Σχετικά Άρθρα
Σεισμός για δολάριο - γεν, σε περιδίνηση η Ιαπωνία - Η μεγαλύτερη παρέμβαση στην ιστορία και στο βάθος συμφωνία Plaza 2.0
Νομισματικός σεισμός: Το γιεν εκτοξεύεται και γονατίζει το δολάριο... αναζητείται η κρυφή παρέμβαση της Ιαπωνίας
Η Goldman Sachs προειδοποιεί: Το πετρέλαιο θα φθάσει στα 120 δολάρια το βαρέλι
Αλλάζει το σκηνικό στις διεθνείς αγορές ομολόγων, με μεγάλους διαχειριστές κεφαλαίων να περιορίζουν την έκθεσή τους στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα και να στρέφονται προς την Ευρώπη, αναζητώντας μεγαλύτερη σταθερότητα σε ένα περιβάλλον γεμάτο γεωπολιτικούς και οικονομικούς κινδύνους.
Τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, που για δεκαετίες αποτελούσαν το απόλυτο «καταφύγιο» των επενδυτών, αντιμετωπίζουν πλέον αυξανόμενες πιέσεις, καθώς ενισχύονται οι ανησυχίες για τον πληθωρισμό, το αμερικανικό χρέος και την κατεύθυνση της νομισματικής πολιτικής της Fed.
Την ίδια στιγμή, τα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα κερδίζουν έδαφος, καθώς αρκετά μεγάλα επενδυτικά κεφάλαια θεωρούν ότι η Ευρωζώνη προσφέρει ένα πιο προβλέψιμο περιβάλλον σε σχέση με τις ΗΠΑ, τη Βρετανία και την Ιαπωνία.
Οι κινήσεις των μεγάλων funds
Η αλλαγή στάσης είναι ήδη εμφανής στις κινήσεις μεγάλων επενδυτών.
Η UBS Asset Management και η Guinness Global Investors έχουν αυξήσει τις αγορές γερμανικών ομολόγων, ενώ η Barings πούλησε αμερικανικά Treasuries προκειμένου να ενισχύσει τις τοποθετήσεις της σε ιταλικά, ισπανικά και γαλλικά ομόλογα.
Παράλληλα, η Aviva Investors θεωρεί ελκυστικές τις αυξημένες θέσεις στα ομόλογα της Ευρωζώνης. «Υπάρχει ισχυρό επιχείρημα για τη μείωση της έκθεσης στα αμερικανικά κρατικά ομόλογα, τη μείωση των βρετανικών κρατικών ομολόγων και τη μετακίνηση προς την Ευρώπη», δήλωσε ο Brian Mangwiro, επενδυτικός διαχειριστής της Barings. Όπως σημείωσε, οι επενδυτές που αναζητούν «ένα πιο σταθερό θεσμικό και πολιτικό περιβάλλον, χαμηλή ανάπτυξη και χαμηλό πληθωρισμό» καταλήγουν στην Ευρώπη.
Οι αμφιβολίες για τις ΗΠΑ
Η πίεση στα αμερικανικά ομόλογα συνδέεται σε μεγάλο βαθμό με τις αμφιβολίες γύρω από την πολιτική της Fed.
Οι επενδυτές προβληματίζονται για την ικανότητα της αμερικανικής κεντρικής τράπεζας να επαναφέρει τον πληθωρισμό στον στόχο του 2%, ενώ η στάση του προέδρου της Fed, Kevin Warsh, έχει προκαλέσει ερωτήματα σχετικά με τη δέσμευσή του στη μάχη κατά της αύξησης των τιμών.
Η αβεβαιότητα ενισχύθηκε ακόμη περισσότερο μετά τις πληροφορίες ότι εξετάζεται ακόμη και αλλαγή στη συχνότητα των συνεδριάσεων νομισματικής πολιτικής.
Οι αποδόσεις των 30ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων έφτασαν την περασμένη εβδομάδα στο υψηλότερο επίπεδο από το 2007, ενώ τα αμερικανικά ομόλογα παρουσίασαν χειρότερη επίδοση σε σχέση με τα αντίστοιχα γερμανικά.
Η διαφορά απόδοσης μεταξύ αμερικανικών και γερμανικών τίτλων έφτασε στο μεγαλύτερο επίπεδο εδώ και έναν χρόνο.
Η Ευρώπη γίνεται νέο «καταφύγιο»
Παρά τις πιέσεις που δέχεται και η Ευρωζώνη λόγω της ενεργειακής κρίσης και των επιπτώσεων του πολέμου στη Μέση Ανατολή, αρκετοί επενδυτές θεωρούν ότι η περιοχή προσφέρει μεγαλύτερη προβλεψιμότητα.
Ο Kevin Zhao, επικεφαλής παγκόσμιων κρατικών ομολόγων και συναλλάγματος στην UBS Asset Management, υποστηρίζει ότι οι αγορές έχουν προεξοφλήσει υπερβολικά μεγάλη σύσφιξη της πολιτικής από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα.
Η άνοδος της απόδοσης του γερμανικού 10ετούς ομολόγου πάνω από το 3% τον περασμένο μήνα αποτελεί, σύμφωνα με τον ίδιο, ευκαιρία αγοράς.
«Η Ευρώπη δεν έχει πρόβλημα πληθωρισμού. Αυτό διαφέρει από τη Βρετανία και τις ΗΠΑ», ανέφερε, χαρακτηρίζοντας τα γερμανικά κρατικά ομόλογα ελκυστική αμυντική επιλογή.
Το μεγάλο στοίχημα της ΕΚΤ
Οι αγορές εκτιμούν ότι η ΕΚΤ θα αυξήσει τα επιτόκια κατά 25 μονάδες βάσης μέσα στη χρονιά, ενώ υπάρχει πιθανότητα άνω του 60% για ακόμη μία αύξηση στη συνέχεια.
Οι επενδυτές έχουν ήδη προεξοφλήσει ελαφρώς μεγαλύτερη σύσφιξη από την ΕΚΤ σε σχέση με τη Fed και την Τράπεζα της Αγγλίας.
Ο Craig Veysey της Guinness Global Investors υποστηρίζει ότι η ΕΚΤ παραδοσιακά δίνει μεγαλύτερη βαρύτητα στην καταπολέμηση του πληθωρισμού, ακόμη και αν αυτό σημαίνει χαμηλότερη ανάπτυξη. Και η χαμηλότερη ανάπτυξη, σύμφωνα με τους επενδυτές ομολόγων, μπορεί να λειτουργήσει θετικά για τις τιμές των τίτλων.
Δεν είναι όλες οι χώρες ίδιες…
Ωστόσο, η στροφή προς την Ευρώπη δεν σημαίνει ότι όλα τα ευρωπαϊκά ομόλογα αντιμετωπίζονται το ίδιο.
Οι επενδυτές καλούνται πλέον να επιλέξουν ποια χώρα προσφέρει την καλύτερη σχέση κινδύνου και απόδοσης.
Η Kim Crawford της JPMorgan Asset Management έχει μειώσει την έκθεσή της σε μακροπρόθεσμα ιταλικά ομόλογα, λόγω ανησυχιών για τις δημοσιονομικές διαπραγματεύσεις του Σεπτεμβρίου και πιθανές εντάσεις στον κυβερνητικό συνασπισμό της Ιταλίδας πρωθυπουργού, Georgia Meloni.
Αντίθετα, βλέπει ευκαιρίες στα γαλλικά ομόλογα, καθώς οι αποδόσεις των 10ετών τίτλων είναι σχεδόν 80 μονάδες βάσης υψηλότερες από τις αντίστοιχες των γερμανικών.
Πάντως, για πρώτη φορά μετά από χρόνια, οι επενδυτές εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί απέναντι στο παραδοσιακό αμερικανικό «ασφαλές καταφύγιο» και στρέφουν το βλέμμα τους στην Ευρώπη, σε μια κίνηση που αναδεικνύει τις νέες ρωγμές στην απόλυτη κυριαρχία των αμερικανικών αγορών χρέους.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών