Όσα θα κρίνουν την απόδοση των ελληνικών τραπεζικών μετοχών στο β' εξάμηνο 2026 - Τι πρέπει να ξέρεις για να επενδύσεις;

Έκλεισε, ως έναν βαθμό, η έκπτωση των ελληνικών τραπεζικών μετοχών με τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές, ωστόσο η μετοχική πορεία των τελευταίων θα κρίνει και την απόδοση των ελληνικών τραπεζών το ερχόμενο διάστημα.
Εφόσον ο ευρωπαϊκός κλάδος επανέλθει σε άνοδο, με αφορμή και τις εξαγορές Unicredit - Intesa, τότε και οι ελληνικές θα βρεθούν στο προσκήνιο. Οι ελληνικές τράπεζες οδεύουν σχεδόν νομοτελειακά προς αναθεώρηση στόχων τόσο στην πιστωτική επέκταση όσο και στα έσοδα προμηθειών και, όπως θα δούμε, το δεύτερο τρίμηνο η επενδυτική τραπεζική θα ενισχύσει σημαντικά τα συνολικά έσοδα προμηθειών.
Εξάλλου, οι τράπεζες γνωρίζουν ότι το δεύτερο τρίμηνο θα είναι πιο δύσκολο λόγω της προεκλογικής περιόδου που ήδη έχει ξεκινήσει.

Η πιστωτική επέκταση

Σε ό,τι αφορά την πιστωτική επέκταση, σύμφωνα με τραπεζικές πηγές, η άνοδος θα συνεχιστεί και στο πρώτο εξάμηνο. Εκτιμάται ότι οι τράπεζες θα έχουν εκτελέσει περίπου τον μισό ετήσιο στόχο πιστωτικής επέκτασης. Συγκεκριμένα, η Eurobank έχει ως ετήσιο στόχο 3,8 δισ. ευρώ και για το εξάμηνο αναμένεται να ξεπεράσει κατά τι το 1,1 δισ. του πρώτου τριμήνου. Η Πειραιώς, με στόχο τα 3 δισ. ευρώ, εκτιμάται ότι έχει πετύχει το 1,5 - 1,6 δισ. ευρώ. Πάνω από 1 δισ. ευρώ αναμένεται να διαμορφωθεί η καθαρή πιστωτική επέκταση της Εθνικής Τράπεζας, με ετήσιο στόχο τα 3 δισ. ευρώ. Σημαντική άνοδος αναμένεται για την Alpha Bank, η οποία έχει ως ετήσιο στόχο τα 3 δισ. ευρώ, και ήδη το δεύτερο τρίμηνο έχουν πραγματοποιηθεί ορισμένα μεγάλα κοινοπρακτικά δάνεια εξωτερικού σε Ευρώπη και Βαλκάνια, στο πλαίσιο της συνεργασίας με την Unicredit.
Στις προμήθειες, μόνο η αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ έδωσε έσοδα 1,5 εκατ. ευρώ σε καθεμιά από τις τέσσερις τράπεζες, ενώ Εθνική και Eurobank θα εμφανίσουν υψηλότερα έσοδα, καθώς ήταν και σύμβουλοι έκδοσης σε ΔΕΗ και ΑΔΜΗΕ αντίστοιχα.
Μεγαλύτερη συμβολή, βεβαίως, θα έχουν οι ασφάλειες και η διαχείριση κεφαλαίων και στις τέσσερις τράπεζες, και ειδικότερα σε Eurobank - Alpha Bank στη διαχείριση κεφαλαίων, ενώ η Πειραιώς συνεχίζει την ένταξη της Εθνικής Ασφαλιστικής στο δίκτυό της, ενώ η Εθνική Τράπεζα προετοιμάζει το πλαίσιο για την ολοκλήρωση της εξαγοράς του 30% της Allianz Ευρωπαϊκή Πίστη, προκειμένου να μην υπάρχουν εκπλήξεις μετά τη μεταβίβαση.

Φθηνότερες Alpha - Πειραιώς

Η μετοχή της Alpha Bank και, δευτερευόντως, της Τράπεζας Πειραιώς διαπραγματεύονται με χαμηλότερο πολλαπλασιαστή τιμής προς λογιστική αξία και είναι φθηνότερες. Η τιμή της μετοχής της Alpha Bank κινείται στο 1,1 της ενσώματης λογιστικής αξίας λόγω και της χαμηλότερης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων, ωστόσο, σύμφωνα με πρόσφατα στοιχεία της Morgan Stanley, η απόδοση ιδίων κεφαλαίων θα διαμορφωθεί στο 14,3%, έτσι αναμένεται σημαντική επαναξιολόγηση λόγω και της ενσωμάτωσης των πρόσφατων εξαγορών σε Ελλάδα και Κύπρο. Η μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς, με το χθεσινό κλείσιμο, διαπραγματεύεται στο 1,36 της ενσώματης λογιστικής αξίας. Παρά ταύτα, έχει ακόμα έκπτωση σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες που διαθέτουν απόδοση ιδίων κεφαλαίων 14% - 16%. Η μετοχή της Eurobank διαπραγματεύεται 1,6 φορές τη λογιστική αξία, με την απόδοση ιδίων κεφαλαίων να κινείται στο 16% - 17%, ενώ η μετοχή της Τράπεζας Κύπρου διαπραγματεύεται 1,65 φορές τη λογιστική αξία, καθώς εμφάνισε απόδοση ιδίων κεφαλαίων 18% στο πρώτο τρίμηνο. Με βάση το χθεσινό κλείσιμο, η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας διαπραγματεύεται στο 1,53 της λογιστικής αξίας, με την απόδοση ιδίων κεφαλαίων στο 17,6%. (έκθεση Morgan Stanley)

Παφίλας Δημήτρης
dpafilas@yahoo.com
www.bankingnews.gr