Ψήφος εμπιστοσύνης από τη DBRS στην Τράπεζα Πειραιώς - Δίνει επενδυτική βαθμίδα, αναβαθμίζει σε BBB την αξιολόγηση

Σε BBB -από BB (high), κατά δύο κλίμακες- αναβάθμισε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα της Τράπεζας Πειραιώς η Morningstar DBRS, στην επενδυτική από την κερδοσκοπική βαθμίδα, μεταβάλοντας παράλληλα σε σταθερές -από θετικές- τις προοπτικές επαναξιολόγησης (trend).
Ο καναδικός οίκος αξιολόγησης επικαλείται τις ισχυρές και συνεχείς βελτιώσεις στην κερδοφορία και το προφίλ κινδύνου της Τράπεζας, συμπεριλαμβανομένης της ενίσχυσης των κεφαλαιακών αποθεμάτων του έναντι των εποπτικών απαιτήσεων, παρά τις υψηλότερες διανομές μερισμάτων και τη σημαντική αύξηση των δανείων.
Η άποψη της DBRS είναι ότι η κερδοφορία της Πειραιώς θα παραμείνει σε καλά επίπεδα στο προσεχές μέλλον παρά τις μειώσεις επιτοκίων, τις υψηλότερες δαπάνες προσωπικού και τις ψηφιακές επενδύσεις, αντικατοπτρίζοντας την επέκταση του χαρτοφυλακίου δανείων, τις πρωτοβουλίες διαφοροποίησης εσόδων και μέτρα βελτιστοποίησης κόστους.

Ταυτόχρονα, αναμένει ότι οι μετρήσεις ποιότητας ενεργητικού δεν θα αποκλίνουν ουσιαστικά από τα τρέχοντα επίπεδα, με στήριξη από την περαιτέρω μείωση του κινδύνου καθώς και την ισχυρότερη κάλυψη μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPEs) και την πιστωτική επέκταση λόγω των θετικών προοπτικών για την ελληνική οικονομία.

«Οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας συνεχίζουν να λαμβάνουν υπόψη το ισχυρό εγχώριο franchise της Πειραιώς στη λιανική και εταιρική τραπεζική και τη σταθερή θέση χρηματοδότησης και ρευστότητας της, η οποία βασίζεται σε μια μεγάλη και σταθερή βάση καταθέσεων.

Ωστόσο, οι αξιολογήσεις πιστοληπτικής ικανότητας ενσωματώνουν επίσης τη μέτρια διαφοροποίηση του επιχειρηματικού μοντέλου, των ροών εσόδων και της δομής χρηματοδότησης της Πειραιώς, καθώς και τη σχετικά αδύναμη κεφαλαιακή δομή του Ομίλου, η οποία ενσωματώνει ένα ακόμα υψηλό, αν και χαμηλότερο, και αναμένεται να μειώσει ταχύτερα το επίπεδο των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων (DTCs).
Η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία υπόκειται σε ρυθμιστικές εγκρίσεις σε αυτό το στάδιο, θα ενισχύσει την προσφορά προϊόντων της Πειραιώς βελτιώνοντας παράλληλα τον βαθμό διαφοροποίησης των ροών εσόδων της, διασφαλίζοντας υψηλότερη σταθερότητα στα κέρδη της σε κάθε κύκλο επιτοκίων με διαχειρίσιμη αρνητική επίπτωση στην κεφαλαιοποίησή της βραχυπρόθεσμα.
Η Morningstar DBRS πιστεύει ότι οι κίνδυνοι εκτέλεσης για αυτή τη συναλλαγή θα είναι σχετικά διαχειρίσιμοι, λαμβάνοντας υπόψη το ιστορικό της Πειραιώς στη διαχείριση εξαγορών στην Ελλάδα», σχολιάζει ο καναδικός οίκος αξιολόγησης.

Τα επόμενα βήματα

Μία νέα αναβάθμιση της αξιολόγησης θα απαιτούσε αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας ή η Πειραιώς να ενισχύσει τα κεφαλαιακά αποθέματά της καθώς και να βελτιώσει την ποιότητα των κεφαλαίων της και τη διαφοροποίηση των ροών εσόδων της, διατηρώντας παράλληλα επαρκή επίπεδα κερδοφορίας και προφίλ ποιότητας ενεργητικού.
Μια υποβάθμιση των αξιολογήσεων πιστοληπτικής ικανότητας θα προέκυπτε από υποβάθμιση πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας ή σημαντική επιδείνωση της κεφαλαιοποίησης ή της ποιότητας του ενεργητικού της Πειραιώς ή σε περίπτωση που η κερδοφορία της επανέλθει σε σημαντικά χαμηλότερα επίπεδα.

«Ενώ το επιχειρηματικό του μοντέλο παραμένει ιδιαίτερα επικεντρωμένο στη λιανική και εταιρική τραπεζική, ο Όμιλος καταβάλλει προσπάθειες για τη βελτίωση της διαφοροποίησης των εργασιών του. (...)
Ο Όμιλος επενδύει περισσότερο σε υποδομές πληροφοριών και τεχνολογίας καθώς και στην ψηφιοποίηση, συμπεριλαμβανομένης της Snappi, το οποίο αναμένεται το δεύτερο τρίμηνο του 2025. (...)
Η κερδοφορία της Πειραιώς έχει βελτιωθεί τα τελευταία χρόνια, λόγω των υψηλότερων καθαρών εσόδων από τόκους (NII) και των καθαρών προμηθειών καθώς και της ισχυρής λειτουργικής αποτελεσματικότητας και του μειωμένου πιστωτικού κόστους. Λαμβάνοντας υπόψη τη συνεχιζόμενη μείωση των επιτοκίων καθώς και τη διαρθρωτική αύξηση των αποδοχών του προσωπικού και τις υψηλότερες ψηφιακές επενδύσεις, η Morningstar DBRS αναμένει μία μέτρια μείωση της κερδοφορίας του Ομίλου. (...)

Η Πειραιώς παρουσίασε καθαρά κέρδη 1,1 δισ. ευρώ το 2024, αυξημένα κατά 36% σε ετήσια βάση (σε ετήσια βάση). Τα συνολικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 6% σε ετήσια βάση το 2024, αντανακλώντας υψηλότερα μέσα επιτόκια καθώς και υψηλότερους όγκους εγγυήσεων δανείων και σταθερού εισοδήματος, οφέλη από αντιστάθμιση επιτοκίων, περιορισμένο κόστος χρηματοδότησης καταθέσεων και μεγαλύτερη διαφοροποίηση σε προϊόντα και υπηρεσίες με έσοδα από προμήθειες.

Οι μετρήσεις ποιότητας ενεργητικού της Πειραιώς βελτιώθηκαν περαιτέρω το 2024 και συγκρίνονται πιο ευνοϊκά με τους ευρωπαϊκούς ομολόγους. Τα μεικτά NPEs μειώθηκαν κατά 15% σε ετήσια βάση το 2024 και κατά 95% από το 2020.
Ο δείκτης NPEs μειώθηκε στο 2,6% το 2024 (ή 1,3% καθαρά από προβλέψεις), από 3,5% ένα χρόνο νωρίτερα. Η ταμειακή κάλυψη NPEs του Ομίλου αυξήθηκε σε περίπου 65% από 62% την ίδια περίοδο, με βάση τα συνολικά αποθεματικά για ζημίες δανείων», αναφέρει επίσης η DBRS.

www.bankingnews.gr