Εάν είχαμε 100.000 ευρώ θα τα επενδύαμε στον Aktor που είναι φθηνός και όχι στην πανάκριβη φούσκα ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ είναι πανάκριβη εταιρία και προσπαθούν… μέσω χειραγωγήσιμων εκθέσεων όπως η Ισπανική Santander – τι σύμπτωση – ή άλλων επενδυτικών οίκων να δικαιολογήσουν τα αδικαιολόγητα.
Ας δούμε λίγο τα δεδομένα.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με σημαντικές ταμειακές ροές – ας είναι καλά ο τρόπος με τον οποίο παίρνει τις παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων ή στο Καστέλι – εμφανίζει κέρδη 150 εκατ ευρώ και έχει 4,5 δισεκ. δάνεια με την χρηματιστηριακή αξία περίπου στα 5 δισεκ. ευρώ.
Πρόκειται για μια ακραία στρέβλωση αφού όσο είναι η χρηματιστηριακή αξία είναι και το ύψος των δανείων του ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ πρόκειται για μια ακραία στρέβλωση.
Με βάση τα κέρδη 150 εκατ προς χρηματιστηριακή αξία 5 δισεκ. διαμορφώνεται το P/Ε 33 που αποτελεί παγκόσμια πρόκληση όταν ένα ρεαλιστικό P/E για τον κλάδο κατασκευών είναι στο 12…
Ταυτόχρονα ο δανεισμός της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 4,5 δισεκ. ευρώ είναι 30 φορές μεγαλύτερος από τα κέρδη…
Μια τέτοια εταιρία αποτελεί ακραία χρηματιστηριακή φούσκα που δεν δικαιολογείται.
Ποια εταιρία στην Ελλάδα έχει δανειστεί 30 φορές τα κέρδη της;
Δεν υπάρχει καμία αμφιβολία ότι ακόμη και εάν τα κέρδη φθάσουν στα 250 εκατ υπό πολλούς όρους η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ πάλι θα είναι ακραία πανάκριβη.
Αποκάλυψη BN
Και ερωτούμε εμείς τις τράπεζες: Πώς τον δανείζουν με αυτά τα δεδομένα;
Και ειδικά μια συστημική τράπεζα που του δάνεισε το 110% του κεφαλαίου (equity) της Αττικής Οδού.
Έργο παραχώρησης με 110% δανεισμό δεν υπάρχει ούτε στην Ουγκάντα...
Τα ξέρει αυτά η ΤτΕ;
Τα γνωρίζει ο SSM;
Μήπως υπάρχει εδώ συστημικός κίνδυνος για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα;
Το BN ξεκινάει μεγάλη έρευνα για το θέμα... γιατί η Χρηματιστηριακή Αγορά πρέπει να γνωρίζει.
Φθηνός ο Aktor
Ο Aktor με χρηματιστηριακή αξία 2,5 δισεκ. και μετοχή στα 9,5 ευρώ είναι ακραία φθηνός.
Ο δείκτης Net Debt/EBITDA για το 2025, προσαρμοσμένος για τις δύο συναλλαγές, διαμορφώνεται περίπου στο 1,3x, επίπεδο που συγκαταλέγεται μεταξύ των χαμηλότερων στον ευρωπαϊκό κλάδο υποδομών και είναι πολλαπλάσια χαμηλότερο από εκείνο των περισσότερων εγχώριων ανταγωνιστών.
Από πλευράς αποτίμησης, η εικόνα είναι ακόμη πιο εντυπωσιακή.
Με βάση τις εκτιμήσεις για το 2027, ο Aktor διαπραγματεύεται με δείκτη Enterprise Value προς EBITDA μικρότερο από 8x, όταν οι αντίστοιχοι πολλαπλασιαστές διαμορφώνονται περίπου στις 12x για τις εισηγμένες ελληνικές εταιρείες του κλάδου και στις 11x για τις ευρωπαϊκές εταιρίες υποδομών.
Η μετοχή, επομένως, διαπραγματεύεται με discount περίπου 33% έναντι των εγχώριων ομοειδών και περίπου 27% έναντι των ευρωπαϊκών εταιριών, παρά το γεγονός ότι εμφανίζει ανώτερους ρυθμούς ανάπτυξης και σημαντικά ισχυρότερο ισολογισμό.
Συμπέρασμα
Εάν είχαμε 100.000 ευρώ θα τα επενδύαμε στον Aktor που είναι φθηνός και όχι στην πανάκριβη φούσκα ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
www.bankingnews.gr
Ας δούμε λίγο τα δεδομένα.
Η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ με σημαντικές ταμειακές ροές – ας είναι καλά ο τρόπος με τον οποίο παίρνει τις παραχωρήσεις αυτοκινητοδρόμων ή στο Καστέλι – εμφανίζει κέρδη 150 εκατ ευρώ και έχει 4,5 δισεκ. δάνεια με την χρηματιστηριακή αξία περίπου στα 5 δισεκ. ευρώ.
Πρόκειται για μια ακραία στρέβλωση αφού όσο είναι η χρηματιστηριακή αξία είναι και το ύψος των δανείων του ομίλου ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ πρόκειται για μια ακραία στρέβλωση.
Με βάση τα κέρδη 150 εκατ προς χρηματιστηριακή αξία 5 δισεκ. διαμορφώνεται το P/Ε 33 που αποτελεί παγκόσμια πρόκληση όταν ένα ρεαλιστικό P/E για τον κλάδο κατασκευών είναι στο 12…
Ταυτόχρονα ο δανεισμός της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στα 4,5 δισεκ. ευρώ είναι 30 φορές μεγαλύτερος από τα κέρδη…
Μια τέτοια εταιρία αποτελεί ακραία χρηματιστηριακή φούσκα που δεν δικαιολογείται.
Ποια εταιρία στην Ελλάδα έχει δανειστεί 30 φορές τα κέρδη της;
Δεν υπάρχει καμία αμφιβολία ότι ακόμη και εάν τα κέρδη φθάσουν στα 250 εκατ υπό πολλούς όρους η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ πάλι θα είναι ακραία πανάκριβη.
Αποκάλυψη BN
Και ερωτούμε εμείς τις τράπεζες: Πώς τον δανείζουν με αυτά τα δεδομένα;
Και ειδικά μια συστημική τράπεζα που του δάνεισε το 110% του κεφαλαίου (equity) της Αττικής Οδού.
Έργο παραχώρησης με 110% δανεισμό δεν υπάρχει ούτε στην Ουγκάντα...
Τα ξέρει αυτά η ΤτΕ;
Τα γνωρίζει ο SSM;
Μήπως υπάρχει εδώ συστημικός κίνδυνος για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα;
Το BN ξεκινάει μεγάλη έρευνα για το θέμα... γιατί η Χρηματιστηριακή Αγορά πρέπει να γνωρίζει.
Φθηνός ο Aktor
Ο Aktor με χρηματιστηριακή αξία 2,5 δισεκ. και μετοχή στα 9,5 ευρώ είναι ακραία φθηνός.
Ο δείκτης Net Debt/EBITDA για το 2025, προσαρμοσμένος για τις δύο συναλλαγές, διαμορφώνεται περίπου στο 1,3x, επίπεδο που συγκαταλέγεται μεταξύ των χαμηλότερων στον ευρωπαϊκό κλάδο υποδομών και είναι πολλαπλάσια χαμηλότερο από εκείνο των περισσότερων εγχώριων ανταγωνιστών.
Από πλευράς αποτίμησης, η εικόνα είναι ακόμη πιο εντυπωσιακή.
Με βάση τις εκτιμήσεις για το 2027, ο Aktor διαπραγματεύεται με δείκτη Enterprise Value προς EBITDA μικρότερο από 8x, όταν οι αντίστοιχοι πολλαπλασιαστές διαμορφώνονται περίπου στις 12x για τις εισηγμένες ελληνικές εταιρείες του κλάδου και στις 11x για τις ευρωπαϊκές εταιρίες υποδομών.
Η μετοχή, επομένως, διαπραγματεύεται με discount περίπου 33% έναντι των εγχώριων ομοειδών και περίπου 27% έναντι των ευρωπαϊκών εταιριών, παρά το γεγονός ότι εμφανίζει ανώτερους ρυθμούς ανάπτυξης και σημαντικά ισχυρότερο ισολογισμό.
Συμπέρασμα
Εάν είχαμε 100.000 ευρώ θα τα επενδύαμε στον Aktor που είναι φθηνός και όχι στην πανάκριβη φούσκα ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών