Ο δανεισμός των Νηρέα και Σελόντα είναι ιδιαίτερα υψηλός σε σχέση με τα EBITDA του 2016 και απαιτητικός ως προς τα εκτιμώμενα EBITDA του 2017…
Το 2017 κάθε άλλο παρά ευνοϊκά έχει ξεκινήσει…
Η τιμή της τσιπούρας έχει σημειώσει πτώση περί το 20% συγκριτικά με αυτή του 2016.
Το λαβράκι την έχει διατηρήσει, αλλά παράγοντες του κλάδου εκτιμούν πως αυτό δεν θα διαρκέσει για πολύ…
Ταυτόχρονα, η Τουρκία έχει αυξήσει κατά πολύ την παραγωγή τσιπούρας και λαβρακιού, παίρνοντας την πρωτιά από την Ελλάδα.
Συγκεκριμένα, η ελληνική παραγωγή τσιπούρας και λαβρακιού από το μέγιστο του 2008 (144.000 τόνοι) υποχώρησε το 2010 στις 120.000 τόνους, το 2015 στις 110.000 τόνους και εκτιμάται πως πέρυσι κινήθηκε μεταξύ 100 χιλ. και των 105 χιλ. τόνων.
Αντίθετα, η γειτονική χώρα έχει αυξήσει την δική της παραγωγή τα τελευταία 10 έτη κατά (3) φορές, με αποτέλεσμα οι εκτιμήσεις να την ανεβάζουν στους 130 χιλ. τόνους (25 με 30% υψηλότερα της δικής μας) για το 2016 και στο +4% συγκριτικά με το 2015…
Αξίζει δε επισήμανσης η εκτίμηση παραγόντων της αγοράς ότι το 2016, τόσο η Τουρκία όσο και η Ελλάδα προχώρησαν σε ακόμη μεγαλύτερες καλλιέργειες ιχθυδίων.
Οπότε λογικά εφέτος στην ευρωπαϊκή αγορά θα διατεθούν ακόμα μεγαλύτερες ποσότητες τσιπούρας και λαβρακιού, γεγονός που λογικά θα επηρεάσει τις τιμές τους.
Τραπεζικά δάνεια
Ο δανεισμός των Νηρέα και Σελόντα όπως όλοι γνωρίζουμε είναι ιδιαίτερα υψηλός σε σχέση με τα EBITDA του 2016 και απαιτητικός ως προς τα εκτιμώμενα EBITDA του 2017…
Η δε αξία των μετοχών που κατέχουν οι τέσσερις συστημικές είναι ουσιαστική μηδενική.
Εδώ να σημειώσουμε ότι η Alpha Bank αποτίμησε στις 30.9.2016 τις συμμετοχές της στις δύο εταιρείες στη συμβολική αξία του ενός (1) ευρώ.
Επομένως, λογικά οι τράπεζες θα φροντίσουν για την εξασφάλιση της αποπληρωμής των ανεξόφλητων δανείων τους.
Στις 30 Ιουνίου του 2016 ο καθαρός δανεισμός Σελόντα και Νηρεύς ανερχόταν σε 316 εκατ. ευρώ (157 εκατ. η Νηρεύς και 159 εκατ. η Σελόντα).
Εκτιμήσεις
Εφόσον Νηρέα και Σελόντα εμφανίσουν, όπως εκτιμούν οι τράπεζες, αθροιστικά EBITDA της τάξης των 40 εκατ. ευρώ (σ.σ. χωρίς τα βιολογικά αποθέματα) και βρεθεί επενδυτής πρόθυμος να πληρώσει τίμημα που να αντιστοιχεί σε 8 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2017, τότε οι τράπεζες σε όρους συνολικής αξίας (enterprise value) θα τις έχουν πωλήσει χωρίς να εγγράψουν νέα ζημία.
Εν αντιθέσει, αν επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις στελεχών της αγοράς ότι οι δύο εταιρείες θα αποτιμηθούν περίπου 240 εκατ. ευρώ με στη καλύτερη των περιπτώσεων 300 εκατ. ευρώ, οι τράπεζες θα πρέπει να διαγράψουν μέρος των δανείων ή να προβούν σε μακροχρόνια αναχρηματοδότηση με χαμηλό επιτόκιο, εγγράφοντας απώλειες σε όρους καθαρής παρούσας αξίας.
www.bankingnews.gr
Η τιμή της τσιπούρας έχει σημειώσει πτώση περί το 20% συγκριτικά με αυτή του 2016.
Το λαβράκι την έχει διατηρήσει, αλλά παράγοντες του κλάδου εκτιμούν πως αυτό δεν θα διαρκέσει για πολύ…
Ταυτόχρονα, η Τουρκία έχει αυξήσει κατά πολύ την παραγωγή τσιπούρας και λαβρακιού, παίρνοντας την πρωτιά από την Ελλάδα.
Συγκεκριμένα, η ελληνική παραγωγή τσιπούρας και λαβρακιού από το μέγιστο του 2008 (144.000 τόνοι) υποχώρησε το 2010 στις 120.000 τόνους, το 2015 στις 110.000 τόνους και εκτιμάται πως πέρυσι κινήθηκε μεταξύ 100 χιλ. και των 105 χιλ. τόνων.
Αντίθετα, η γειτονική χώρα έχει αυξήσει την δική της παραγωγή τα τελευταία 10 έτη κατά (3) φορές, με αποτέλεσμα οι εκτιμήσεις να την ανεβάζουν στους 130 χιλ. τόνους (25 με 30% υψηλότερα της δικής μας) για το 2016 και στο +4% συγκριτικά με το 2015…
Αξίζει δε επισήμανσης η εκτίμηση παραγόντων της αγοράς ότι το 2016, τόσο η Τουρκία όσο και η Ελλάδα προχώρησαν σε ακόμη μεγαλύτερες καλλιέργειες ιχθυδίων.
Οπότε λογικά εφέτος στην ευρωπαϊκή αγορά θα διατεθούν ακόμα μεγαλύτερες ποσότητες τσιπούρας και λαβρακιού, γεγονός που λογικά θα επηρεάσει τις τιμές τους.
Τραπεζικά δάνεια
Ο δανεισμός των Νηρέα και Σελόντα όπως όλοι γνωρίζουμε είναι ιδιαίτερα υψηλός σε σχέση με τα EBITDA του 2016 και απαιτητικός ως προς τα εκτιμώμενα EBITDA του 2017…
Η δε αξία των μετοχών που κατέχουν οι τέσσερις συστημικές είναι ουσιαστική μηδενική.
Εδώ να σημειώσουμε ότι η Alpha Bank αποτίμησε στις 30.9.2016 τις συμμετοχές της στις δύο εταιρείες στη συμβολική αξία του ενός (1) ευρώ.
Επομένως, λογικά οι τράπεζες θα φροντίσουν για την εξασφάλιση της αποπληρωμής των ανεξόφλητων δανείων τους.
Στις 30 Ιουνίου του 2016 ο καθαρός δανεισμός Σελόντα και Νηρεύς ανερχόταν σε 316 εκατ. ευρώ (157 εκατ. η Νηρεύς και 159 εκατ. η Σελόντα).
Εκτιμήσεις
Εφόσον Νηρέα και Σελόντα εμφανίσουν, όπως εκτιμούν οι τράπεζες, αθροιστικά EBITDA της τάξης των 40 εκατ. ευρώ (σ.σ. χωρίς τα βιολογικά αποθέματα) και βρεθεί επενδυτής πρόθυμος να πληρώσει τίμημα που να αντιστοιχεί σε 8 φορές τα εκτιμώμενα EBITDA του 2017, τότε οι τράπεζες σε όρους συνολικής αξίας (enterprise value) θα τις έχουν πωλήσει χωρίς να εγγράψουν νέα ζημία.
Εν αντιθέσει, αν επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις στελεχών της αγοράς ότι οι δύο εταιρείες θα αποτιμηθούν περίπου 240 εκατ. ευρώ με στη καλύτερη των περιπτώσεων 300 εκατ. ευρώ, οι τράπεζες θα πρέπει να διαγράψουν μέρος των δανείων ή να προβούν σε μακροχρόνια αναχρηματοδότηση με χαμηλό επιτόκιο, εγγράφοντας απώλειες σε όρους καθαρής παρούσας αξίας.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών