Το μεγάλο κόλπο της Μόσχας: Η Ρωσία «ποντάρει» σε ένα αδύναμο ρούβλι... και η Δύση τρίβει τα μάτια της

Οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές τράπεζες συνήθως επιμένουν ότι επιθυμούν ένα ισχυρό νόμισμα. Ωστόσο, η Ρωσία φαίνεται να αποτελεί πλέον μια ιδιαίτερη περίπτωση.
Στις 5 Αυγούστου, το ρωσικό Υπουργείο Οικονομικών ανακοίνωσε ότι θα αυξήσει κατά περίπου 20% τις καθημερινές αγορές ξένων νομισμάτων και χρυσού, από 5,4 δισ. ρούβλια τον Ιούλιο —περίπου 69 εκατ. δολάρια τότε— σε 6,5 δισ. ρούβλια. Το ρούβλι υποχώρησε από περίπου 80 ρούβλια ανά δολάριο στις αρχές Αυγούστου σε περισσότερα από 85 στα μέσα του μήνα, καταγράφοντας το χαμηλότερο επίπεδό του από τον Μάρτιο.
Ένα ισχυρό νόμισμα σημαίνει φθηνότερες εισαγωγές, χαμηλότερο πληθωρισμό και μικρότερες πιέσεις στα επιτόκια. Ένα ασθενέστερο νόμισμα έχει τα αντίθετα αποτελέσματα.
Οι Ρώσοι γνωρίζουν πολύ καλά, άλλωστε, ότι μια απότομη υποχώρηση του νομίσματος μπορεί να προκαλέσει οικονομικό πανικό. Αυτό συνέβη μετά την εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία, τον Φεβρουάριο του 2022, και την επιβολή δυτικών κυρώσεων. Μέσα σε λίγο περισσότερο από δύο εβδομάδες, το ρούβλι έχασε τα δύο πέμπτα της αξίας του έναντι του δολαρίου. Οι Ρώσοι έσπευσαν τότε να αγοράσουν ξένο νόμισμα και να αποσύρουν μετρητά από τις τράπεζες, μεγάλο μέρος των οποίων κατευθύνθηκε στην αγορά διαρκών καταναλωτικών αγαθών και άλλων προϊόντων.

Το ισχυρό ρούβλι γίνεται πλέον πρόβλημα

Το τελευταίο διάστημα, όμως, το ισχυρό ρούβλι έχει μετατραπεί σε κατάρα για τη Ρωσία, ιδίως για τον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό.
Κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, η συναλλαγματική ισοτιμία διαμορφώθηκε κατά μέσο όρο στα 77 ρούβλια ανά δολάριο, ενώ ο προϋπολογισμός είχε καταρτιστεί με παραδοχή ισοτιμίας 92 ρουβλίων ανά δολάριο.
Καθώς οι Ρώσοι εξαγωγείς πετρελαίου —οι οποίοι είναι στην πλειονότητά τους κρατικές εταιρείες ή επιχειρήσεις που συνδέονται στενά με το κράτος— εισπράττουν τα έσοδά τους σε δολάρια, η μετατροπή τους σε ρούβλια αποδίδει πλέον λιγότερα έσοδα από όσα είχαν προβλεφθεί. Το πετρέλαιο και το φυσικό αέριο αντιπροσωπεύουν περίπου 20% των κρατικών εσόδων.
Βεβαίως, ο πόλεμος στον Κόλπο, το κλείσιμο των Στενών του Hormuz και η αναστάτωση στην παγκόσμια διανομή πετρελαίου έχουν ωθήσει τις τιμές του αργού υψηλότερα. Κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, η μέση τιμή του πετρελαίου που χρησιμοποίησε η ρωσική κυβέρνηση για τον υπολογισμό των φορολογικών εσόδων ανήλθε στα 68 δολάρια ανά βαρέλι, έναντι 59 δολαρίων που είχαν προβλεφθεί στον προϋπολογισμό.
Παρά την υψηλότερη τιμή του πετρελαίου, τα έσοδα από πετρέλαιο και φυσικό αέριο ανήλθαν σε 3,7 τρισ. ρούβλια, καταγράφοντας πτώση 23% σε ετήσια βάση.
Μόνο κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, το δημοσιονομικό έλλειμμα έφτασε τα 5,7 τρισ. ρούβλια, ποσό που αντιστοιχεί στο 2,5% του ετήσιου ΑΕΠ. Πρόκειται για επίπεδο πολύ υψηλότερο από τα 3,8 τρισ. ρούβλια, ή 1,6% του ΑΕΠ, που είχε προβλεφθεί για ολόκληρο το έτος.
Ένα επίμονα ισχυρό ρούβλι θα επιδείνωνε περαιτέρω την κατάσταση, διευρύνοντας το δημοσιονομικό έλλειμμα.

Η Μόσχα ψάχνει επειγόντως για νέα έσοδα

Πέρα από την προσπάθεια αποδυνάμωσης του ρουβλιού, η ρωσική κυβέρνηση αναζητά πρόσθετους πόρους και από άλλες πηγές.
Το ρωσικό κοινοβούλιο έχει δώσει στο υπουργείο Οικονομικών τη δυνατότητα να αυξήσει τον κρατικό δανεισμό πάνω από το προβλεπόμενο νόμιμο όριο, χωρίς να απαιτείται νέα έγκριση.
Ακόμη πιο χαρακτηριστικά, η κυβέρνηση ζητά από Ρώσους επιχειρηματίες να καταβάλλουν «εθελοντικές» εισφορές στον ομοσπονδιακό προϋπολογισμό, μεταξύ άλλων για τη χρηματοδότηση του πολέμου στην Ουκρανία.
Η πρωτοβουλία αυτή προέκυψε έπειτα από ιδιωτική συνάντηση τον Μάρτιο με τον Ρώσο πρόεδρο Vladimir Putin, κατά την οποία συζητήθηκε η επιβολή ενός έκτακτου φόρου επί των προηγούμενων κερδών. Από τις αρχές του έτους, οι δημόσιοι λειτουργοί έχουν καταβάλει συνολικά 384 δισ. ρούβλια.

Η αποδυνάμωση του ρουβλιού έχει κόστος

Ένα ασθενέστερο ρούβλι θα μπορούσε να προσφέρει βραχυπρόθεσμη δημοσιονομική ανακούφιση στη Ρωσία. Μακροπρόθεσμα, όμως, συνοδεύεται από τα γνωστά μειονεκτήματα: υψηλότερο πληθωρισμό, ακριβότερες εισαγωγές και χαμηλότερα πραγματικά εισοδήματα για τα νοικοκυριά.
Ο πληθωρισμός έχει ήδη ανέλθει στο 6%, τον Ιούνιο. Η άνοδος αυτή οφειλόταν εν μέρει στις ελλείψεις βενζίνης που προκλήθηκαν από τις ουκρανικές επιθέσεις στις ρωσικές πετρελαϊκές υποδομές.
Ωστόσο, ένα ακόμη ασθενέστερο ρούβλι θα μπορούσε να εντείνει τις πληθωριστικές πιέσεις, δημιουργώντας ένα δύσκολο δίλημμα για τη Μόσχα: η Ρωσία χρειάζεται ένα πιο αδύναμο νόμισμα για να στηρίξει τα κρατικά έσοδα, αλλά η υποτίμησή του απειλεί να επιβαρύνει περαιτέρω την οικονομία και τα νοικοκυριά.

www.bankingnews.gr