπεριλαμβανομένων επενδυτών σε distressed debt, γνωστών και ως «vulture funds».
Μεταξύ των πιστωτών υπάρχει ομάδα εταιρειών που έλαβε αποζημίωση μέσω διεθνούς διαιτησίας μετά από απαλλοτριώσεις περιουσιακών στοιχείων από το Καράκας.
Τα αμερικανικά δικαστήρια επικύρωσαν αποφάσεις αξίας πολλών διεσεκατομμυρίων για εταιρείες όπως οι ConocoPhillips και Crystallex, μετατρέποντας αυτές τις απαιτήσεις σε υποχρεώσεις χρέους και επιτρέποντας στους πιστωτές να διεκδικήσουν περιουσιακά στοιχεία της Βενεζουέλας.
Μια αυξανόμενη ομάδα νομικά αναγνωρισμένων πιστωτών ανταγωνίζεται για ανάκτηση αξίας από την μητρική εταιρεία της Citgo μέσω νομικών διαδικασιών στις ΗΠΑ.
Ένα δικαστήριο στο Delaware κατέγραψε περίπου 19 δισεκατομμύρια δολάρια σε απαιτήσεις για δημοπρασία της PDV Holding, μητρικής της Citgo, που υπερβαίνουν κατά πολύ την εκτιμώμενη αξία των συνολικών περιουσιακών στοιχείων της Citgo.
Η PDV Holding είναι πλήρως θυγατρική της PDVSA.
Το Καράκας διαθέτει επίσης διμερείς πιστωτές, κυρίως την Κίνα και τη Ρωσία, που χορήγησαν δάνεια τόσο στον Maduro όσο και στον μέντορά του, πρώην πρόεδρο Hugo Chavez – είναι αναμενόμενο να τα ζητήσουν καθώς οι ΗΠΑ θα έχουν υφαρπάξει τον ενεργειακό τομέα.
Ακριβείς αριθμοί είναι δύσκολο να υπάρξουν, καθώς η Βενεζουέλα δεν έχει δημοσιεύσει ολοκληρωμένα στατιστικά στοιχεία χρέους για χρόνια.
Βουνό η αναδιάρθωση του χρέους - Ερχεται το ΔΝΤ
Λόγω της πληθώρας απαιτήσεων, δικαστικών διαδικασιών και πολιτικής αβεβαιότητας, μια επίσημη αναδιάρθρωση αναμένεται πολύπλοκη και μακροχρόνια.
Ένα πρόγραμμα αναδιάρθρωσης κρατικού χρέους θα μπορούσε να βασιστεί σε πρόγραμμα του ΔΝΤ που θέτει δημοσιονομικούς στόχους και υποθέσεις βιωσιμότητας χρέους. Ωστόσο, η Βενεζουέλα δεν έχει πραγματοποιήσει ετήσια διαβούλευση με το ΔΝΤ για σχεδόν δύο δεκαετίες και παραμένει αποκλεισμένη από τη χρηματοδότηση του οργανισμού.
Οι κυρώσεις των ΗΠΑ αποτελούν ακόμη ένα εμπόδιο.
Από το 2017, οι περιορισμοί που επιβλήθηκαν τόσο από τις Ρεπουμπλικανικές όσο και από τις Δημοκρατικές κυβερνήσεις έχουν περιορίσει σοβαρά τη δυνατότητα της Βενεζουέλας να εκδώσει ή να αναδιαρθρώσει χρέος χωρίς ρητές άδειες από το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ.
Δεν είναι σαφές τι θα συμβεί με τις κυρώσεις των ΗΠΑ. Μέχρι στιγμής, ο Πρόεδρος Donald Trump έχει δηλώσει ότι οι ΗΠΑ θα «διοικήσουν» την πετρελαιοπαραγωγό χώρα.
Ποια ειναι τα ανακτητεα ποσα;
Τα ομόλογα έχουν αποδώσει περίπου 95% με έτος βάσης το 2025.
Πολλά από αυτά διαπραγματεύονται σήμερα μεταξύ 27-32 σεντ ανά δολάριο, σύμφωνα με τα στοιχεία της MarketAxess.
Αναλυτές της Citigroup τον Νοέμβριο εκτίμησαν ότι θα απαιτούνταν τουλάχιστον 50% haircut στο κεφάλαιο για να αποκατασταθεί η βιωσιμότητα του χρέους και να ικανοποιηθούν ενδεχόμενες απαιτήσεις του ΔΝΤ.
Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της Citi, η Βενεζουέλα θα μπορούσε να προσφέρει στους πιστωτές ένα 20ετές ομόλογο με κουπόνι περίπου 4,4%, μαζί με ένα 10ετές ομόλογο μηδενικού κουπονιού για την αποζημίωση παρελθόντων δεδουλευμένων τόκων. Με απόδοση εξόδου 11%, η Citi εκτιμά την καθαρή παρούσα αξία του πακέτου στα μέσα των 40 σεντ ανά δολάριο, με πιθανές ανακτήσεις να φτάνουν έως τα υψηλά 40 σεντ αν η Βενεζουέλα εκδώσει πρόσθετα ομόλογα συνδεδεμένα με πετρέλαιο.
Η αναληψη του πετρελαϊκού τομέα από τις ΗΠΑ, δεν φαίνεται να είναι μια απλή υπόθεση - θα προκαλέσει κοινωνικές διαμαρτυρίες στο εσωτερικό εάν αφαρμοσθούν μέτρα του ΔΝΤ ενώ τρίτες χώρες θα ζητήσουν πίσω τα.. δανεικά!
www.bankingnews.gr
Υστερα από χρόνια οικονομικής κρίσης και κυρώσεων των ΗΠΑ που απομόνωσαν τη χώρα από τις διεθνείς κεφαλαιαγορές, η Βενεζουέλα χρεοκόπησε στα τέλη του 2017, αφού δεν κατάφερε να εξοφλήσει τις πληρωμές ομολόγων που είχαν εκδοθεί από την κυβέρνηση και την κρατική εταιρεία πετρελαίου Petroleos de Venezuela (PDVSA).
Από τότε, οι συσσωρευμένοι τόκοι και οι νομικές απαιτήσεις που σχετίζονται με προηγούμενες εξαγορές έχουν προστεθεί στο ανεξόφλητο κεφάλαιο, αυξάνοντας τις συνολικές εξωτερικές υποχρεώσεις πολύ πέρα από την ονομαστική αξία των αρχικών ομολόγων.
Το distressed χρέος της Βενεζουέλας (αναφέρεται σε χρέος εταιρειών ή κρατών που βρίσκεται σε σοβαρή οικονομική δυσχέρεια και έχει υψηλό κίνδυνο μη αποπληρωμής.) έχει ανακάμψει από την ανάληψη της εξουσίας από τον Πρόεδρο των ΗΠΑ Donald Trump τον Ιανουάριο του 2025, καθώς οι κερδοσκόποι στοιχηματίζουν στην πιθανότητα πολιτικής αλλαγής.
Την ίδια ώρα, η οικονομία της Βενεζουέλας συρρικνώθηκε δραματικά μετά το 2013, όταν η παραγωγή πετρελαίου κατέρρευσε, ο πληθωρισμός εκτοξεύτηκε και η φτώχεια αυξήθηκε γεωμετρικά.
Αν και η παραγωγή έχει σταθεροποιηθεί μερικώς, οι χαμηλότερες διεθνείς τιμές πετρελαίου και οι εκπτώσεις στις τιμές του αργού της Βενεζουελας περιορίζουν τα έσοδα, αφήνοντας μικρό περιθώριο για εξυπηρέτηση χρέους χωρίς να έχει προηγηθεί βαθιά αναδιάρθρωση.
Ο πρόσφατος αποκλεισμός πετρελαιοφόρων και οι κυρώσεις από τις ΗΠΑ επιδείνωσαν την κατάσταση.
Ο Trump δήλωσε ότι οι αμερικανικές πετρελαϊκές εταιρείες είναι έτοιμες να αναλάβουν το δύσκολο έργο εισόδου στη Βενεζουέλα και επένδυσης για την αποκατάσταση της παραγωγής, αλλά οι λεπτομέρειες και οι χρονοδιαγράμματα παραμένουν ασαφή.
Η Chevron είναι η μόνη μεγάλη αμερικανική εταιρεία που λειτουργεί σήμερα στα πεδία πετρελαίου της Βενεζουέλας
Οι ανθύπατοι των ΗΠΑ έχουν … αδύνατη αποστολή
Όπως αποκαλύπτει η Wall Street Journal (WSJ), το επιτελείο του προέδρου Donald Trump εργάζεται ήδη πάνω σε ένα σχέδιο διακυβέρνησης της Βενεζουέλας για την «επόμενη μέρα», επιβεβαιώνοντας ότι η επιχείρηση εντάσσεται σε μια ευρύτερη στρατηγική άμεσου ελέγχου.
Σύμφωνα με ανώτερο Αμερικανό αξιωματούχο που επικαλείται η WSJ, η ομάδα εθνικής ασφάλειας του Trump επεξεργάζεται τη δομή διοίκησης της χώρας μετά τον Maduro.
Στον σχεδιασμό εμπλέκονται ο υπουργός Εξωτερικών Marco Rubio, ο επικεφαλής του Πενταγώνου Pete Hegseth και ο αναπληρωτής επικεφαλής του Λευκού Οίκου Stephen Miller.
Η σύνθεση αυτής της ομάδας αποκαλύπτει πολλά: πρόκειται για πρόσωπα που εκφράζουν τη σκληρή, παρεμβατική πτέρυγα της αμερικανικής εξωτερικής πολιτικής.
«Μεταβατική διακυβέρνηση» - Κατοχή με άλλο όνομα
Ο Donald Trump δήλωσε ξεκάθαρα ότι οι Ηνωμένες Πολιτείες αναλαμβάνουν τη διαχείριση της Βενεζουέλας για τη μεταβατική περίοδο, έως ότου καταστεί δυνατή μια «ασφαλής και λογική μεταβίβαση εξουσίας». Η φράση αυτή είναι αποκαλυπτική. Δεν μιλά για διαμεσολάβηση, ούτε για διεθνή επιτήρηση, αλλά για άμεση αμερικανική διοίκηση - με ό,τι σημαίνει αυτό
Το ερώτημα που προκύπτει είναι απλό αλλά κρίσιμο: ποιος όρισε τις Ηνωμένες Πολιτείες ως διαχειριστή ενός κυρίαρχου κράτους; Και με ποια εγγύηση ότι αυτή η «μεταβατική» περίοδος δεν θα παραταθεί επ’ αόριστον;
Η ιστορία προσφέρει άφθονα παραδείγματα όπου οι μεταβατικές διοικήσεις εξελίχθηκαν σε μακροχρόνιες κατοχές, με καταστροφικές συνέπειες για τις τοπικές κοινωνίες.
Ποιος σχεδιάζει το νέο καθεστώς;
Ιδιαίτερη σημασία έχει το ποιοι επεξεργάζονται το σχέδιο διακυβέρνησης. Ο Rubio είναι γνωστός για τη σκληρή γραμμή του απέναντι στη Λατινική Αμερική.
Ο Hegseth προέρχεται από στρατιωτικό περιβάλλον και εκπροσωπεί μια λογική ασφάλειας μέσω ισχύος.
Ο Miller έχει συνδέσει το όνομά του με αυταρχικές πολιτικές στο εσωτερικό των ΗΠΑ.
Η παρουσία αυτών των προσώπων υποδηλώνει ότι το σχέδιο για τη Βενεζουέλα δεν θα βασιστεί σε πολιτική συναίνεση ή κοινωνική ανασυγκρότηση, αλλά σε έναν συνδυασμό στρατιωτικού ελέγχου, τεχνοκρατικής διοίκησης και εξωτερικής επιτήρησης.
«Make Venezuela Great Again» - Σύνθημα χωρίς περιεχόμενο
Η δήλωση του Trump ότι θα «κάνει τη Βενεζουέλα ξανά μεγάλη» θυμίζει έντονα τη ρητορική του στο εσωτερικό των ΗΠΑ.
Ωστόσο, στην περίπτωση της Βενεζουέλας, το σύνθημα αυτό μοιάζει περισσότερο με επικοινωνιακή επένδυση παρά με συγκεκριμένο σχέδιο ανάπτυξης.
Η χώρα βρίσκεται σε βαθιά οικονομική και κοινωνική κρίση.
Οι υποδομές είναι κατεστραμμένες, η φτώχεια εκτεταμένη και η κοινωνική συνοχή εύθραυστη.
Οι γεωπολιτικές συνέπειες
Η ανάληψη της διακυβέρνησης της Βενεζουέλας από τις ΗΠΑ δημιουργεί επικίνδυνο προηγούμενο. Στέλνει το μήνυμα ότι η κρατική κυριαρχία είναι υπό όρους και ότι, εφόσον το κρίνει σκόπιμο, η Ουάσινγκτον μπορεί να αντικαθιστά κυβερνήσεις και να αναλαμβάνει τη διοίκηση κρατών.
Αυτό εξηγεί γιατί η επιχείρηση στη Βενεζουέλα προκάλεσε ανησυχία όχι μόνο σε αντιπάλους των ΗΠΑ, αλλά και σε συμμάχους τους.
Αν αυτό μπορεί να συμβεί στη Λατινική Αμερική σήμερα, ποια περιοχή αποκλείεται αύριο;
Ισχύς χωρίς όρια, σχέδιο χωρίς νομιμοποίηση – Η διεθνής τάξη χωρίς κανόνες
Το σχέδιο διακυβέρνησης της Βενεζουέλας μετά τον Maduro αποκαλύπτει μια σκληρή αλήθεια: οι Ηνωμένες Πολιτείες επιστρέφουν σε μια εποχή απροκάλυπτης επιβολής ισχύος, όπου η στρατιωτική νίκη προηγείται της πολιτικής νομιμοποίησης.
Η σύλληψη ενός προέδρου, η ανάληψη διοίκησης μιας χώρας και η υπόσχεση για «μεταβατική» διακυβέρνηση χωρίς σαφές χρονοδιάγραμμα ή διεθνή εντολή δεν συνιστούν λύση. Συνιστούν ρίσκο — για τη Βενεζουέλα, για τη Λατινική Αμερική και για τη διεθνή τάξη συνολικά.
Το ερώτημα δεν είναι αν οι ΗΠΑ μπορούν να κυβερνήσουν τη Βενεζουέλα. Το ερώτημα είναι αν έχουν το δικαίωμα — και αν ο κόσμος είναι έτοιμος να αποδεχθεί τις συνέπειες μιας τέτοιας επιλογής.
Πόσο είναι το ύψος του χρέους της Βενεζουέλας
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η Βενεζουέλα έχει περίπου 60 δισεκατομμύρια δολάρια σε ανεξόφλητα ομόλογα.
Ωστόσο, το συνολικό εξωτερικό χρέος, συμπεριλαμβανομένων των υποχρεώσεων της PDVSA, διμερών δανείων και δικαστικών αποφάσεων, φτάνει περίπου στα 150-170 δισεκατομμύρια δολάρια, ανάλογα με τον τρόπο καταμέτρησης των δεδουλευμένων τόκων και των δικαστικών αποφάσεων.
Το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο εκτιμά το ονομαστικό ΑΕΠ της Βενεζουέλας για το 2025 στα περίπου 82,8 δισεκατομμύρια δολάρια, με λόγο χρέους προς ΑΕΠ μεταξύ 180%-200%.
Ένα ομόλογο της PDVSA που αρχικά έληγε το 2020 ήταν εξασφαλισμένο με πλειοψηφικό μερίδιο στην αμερικανική διυλιστική Citgo, που ανήκει τελικά στην έδρα της PDVSA στο Καράκας.
Η Citgo αποτελεί περιουσιακό στοιχείο που βρίσκεται στο επίκεντρο δικαστικά εποπτευόμενων προσπαθειών των πιστωτών για ανάκτηση αξίας.
Ποιος διακρατά τα ομόλογα;
Χρόνια κυρώσεων, συμπεριλαμβανομένης απαγόρευσης διαπραγμάτευσης του βενεζουελάνικου χρέους, έχουν δυσχεράνει την παρακολούθηση της ιδιοκτησίας.
Το μεγαλύτερο ποσοστό των εμπορικών πιστωτών αποτελείται πιθανότατα από διεθνείς κατόχους ομολόγων, συμπεριλαμβανομένων επενδυτών σε distressed debt, γνωστών και ως «vulture funds».
Μεταξύ των πιστωτών υπάρχει ομάδα εταιρειών που έλαβε αποζημίωση μέσω διεθνούς διαιτησίας μετά από απαλλοτριώσεις περιουσιακών στοιχείων από το Καράκας.
Τα αμερικανικά δικαστήρια επικύρωσαν αποφάσεις αξίας πολλών διεσεκατομμυρίων για εταιρείες όπως οι ConocoPhillips και Crystallex, μετατρέποντας αυτές τις απαιτήσεις σε υποχρεώσεις χρέους και επιτρέποντας στους πιστωτές να διεκδικήσουν περιουσιακά στοιχεία της Βενεζουέλας.
Μια αυξανόμενη ομάδα νομικά αναγνωρισμένων πιστωτών ανταγωνίζεται για ανάκτηση αξίας από την μητρική εταιρεία της Citgo μέσω νομικών διαδικασιών στις ΗΠΑ.
Ένα δικαστήριο στο Delaware κατέγραψε περίπου 19 δισεκατομμύρια δολάρια σε απαιτήσεις για δημοπρασία της PDV Holding, μητρικής της Citgo, που υπερβαίνουν κατά πολύ την εκτιμώμενη αξία των συνολικών περιουσιακών στοιχείων της Citgo.
Η PDV Holding είναι πλήρως θυγατρική της PDVSA.
Το Καράκας διαθέτει επίσης διμερείς πιστωτές, κυρίως την Κίνα και τη Ρωσία, που χορήγησαν δάνεια τόσο στον Maduro όσο και στον μέντορά του, πρώην πρόεδρο Hugo Chavez – είναι αναμενόμενο να τα ζητήσουν καθώς οι ΗΠΑ θα έχουν υφαρπάξει τον ενεργειακό τομέα.
Ακριβείς αριθμοί είναι δύσκολο να υπάρξουν, καθώς η Βενεζουέλα δεν έχει δημοσιεύσει ολοκληρωμένα στατιστικά στοιχεία χρέους για χρόνια.
Βουνό η αναδιάρθωση του χρέους - Ερχεται το ΔΝΤ
Λόγω της πληθώρας απαιτήσεων, δικαστικών διαδικασιών και πολιτικής αβεβαιότητας, μια επίσημη αναδιάρθρωση αναμένεται πολύπλοκη και μακροχρόνια.
Ένα πρόγραμμα αναδιάρθρωσης κρατικού χρέους θα μπορούσε να βασιστεί σε πρόγραμμα του ΔΝΤ που θέτει δημοσιονομικούς στόχους και υποθέσεις βιωσιμότητας χρέους. Ωστόσο, η Βενεζουέλα δεν έχει πραγματοποιήσει ετήσια διαβούλευση με το ΔΝΤ για σχεδόν δύο δεκαετίες και παραμένει αποκλεισμένη από τη χρηματοδότηση του οργανισμού.
Οι κυρώσεις των ΗΠΑ αποτελούν ακόμη ένα εμπόδιο.
Από το 2017, οι περιορισμοί που επιβλήθηκαν τόσο από τις Ρεπουμπλικανικές όσο και από τις Δημοκρατικές κυβερνήσεις έχουν περιορίσει σοβαρά τη δυνατότητα της Βενεζουέλας να εκδώσει ή να αναδιαρθρώσει χρέος χωρίς ρητές άδειες από το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ.
Δεν είναι σαφές τι θα συμβεί με τις κυρώσεις των ΗΠΑ. Μέχρι στιγμής, ο Πρόεδρος Donald Trump έχει δηλώσει ότι οι ΗΠΑ θα «διοικήσουν» την πετρελαιοπαραγωγό χώρα.
Ποια ειναι τα ανακτητεα ποσα;
Τα ομόλογα έχουν αποδώσει περίπου 95% με έτος βάσης το 2025.
Πολλά από αυτά διαπραγματεύονται σήμερα μεταξύ 27-32 σεντ ανά δολάριο, σύμφωνα με τα στοιχεία της MarketAxess.
Αναλυτές της Citigroup τον Νοέμβριο εκτίμησαν ότι θα απαιτούνταν τουλάχιστον 50% haircut στο κεφάλαιο για να αποκατασταθεί η βιωσιμότητα του χρέους και να ικανοποιηθούν ενδεχόμενες απαιτήσεις του ΔΝΤ.
Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της Citi, η Βενεζουέλα θα μπορούσε να προσφέρει στους πιστωτές ένα 20ετές ομόλογο με κουπόνι περίπου 4,4%, μαζί με ένα 10ετές ομόλογο μηδενικού κουπονιού για την αποζημίωση παρελθόντων δεδουλευμένων τόκων. Με απόδοση εξόδου 11%, η Citi εκτιμά την καθαρή παρούσα αξία του πακέτου στα μέσα των 40 σεντ ανά δολάριο, με πιθανές ανακτήσεις να φτάνουν έως τα υψηλά 40 σεντ αν η Βενεζουέλα εκδώσει πρόσθετα ομόλογα συνδεδεμένα με πετρέλαιο.
Η αναληψη του πετρελαϊκού τομέα από τις ΗΠΑ, δεν φαίνεται να είναι μια απλή υπόθεση - θα προκαλέσει κοινωνικές διαμαρτυρίες στο εσωτερικό εάν αφαρμοσθούν μέτρα του ΔΝΤ ενώ τρίτες χώρες θα ζητήσουν πίσω τα.. δανεικά!
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών