Σχετικά Άρθρα
Χαντζηνικολάου (Πειραιώς): Οι ΑΜΚ δεν είναι «μπαμπούλας» που πρέπει να φοβόμαστε σε περιόδους κανονικότητας
Βερύκιος (ΤΧΣ): Δεν έχουμε λάβει απόφαση για Εθνική Ασφαλιστική - Τι είπε για την ΑΜΚ της Πειραιώς
Η κυβέρνηση ποντάρει στην επιτυχία της Πειραιώς – Το success story στην οικονομία θα προέλθει από τις τράπεζες
Νέα εξέλιξη: Εξετάζεται νέο σενάριο για την τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Τράπεζας Πειραιώς στα 0,80 με 1 ευρώ χωρίς split και reverse split
Η αύξηση κεφαλαίου της Τράπεζας Πειραιώς έχει καλυφθεί… πριν καν ξεκινήσει.
Η διοίκηση της τράπεζας Πειραιώς θα ανακοινώσει στις 16 Μαρτίου το σχέδιο της για αύξηση μετοχικού κεφαλαίου 1 δισ. ευρώ.
Με βάση πηγή που είναι σε θέση να γνωρίζει την εικόνα του ενδιαφέροντος από τους ξένους επενδυτές, φαίνεται ότι τα δεδομένα είναι τα εξής.
1)Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας θα εισφέρει στην αύξηση 350 με 400 εκατ ευρώ.
Οι εισηγήσεις που υπάρχουν είναι το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας από 61,35% να υποχωρήσει στο 40% ή σε ένα εύρος 38% με 45%.
2)Οι ιδιώτες επενδυτές θα εισφέρουν 600-650 εκατ ευρώ και πρακτικά μετά την αύξηση θα κατέχουν το 60% των μετοχών της Πειραιώς.
Ουσιαστικά θα αντιστραφούν οι ρόλοι και τα ποσοστά, το Ταμείο με την μερική απίσχναση θα περάσει το μήνυμα ότι δίνει χώρο στους ιδιώτες επενδυτές, η DGComp και η ΕΚΤ θα το θεωρήσουν κίνηση ιδιωτικοποίησης και το ΤΧΣ θα έχει πριμοδοτήσει την Πειραιώς σε υψηλό βαθμό.
Υπάρχουν ενδείξεις ότι οι ξένοι επενδυτές εισφέρουν έως και 1,8 δισεκ. ευρώ για τα 600 με 650 εκατ που θα καλύψουν οι ιδιώτες
Με βάση ορισμένες πληροφορίες, από τις διερευνητικές επαφές που έχουν υπάρξει σε ξένους επενδυτές από τους συμβούλους την Goldman Sachs και την UBS το ενδιαφέρον των ξένων funds είναι μεγάλο, πάνω από 20-22 μεγάλα funds έχουν αφήσει ανοικτό το ενδεχόμενο συμμετοχής στην αύξηση.
Αθροίζοντας το ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών και συνολικά των ιδιωτών και εξαιρώντας τα κεφάλαια του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας ίσως οι «προσφορές» των ιδιωτών να φθάνουν το 1,8 δισεκ. ευρώ υπερκαλύπτοντας την αύξηση κεφαλαίου.
Για να τεθεί απλά.
Από τους ιδιώτες, funds και θεσμικούς αναζητώνται 600-650 εκατ και το ενδιαφέρον για αυτά τα 650 εκατ φθάνει το 1,8 δισεκ. ευρώ.
Το ενδιαφέρον είναι πολύ μεγάλο γιατί όπως παρατηρεί εύστοχα έμπειρος τραπεζίτης με 1 δισεκ. αγοράζονται κεφάλαια 7 δισεκ. στην Πειραιώς.
Τιμή αύξησης και πρόβλημα ονομαστικής αξίας
Tι ανέφερε πρόσφατα το bankingnews
Μετά μάλιστα από την ψήφιση του νόμου για το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας πιθανότατα στις 11 Μαρτίου 2021, θα υπάρχει το πλήρες σχέδιο για την υλοποίηση της αύξησης κεφαλαίου 1 δισ. της Πειραιώς, η οποία θα καλυφθεί επιτυχώς.
Μάλιστα η Morgan Stanley, η σύμβουλος του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας, μεταξύ των 3 σεναρίων που έχει εξετάσει για τη συμμετοχή στην αύξηση κεφαλαίου με ποσοστό 40%-45% από ποσοστό 61,35% που κατέχει στην τρέχουσα περίοδο.
Πρακτικά θα ασκήσει μερικώς τα δικαιώματα στην αύξηση κεφαλαίου και από 61,35% θα υποχωρήσει στο 40% με 45%.
Το πρόβλημα της ονομαστικής αξίας
Η τράπεζα Πειραιώς έχει μια ιδιαιτερότητα καθώς διαθέτει ονομαστική αξία 6 ευρώ και τρέχουσα χρηματιστηριακή τιμή στα 0,77 ευρώ.
Συνολικά διαθέτει 831 εκατ. μετοχές.
Ως γνωστόν δεν μπορεί να υλοποιηθεί αύξηση μετοχικού κεφαλαίου κάτω της ονομαστικής αξίας, οπότε πρέπει υποχρεωτικά να μειωθεί η ονομαστική αξία.
Υπήρχαν διάφορα σενάρια επί αυτού.
Πρακτικά πρώτα θα γίνει split στην μετοχή, αυξάνοντας τον αριθμό των μετοχών και θα ακολουθήσει reverse split.
Θα μπορούσε το split να είναι 1 παλαιά προς 20 νέες η Πειραιώς θα διαθέτει δηλαδή 16,6 δισεκ. μετοχές με ονομαστική αξία 0,30 ευρώ και τιμή 0,04 ευρώ και ακολούθως reverse split για να μειωθεί ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών.
Εναλλακτικό σενάριο split 1 παλαιά προς 100 νέες Πειραιώς θα διαθέτει 83,1 δισεκ. μετοχές με ονομαστική αξία 0,06 ευρώ και ακολούθως reverse split 1 προς 5 ώστε η ονομαστική αξία να διαμορφωθεί στα 0,30 ευρώ και να μειωθεί ο αριθμός των κυκλοφορουσών μετοχών από 83,1 δισεκ. στα 16,62 δισεκ. και χρηματιστηριακή τιμή 0,04 ευρώ.
Υπάρχει πλήθος εναλλακτικών σεναρίων αρκεί να έχει προσδιοριστεί η τιμή της αύξησης κεφαλαίου που με βάση τα τωρινά δεδομένα και πριν τις απαραίτητες αναπροσαρμογές θα διαμορφωθεί στα 0,30 με 0,40 ευρώ.
Το εύρος αυτό δίνει discount από -48% έως -61% επί των τρεχουσών χρηματιστηριακών τιμών.
Ποιο είναι το νέο σενάριο για τον προσδιορισμό της τιμής της ΑΜΚ της Πειραιώς
Ενώ μέχρι πρότινος θεωρείται πιθανό να υπάρξει αρχικώς split στη μετοχή και ακολούθως reverse split, φαίνεται να εξετάζεται ένα νέο λογιστικό σενάριο.
Αυτό είναι το εξής:
Η ονομαστική αξία θα μειωθεί από 6 ευρώ στο 1 ευρώ ή στα 0,80 ευρώ, δηλαδή μία αναπροσαρμογή 1 προς 6 ή 1 προς 7,5 με παράλληλη δημιουργία ειδικού αποθεματικού για την κάλυψη μελλοντικών ζημιών από τιτλοποιήσεις που θα υλοποιηθούν προσεχώς τουλάχιστον 14 δισ. ευρώ (7 δισ. + 7 δισ. NPEs) που θα εντάξει η Πειραιώς στον Ηρακλή ΙΙ.
Με βάση το σενάριο αυτό η τιμή της αύξησης κεφαλαίου της Πειραιώς θα προσδιοριστεί στο 1 ευρώ ή στα 0,80 ευρώ με την έκδοση 1 δισ. μετοχών.
Μετά την αύξηση και με βάση αυτό το σενάριο η Πειραιώς θα διαθέτει 1,831 δισ. μετοχές και το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας 732 – 824 εκατ. μετοχές που θα αναλογεί περίπου στο 40% με 45%.
Σοβαρή υποσημείωση
Με βάση τα ισχύοντα μείωση της ονομαστικής αξίας μπορεί να υπάρξει με παράλληλη δημιουργία ειδικού αποθεματικού μόνο όμως για υφιστάμενες ζημιές, όχι για μελλοντικές.
Επομένως, η τρ. Πειραιώς λογικά θα πρέπει να εγγράψει μεγάλες ζημιές στη χρήση 2020 για να μπορέσει να υλοποιήσει αυτόν τον σχεδιασμό.
Συμπέρασμα
Εάν επιβεβαιωθεί αυτό το σενάριο (αυτό αποτελεί σενάριο και όχι ειλημμένη απόφαση) τότε όσοι έχουν short θέσεις στην Πειραιώς θα πρέπει να είναι ιδιαίτερα προσεκτικοί.
Επίσης και με βάση πάντα αυτό το σενάριο, μετά την αύξηση κεφαλαίου η Πειραιώς θα έχει συνολική χρηματιστηριακή αξία 1,6 – 1,8 δισ. ευρώ, από 630 εκατ. της τρέχουσας περιόδου ή 0,76 ευρώ ανά μετοχή.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών