«Λουτρό αίματος» στις μετοχές - Σκάει νωρίτερα η φούσκα της τεχνητής νοημοσύνης, μαζικές ρευστοποιήσεις

«Λουτρό αίματος» είναι η φράση που χρησιμοποιούν κορυφαία αναλυτές για να περιγράψουν την εικόνα που επικράτησε στις διεθνείς χρηματιστηριακές αγορές, με επίκεντρο τις μετοχές τεχνολογίας και τεχνητής νοημοσύνης, καθώς οι επενδυτές προχώρησαν σε μαζικές ρευστοποιήσεις υπό το βάρος των αυξανόμενων αμφιβολιών για τις αποτιμήσεις του κλάδου, των υψηλότερων αποδόσεων των ομολόγων και των φόβων ότι η πολυσυζητημένη «φούσκα» της AI αρχίζει να ξεφουσκώνει νωρίτερα από ό,τι ανέμενε η αγορά.
Οι ασιατικές αγορές κατέγραψαν ισχυρές απώλειες την Παρασκευή, με τους βασικούς χρηματιστηριακούς δείκτες της Ιαπωνίας και της Ταϊβάν να υποχωρούν έως και 6%, καθώς επιταχύνθηκαν οι μαζικές ρευστοποιήσεις στον παγκόσμιο τεχνολογικό κλάδο.
Ο δείκτης Nikkei 225 της Ιαπωνίας εισήλθε επισήμως σε περιοχή διόρθωσης, έχοντας χάσει πάνω από 10% από το ιστορικό υψηλό κλείσιμο της 25ης Ιουνίου.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η πτώση αντανακλά έναν συνδυασμό κατοχύρωσης κερδών, αυξανόμενων αμφιβολιών για τη βιωσιμότητα των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη και ανησυχιών για τη διατήρηση των εξαιρετικά υψηλών αποτιμήσεων του κλάδου.

«Η διόρθωση ήταν αναμενόμενη, αλλά ήρθε νωρίτερα»

Ο ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίων της GCI Asset Management, Takamasa Ikeda, σημείωσε ότι ο Nikkei παρουσιάζει ισχυρή συσχέτιση με τον αμερικανικό δείκτη ημιαγωγών SOX.
Όπως ανέφερε, η άνοδος του δείκτη SOX είχε φτάσει σε μη βιώσιμα επίπεδα και μια διόρθωση θεωρούνταν αναπόφευκτη, ωστόσο πραγματοποιήθηκε νωρίτερα από ό,τι ανέμεναν οι αγορές.
Πρόσθεσε ότι οι επενδυτές αμφισβητούν πλέον κατά πόσο οι μεγάλοι πάροχοι υποδομών τεχνητής νοημοσύνης (hyperscalers) θα μπορέσουν να αποκομίσουν αποδόσεις που να δικαιολογούν τις τεράστιες επενδύσεις τους, οι οποίες χρηματοδοτούνται σε μεγάλο βαθμό μέσω υψηλά μοχλευμένου δανεισμού από τράπεζες και ιδιωτικά επενδυτικά κεφάλαια.

Τα καλά αποτελέσματα δεν ήταν αρκετά

Ο επικεφαλής Ασίας και Μέσης Ανατολής της CMC Markets, Christopher Forbes, υπογράμμισε ότι τα οικονομικά αποτελέσματα των τεχνολογικών εταιρειών ήταν θετικά, ωστόσο μεγάλο μέρος αυτών των προσδοκιών είχε ήδη ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις των μετοχών.
Όπως επισήμανε, η πορεία της SpaceX λειτουργεί αυτή την περίοδο ως βασικός δείκτης της επενδυτικής ψυχολογίας και η διαπραγμάτευση της μετοχής κάτω από την τιμή της δημόσιας εγγραφής έχει επηρεάσει αρνητικά το κλίμα.
Ο ίδιος σημείωσε ότι δεν διαπιστώνει πανικό στις αγορές, παρά το γεγονός ότι οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων συνεχίζουν να αυξάνονται, εξέλιξη που ασκεί πιέσεις στις μετοχές.

Επανέρχονται οι φόβοι για «φούσκα» στην AI

Ο ανώτερος οικονομολόγος της SEB, Johan Javeus, απέδωσε τη διόρθωση σε συνδυασμό κατοχύρωσης κερδών στις μετοχές τεχνητής νοημοσύνης και στην επανεμφάνιση των αμφιβολιών σχετικά με το εάν έχει δημιουργηθεί επενδυτική «φούσκα» στον κλάδο.
Κατά την άποψή του, σημειώνει το Reuters, η απογοητευτική πορεία της δημόσιας εγγραφής της SpaceX έχει ενισχύσει περαιτέρω τη νευρικότητα των επενδυτών.

Η Fed λειτούργησε ως καταλύτης

Ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Neuberger Berman, Kei Okamura, εκτίμησε ότι η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) αποτέλεσε τον βασικό καταλύτη της διόρθωσης.
Σύμφωνα με τον ίδιο, οι πρόσφατες δηλώσεις του Kevin Warsh, οι οποίες ενίσχυσαν τις προσδοκίες για πιο αυστηρή νομισματική πολιτική, προκάλεσαν αλυσιδωτές ρευστοποιήσεις.
Οι πιέσεις ξεκίνησαν από κορυφαίες εταιρείες του κλάδου, όπως οι SK Hynix και Samsung, και στη συνέχεια επεκτάθηκαν σχεδόν σε ολόκληρη την αγορά.
Όπως χαρακτηριστικά ανέφερε, ο όρος «λουτρό αίματος» περιγράφει εύστοχα την εικόνα της αγοράς, καθώς οι πωλήσεις ήταν γενικευμένες.

Οι επενδυτές εξετάζουν πλέον τη βιωσιμότητα της ανάπτυξης

Η αναλύτρια αγορών της IG, Fabien Yip, υπογράμμισε ότι οι επενδυτές δεν εστιάζουν πλέον μόνο στους υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης, αλλά κυρίως στο κατά πόσο αυτοί μπορούν να διατηρηθούν χωρίς να επιβαρυνθούν οι ισολογισμοί των εταιρειών.
Επισήμανε ακόμη ότι πολλοί ιδιώτες επενδυτές είχαν δανειστεί κεφάλαια για να συμμετάσχουν στο εντυπωσιακό ράλι της τεχνητής νοημοσύνης, γεγονός που επιτείνει τη σημερινή πτώση, καθώς κλείνουν μοχλευμένες θέσεις.
Προειδοποίησε επίσης ότι, εάν οι πιέσεις συνεχιστούν και στη συνεδρίαση της Wall Street, η επανέναρξη των συναλλαγών στη Νότια Κορέα θα μπορούσε να αποδειχθεί ιδιαίτερα δύσκολη.

Τα θεμελιώδη μεγέθη παραμένουν ισχυρά

Ο Shoichi Arisawa, ερευνητής της Iwai Cosmo Securities, υποστήριξε ότι η αγορά απλώς διορθώνει μετά την πολύ έντονη άνοδο των προηγούμενων μηνών.
Όπως σημείωσε, δεν θεωρεί ότι έχει μεταβληθεί το επιχειρηματικό περιβάλλον των εταιρειών τεχνητής νοημοσύνης και ημιαγωγών ούτε οι προοπτικές της παγκόσμιας ζήτησης για τσιπ.
Ανάλογη ήταν και η εκτίμηση του ανώτερου διαχειριστή κεφαλαίων της Shinkin Asset Management, Naoki Fujiwara, ο οποίος επισήμανε ότι η αγορά εξακολουθεί να αμφισβητεί τις αισιόδοξες προβλέψεις των κατασκευαστών μνημών, καθώς η αυξημένη ζήτηση ενδέχεται να οφείλεται σε προαγορές πελατών ενόψει ανατιμήσεων.
Τόνισε ότι τα αποτελέσματα των Alphabet και άλλων μεγάλων εταιρειών που χρησιμοποιούν μνήμες την επόμενη εβδομάδα θα μπορούσαν να καθορίσουν εάν η αγορά θα ανακάμψει.
Παράλληλα, εκτίμησε ότι εάν ο Nikkei υποχωρήσει στις 63.000 μονάδες, οι ιαπωνικές μετοχές θα διαπραγματεύονται με δείκτη P/E περίπου 17, επίπεδο που θεωρεί ελκυστικό με βάση τις σημερινές συνθήκες.

«Η παγκόσμια φούσκα της AI ξεφουσκώνει»

Ο διευθύνων σύμβουλος της Zhu Liu Asset Management, Wen Xunneng, υποστήριξε ότι η παγκόσμια επενδυτική «φούσκα» της τεχνητής νοημοσύνης βρίσκεται πλέον στη διαδικασία εκτόνωσής της.
Κατά την άποψή του, το γεγονός ότι ο κλάδος της AI συνεχίζει να αναπτύσσεται δεν σημαίνει ότι οι τιμές των μετοχών μπορούν να αυξάνονται διαρκώς.
Πρόσθεσε ότι η μεγάλη συμμετοχή ποσοτικών επενδυτικών κεφαλαίων (quant funds) στην κινεζική αγορά ενισχύει σημαντικά τη μεταβλητότητα και εκτίμησε ότι θα χρειαστεί αρκετός χρόνος μέχρι να σταθεροποιηθούν οι κινεζικές τεχνολογικές μετοχές.

Τεχνική διόρθωση ή αλλαγή τάσης;

Ο ανώτερος ποσοτικός στρατηγικός αναλυτής της Jefferies, Shrikant Kale, υποστήριξε ότι η αγορά αρχίζει να προσαρμόζει τις υπερβολικά αισιόδοξες προσδοκίες για την αύξηση των κερδών των εταιρειών που είχαν ωφεληθεί περισσότερο από την έκρηξη της AI, υιοθετώντας πλέον πιο ρεαλιστικές εκτιμήσεις.
Από την πλευρά του, ο επικεφαλής οικονομολόγος της Pinpoint Asset Management, Zhiwei Zhang, χαρακτήρισε τη διόρθωση κυρίως τεχνικής φύσης και όχι αποτέλεσμα επιδείνωσης των θεμελιωδών μεγεθών.
Όπως σημείωσε, δεν υπάρχουν ενδείξεις ότι έχουν αλλάξει οι προοπτικές για τις επενδύσεις των μεγάλων τεχνολογικών εταιρειών στην τεχνητή νοημοσύνη. Αντίθετα, πρόκειται κυρίως για μαζική αναδιάρθρωση ιδιαίτερα «φορτωμένων» επενδυτικών θέσεων.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο διαχειριστής χαρτοφυλακίου της Allspring Global Investments, Gary Tan, ο οποίος εκτίμησε ότι οι επενδυτές δεν εγκαταλείπουν συνολικά τις μετοχές, αλλά κατοχυρώνουν κέρδη στους μεγάλους νικητές της τεχνητής νοημοσύνης, χωρίς να μεταφέρουν μαζικά κεφάλαια σε άλλους κλάδους όπως το λογισμικό, τα καταναλωτικά αγαθά ή οι εταιρείες διαδικτύου.
Σύμφωνα με τους περισσότερους αναλυτές, η σημερινή αναταραχή μοιάζει περισσότερο με εκτόνωση των υπερβολών που δημιούργησε το πολύμηνο ράλι της τεχνητής νοημοσύνης, παρά με ένδειξη κατάρρευσης των θεμελιωδών προοπτικών του κλάδου.

www.bankingnews.gr