Παραμένουν φθηνότερες από τις ευρωπαϊκές παρά τα ισχυρότερα θεμελιώδη – Νέα άνοδος 20% στους στόχους τιμών
Σε discount έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών συνεχίζουν να διαπραγματεύονται οι ελληνικές τράπεζες, σύμφωνα με τη Euroxx, παρά το γεγονός ότι εμφανίζουν υψηλότερους ρυθμούς πιστωτικής επέκτασης, ισχυρότερο εγχώριο μακροοικονομικό περιβάλλον, υψηλότερες αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων (ROTE) και καλύτερες αποδόσεις προς τους μετόχους.
Με βάση αυτά τα ισχυρότερα θεμελιώδη μεγέθη, οι ελληνικές τράπεζες θα έπρεπε να διαπραγματεύονται με premium έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών τους, σύμφωνα με την εκτίμηση της χρηματιστηριακής.
Ως αποτέλεσμα, προχωρά σε νέα αναβάθμιση των τιμών-στόχων κατά περίπου 20%, λόγω τόσο των υψηλότερων εκτιμήσεων για τα κέρδη όσο και της αναθεώρησης των σχετικών αποτιμήσεων.
Για την Εθνική η νέα τιμή στόχος είναι στα 22 ευρώ, από 19,4 ευρώ προηγουμένως, για τη Eurobank στα 6,3 ευρώ, από 5,3 ευρώ, για την Πειραιώς στα 13 ευρώ, από 11 ευρώ και για την Alpha Bank στα 5,8 ευρώ, από 5,2 ευρώ προηγουμένως.
Eurobank: Το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου
Η στάση της Euroxx παραμένει θετική και για τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες, με τη Eurobank να ξεχωρίζει, καθώς εμφανίζει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου.
Ο βασικός λόγος είναι ο χαμηλότερος δείκτης P/E, σε συνδυασμό με την ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική που προσφέρει η περιφερειακή της παρουσία.
Η Eurobank, σύμφωνα με την ανάλυση, αποτελεί την πιο ελκυστική επιλογή σε όρους συνδυασμού αποτίμησης και ανάπτυξης.
Κέρδη με CAGR περίπου 10% έως το 2028
Η εκτίμηση για τις ελληνικές τράπεζες παραμένει ιδιαίτερα θετική, καθώς προβλέπεται βιώσιμη αύξηση της τελικής κερδοφορίας περίπου 10% ετησίως.
Οι προβλέψεις για τις ελληνικές τράπεζες αναβαθμίστηκαν περαιτέρω, από τη Euroxx, κατά μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό, μετά τα ισχυρά αποτελέσματα του β΄ τριμήνου του 2026, αλλά και λόγω των υψηλότερων επιτοκίων.
Ο βασικός επενδυτικός καταλύτης για τον κλάδο παραμένει η πιστωτική επέκταση, σε συνδυασμό με την προσπάθεια αύξησης των εσόδων εκτός τόκων (non-NII income).
Στο επίκεντρο η πιστωτική επέκταση
Η μακροπρόθεσμη εικόνα για την πιστωτική ανάπτυξη παραμένει θετική.
Βασικός μοχλός αναμένεται να είναι το εταιρικό δανειακό χαρτοφυλάκιο, ενώ αρχίζουν να εμφανίζονται θετικές ενδείξεις και στη στεγαστική πίστη.
Παράλληλα, η ισχυρή αύξηση των εσόδων από προμήθειες αναμένεται να στηρίξει περαιτέρω την κερδοφορία.
Συνολικά, εκτιμάται ότι οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να επιτύχουν CAGR καθαρών κερδών περίπου 10% έως το 2028.
Νέα αναβάθμιση των κερδών
Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) αναθεωρούνται ανοδικά, ενώ αυξάνονται αντίστοιχα και οι τιμές-στόχοι.
Για το 2026, οι προβλέψεις για τα καθαρά κέρδη έχουν αναβαθμιστεί κατά μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό, ενώ οι κίνδυνοι παραμένουν μεροληπτικά ανοδικοί, κυρίως λόγω των υψηλότερων επιτοκίων και της σταθερής υπεραπόδοσης της ελληνικής οικονομίας.
P/E 13x για το 2027 – Premium 15% έναντι της Ευρώπης
Σε επίπεδο αποτίμησης, η εύλογη αξία για τις ελληνικές τράπεζες τοποθετείται σε περίπου 13 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 (2027E P/E).
Η αποτίμηση αυτή αντιστοιχεί σε περίπου 15% premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Το μήνυμα της ανάλυσης είναι σαφές: η σημερινή αποτίμηση των ελληνικών τραπεζών δεν αντανακλά πλήρως την ανώτερη δυναμική τους.
Υψηλότερη πιστωτική ανάπτυξη, ισχυρότερη ελληνική οικονομία, υψηλότερα ROTE, ενίσχυση των προμηθειών και καλύτερες αποδόσεις προς τους μετόχους συνθέτουν ένα προφίλ που δικαιολογεί υψηλότερους πολλαπλασιαστές.
Παραμένει bullish ο κλάδος
Συνολικά, η επενδυτική στάση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο παραμένει bullish, με την εκτίμηση ότι οι προβλέψεις για την περίοδο 2026-2028 είναι αξιόπιστες και ότι τα περιθώρια για περαιτέρω θετικές αναθεωρήσεις παραμένουν ανοιχτά.
Με άλλα λόγια, το βασικό story των ελληνικών τραπεζών δεν αλλάζει: ισχυρή πιστωτική επέκταση, αυξανόμενα έσοδα από προμήθειες, υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων και κερδοφορία που συνεχίζει να αυξάνεται, την ώρα που οι μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται σε χαμηλότερες αποτιμήσεις από αυτές που δικαιολογούν τα θεμελιώδη μεγέθη τους.
www.bankingnews.gr
Με βάση αυτά τα ισχυρότερα θεμελιώδη μεγέθη, οι ελληνικές τράπεζες θα έπρεπε να διαπραγματεύονται με premium έναντι των ευρωπαϊκών ομοειδών τους, σύμφωνα με την εκτίμηση της χρηματιστηριακής.
Ως αποτέλεσμα, προχωρά σε νέα αναβάθμιση των τιμών-στόχων κατά περίπου 20%, λόγω τόσο των υψηλότερων εκτιμήσεων για τα κέρδη όσο και της αναθεώρησης των σχετικών αποτιμήσεων.
Για την Εθνική η νέα τιμή στόχος είναι στα 22 ευρώ, από 19,4 ευρώ προηγουμένως, για τη Eurobank στα 6,3 ευρώ, από 5,3 ευρώ, για την Πειραιώς στα 13 ευρώ, από 11 ευρώ και για την Alpha Bank στα 5,8 ευρώ, από 5,2 ευρώ προηγουμένως.
Eurobank: Το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου
Η στάση της Euroxx παραμένει θετική και για τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες, με τη Eurobank να ξεχωρίζει, καθώς εμφανίζει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου.
Ο βασικός λόγος είναι ο χαμηλότερος δείκτης P/E, σε συνδυασμό με την ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική που προσφέρει η περιφερειακή της παρουσία.
Η Eurobank, σύμφωνα με την ανάλυση, αποτελεί την πιο ελκυστική επιλογή σε όρους συνδυασμού αποτίμησης και ανάπτυξης.
Κέρδη με CAGR περίπου 10% έως το 2028
Η εκτίμηση για τις ελληνικές τράπεζες παραμένει ιδιαίτερα θετική, καθώς προβλέπεται βιώσιμη αύξηση της τελικής κερδοφορίας περίπου 10% ετησίως.
Οι προβλέψεις για τις ελληνικές τράπεζες αναβαθμίστηκαν περαιτέρω, από τη Euroxx, κατά μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό, μετά τα ισχυρά αποτελέσματα του β΄ τριμήνου του 2026, αλλά και λόγω των υψηλότερων επιτοκίων.
Ο βασικός επενδυτικός καταλύτης για τον κλάδο παραμένει η πιστωτική επέκταση, σε συνδυασμό με την προσπάθεια αύξησης των εσόδων εκτός τόκων (non-NII income).
Στο επίκεντρο η πιστωτική επέκταση
Η μακροπρόθεσμη εικόνα για την πιστωτική ανάπτυξη παραμένει θετική.
Βασικός μοχλός αναμένεται να είναι το εταιρικό δανειακό χαρτοφυλάκιο, ενώ αρχίζουν να εμφανίζονται θετικές ενδείξεις και στη στεγαστική πίστη.
Παράλληλα, η ισχυρή αύξηση των εσόδων από προμήθειες αναμένεται να στηρίξει περαιτέρω την κερδοφορία.
Συνολικά, εκτιμάται ότι οι ελληνικές τράπεζες μπορούν να επιτύχουν CAGR καθαρών κερδών περίπου 10% έως το 2028.
Νέα αναβάθμιση των κερδών
Οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) αναθεωρούνται ανοδικά, ενώ αυξάνονται αντίστοιχα και οι τιμές-στόχοι.
Για το 2026, οι προβλέψεις για τα καθαρά κέρδη έχουν αναβαθμιστεί κατά μεσαίο μονοψήφιο ποσοστό, ενώ οι κίνδυνοι παραμένουν μεροληπτικά ανοδικοί, κυρίως λόγω των υψηλότερων επιτοκίων και της σταθερής υπεραπόδοσης της ελληνικής οικονομίας.
P/E 13x για το 2027 – Premium 15% έναντι της Ευρώπης
Σε επίπεδο αποτίμησης, η εύλογη αξία για τις ελληνικές τράπεζες τοποθετείται σε περίπου 13 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 (2027E P/E).
Η αποτίμηση αυτή αντιστοιχεί σε περίπου 15% premium έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Το μήνυμα της ανάλυσης είναι σαφές: η σημερινή αποτίμηση των ελληνικών τραπεζών δεν αντανακλά πλήρως την ανώτερη δυναμική τους.
Υψηλότερη πιστωτική ανάπτυξη, ισχυρότερη ελληνική οικονομία, υψηλότερα ROTE, ενίσχυση των προμηθειών και καλύτερες αποδόσεις προς τους μετόχους συνθέτουν ένα προφίλ που δικαιολογεί υψηλότερους πολλαπλασιαστές.
Παραμένει bullish ο κλάδος
Συνολικά, η επενδυτική στάση για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο παραμένει bullish, με την εκτίμηση ότι οι προβλέψεις για την περίοδο 2026-2028 είναι αξιόπιστες και ότι τα περιθώρια για περαιτέρω θετικές αναθεωρήσεις παραμένουν ανοιχτά.
Με άλλα λόγια, το βασικό story των ελληνικών τραπεζών δεν αλλάζει: ισχυρή πιστωτική επέκταση, αυξανόμενα έσοδα από προμήθειες, υψηλές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων και κερδοφορία που συνεχίζει να αυξάνεται, την ώρα που οι μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται σε χαμηλότερες αποτιμήσεις από αυτές που δικαιολογούν τα θεμελιώδη μεγέθη τους.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών