Οι αποδόσεις των αμερικανικών ομολόγων πάνω από 5% δεν σηματοδοτούν ακόμη δημοσιονομική «αποκάλυψη» στις ΗΠΑ
Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων έχουν εκτοξευθεί στα υψηλότερα επίπεδα εδώ και δεκαετίες, ενισχύοντας τις ανησυχίες ότι το αυξανόμενο κόστος δανεισμού θα μπορούσε να οδηγήσει τις ΗΠΑ σε έναν φαύλο κύκλο χρέους και, τελικά, σε δημοσιονομική κρίση.
Ωστόσο, σύμφωνα με αναλυτές της αγοράς ομολόγων, οι ΗΠΑ απέχουν ακόμη από ένα τέτοιο σημείο καμπής.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου έχει πλέον σταθεροποιηθεί πάνω από το 5%, ενώ το καθαρό κόστος εξυπηρέτησης του αμερικανικού χρέους εκτιμάται ότι ανήλθε σε περίπου 1,05 τρισ. δολάρια κατά τους πρώτους 11 μήνες του δημοσιονομικού έτους 2026.
Ο φόβος για έναν φαύλο κύκλο χρέους
Οι ανησυχίες για έναν φαύλο κύκλο μεταξύ αυξανόμενου χρέους και υψηλότερων αποδόσεων εντείνονται.
Η Maya MacGuineas, πρόεδρος του Committee for a Responsible Federal Budget, αμερικανικού think tank που ασχολείται με τη δημοσιονομική πολιτική, έχει προειδοποιήσει ότι το αυξανόμενο κόστος δανεισμού κινδυνεύει να καταστεί αυτοτροφοδοτούμενο, καθώς οι υψηλότερες δαπάνες για τόκους αναγκάζουν την αμερικανική κυβέρνηση να αυξάνει περαιτέρω τον δανεισμό της.
«Η πραγματική απειλή είναι ο φαύλος κύκλος του χρέους. Εάν οι τόκοι δημιουργούν χρέος και το χρέος δημιουργεί τόκους, τελικά το χρέος θα ξεφύγει από τον έλεγχο.
Μια δημοσιονομική κρίση, η οποία κάποτε θεωρούνταν αδιανόητη, αποτελεί πλέον μια σαφή πιθανότητα», δήλωσε η MacGuineas τον περασμένο μήνα, μετά την άνοδο της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου πάνω από το 5%.
Το εφιαλτικό σενάριο είναι σχετικά απλό: οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να δανείσουν χρήματα σε μια κυβέρνηση με υψηλό χρέος.
Οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν το κόστος τόκων για την Ουάσιγκτον, η οποία αναγκάζεται να δανειστεί ακόμη περισσότερα κεφάλαια για να εξυπηρετήσει τις υποχρεώσεις της. Οι επενδυτές, με τη σειρά τους, απαιτούν ακόμη υψηλότερες αποδόσεις.
«Η δημοσιονομική αποκάλυψη δεν έχει έρθει ακόμη»
Παρά τις ανησυχίες, αρκετοί ειδικοί στην αγορά ομολόγων υποστηρίζουν ότι οι ΗΠΑ απέχουν αρκετά από ένα δημοσιονομικό σημείο χωρίς επιστροφή.
Μάλιστα, εκτιμούν ότι η τελευταία άνοδος των αποδόσεων μπορεί να συνδέεται εξίσου –ή και περισσότερο– με την απροσδόκητη ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας παρά με τους φόβους για το δημόσιο χρέος.
«Η δημοσιονομική αποκάλυψη δεν έχει έρθει ακόμη», ανέφεραν σε πρόσφατη ανάλυσή τους οι στρατηγικοί αναλυτές της TD Securities, Gennadiy Goldberg και Molly Brooks.
Η TD Securities εκτιμά ότι οι δαπάνες για τόκους στις ΗΠΑ θα διαμορφωθούν περίπου στα 1,1 τρισ. δολάρια κατά το δημοσιονομικό έτος 2026 και θα συνεχίσουν να αυξάνονται εφόσον τα επιτόκια παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της, το κόστος χρηματοδότησης θα μπορούσε να ανέλθει στα 1,4 τρισ. δολάρια το 2027, στα 1,5 τρισ. δολάρια το 2028 και στα 1,6 τρισ. δολάρια το 2029, εφόσον οι αποδόσεις παραμείνουν κοντά στα σημερινά επίπεδα.
Το «μαξιλάρι» της διάρκειας του αμερικανικού χρέους
Ένας σημαντικός παράγοντας που λειτουργεί ως ανάχωμα είναι το γεγονός ότι η Ουάσιγκτον δεν χρειάζεται να αναχρηματοδοτήσει άμεσα το σύνολο του χρέους της με τα σημερινά υψηλότερα επιτόκια.
Η μέση σταθμισμένη διάρκεια του αμερικανικού κρατικού χρέους ανέρχεται σε περίπου 5,9 έτη. Αυτό σημαίνει ότι οι υψηλότερες αποδόσεις μετακυλίονται σταδιακά στο κόστος εξυπηρέτησης, καθώς τα υφιστάμενα ομόλογα λήγουν και αντικαθίστανται από νέες εκδόσεις.
Σύμφωνα με την TD Securities, το μέσο κουπόνι των αμερικανικών κρατικών τίτλων, εξαιρουμένων των εντόκων γραμματίων, παραμένει μόλις στο 3,1%.
Ακόμη πιο σημαντικό είναι ότι το μέσο επιτόκιο του αμερικανικού χρέους, περίπου στο 3,4%, παραμένει χαμηλότερο από τον ονομαστικό ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας.
Το ονομαστικό ΑΕΠ των ΗΠΑ αυξήθηκε με ετησιοποιημένο ρυθμό 8,5% κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026, σύμφωνα με την τελευταία εκτίμηση του Bureau of Economic Analysis.
Το στοιχείο αυτό βοηθά να παραμένει διαχειρίσιμο το βάρος του χρέους, ακόμη και όταν τα δημοσιονομικά ελλείμματα παραμένουν ιδιαίτερα υψηλά, επισημαίνει η TD Securities.
L&G: «Υπερβολικοί» οι φόβοι για άμεση δημοσιονομική κρίση
Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και ο Matthew Reese, επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής ομολόγων στην L&G Asset Management, ο οποίος χαρακτήρισε «υπερβολικούς» τους φόβους για μια άμεση δημοσιονομική κρίση στις ΗΠΑ.
«Υπάρχουν βάσιμοι λόγοι ανησυχίας ότι οι ΗΠΑ, όπως και πολλές άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες, θα αντιμετωπίσουν έναν αρνητικό φαύλο κύκλο, καθώς το υψηλότερο κόστος αποδόσεων αυξάνει το δημοσιονομικό βάρος κατά την αναχρηματοδότηση του χρέους και τη χρηματοδότηση του δημοσιονομικού ελλείμματος», δήλωσε ο Reese.
Ωστόσο, όπως σημείωσε, οι ΗΠΑ εξακολουθούν να διαθέτουν μεγάλο μέρος του «υπερβολικού προνομίου» του δολαρίου, καθώς και τον ρόλο τους ως η πλέον ρευστή και παράλληλα υψηλά αξιολογημένη οικονομία παγκοσμίως.
«Ως εκ τούτου, απέχουμε ακόμη αρκετά από μια δημοσιονομική κρίση», τόνισε.
Δεν υπάρχει κρίση – προς το παρόν
Ο αρνητικός φαύλος κύκλος γίνεται πιο επικίνδυνος όταν η ονομαστική οικονομική ανάπτυξη υποχωρεί σε χαμηλά επίπεδα, προκαλώντας επίμονη αύξηση του χρέους ως ποσοστό της οικονομίας, εξηγεί ο Reese.
Ωστόσο, το υψηλό επίπεδο χρέους από μόνο του δεν οδηγεί αναγκαστικά σε κρίση.
«Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι χώρες όπως η Ιαπωνία έχουν αντιμετωπίσει σημαντικά υψηλότερα επίπεδα χρέους από τις ΗΠΑ, σε συνδυασμό με πολύ χαμηλή ονομαστική ανάπτυξη, χωρίς να υποστούν δημοσιονομική κρίση», ανέφερε ο Reese.
Σύμφωνα με το Congressional Budget Office, το ομοσπονδιακό χρέος που βρίσκεται στα χέρια του κοινού αναμένεται να διαμορφωθεί περίπου στο 101% του ΑΕΠ κατά το δημοσιονομικό έτος 2026.
Η πορεία αυτή είναι αρκετή ώστε να διατηρεί τους επενδυτές σε επιφυλακή. Ωστόσο, η TD Securities δεν θεωρεί ότι μια δημοσιονομική κρίση είναι άμεση.
Η οικονομική ανάπτυξη οδηγεί τις αποδόσεις υψηλότερα
Μάλιστα, τα δημοσιονομικά της αμερικανικής κυβέρνησης ενδέχεται να μην αποτελούν καν τον βασικό λόγο για την τόσο απότομη άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.
Η TD Securities επισημαίνει μια σειρά από παράγοντες που πιέζουν τις αποδόσεις προς τα πάνω: την ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη, τις προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve, τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου, τις αυξημένες εκδόσεις εταιρικών ομολόγων, καθώς και τις αναδιαρθρώσεις θέσεων από επενδυτές που κινούνται με βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.
Σημαντικό ρόλο στην άνοδο των αποδόσεων αποδίδει στην ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και ο Ian Lyngen, επικεφαλής στρατηγικής επιτοκίων ΗΠΑ στην BMO Capital Markets.
«Όλοι οι υπόλοιποι παράγοντες παραμένοντας σταθεροί, οι επενδυτές είναι ικανοποιημένοι από τις επιδόσεις της πραγματικής οικονομίας και συμμερίζονται την ανησυχία της Fed για τον πληθωρισμό», έγραψε ο Lyngen.
Όπως εκτίμησε, τα τελευταία στοιχεία για την απασχόληση αναμένεται να «επιβεβαιώσουν την ανθεκτικότητα των συνθηκών στην αγορά εργασίας, παρά τον επίμονο πληθωρισμό και το αυξημένο κόστος δανεισμού».
Ο Lyngen πρόσθεσε ότι η άνοδος των μακροπρόθεσμων αποδόσεων αποτελεί «σε μεγάλο βαθμό μια ιστορία πραγματικών επιτοκίων», με τους επενδυτές να επικαλούνται την ισχυρότερη πραγματική και αναμενόμενη οικονομική ανάπτυξη, μεταξύ άλλων παραγόντων, για να εξηγήσουν την κίνηση.
Στο επίκεντρο η αγορά κατοικίας
Στην έρευνα της BMO, μόλις το 1% των συμμετεχόντων δήλωσε ότι η αγορά εργασίας θα είναι ο πρώτος τομέας που θα εμφανίσει σαφή σημάδια πίεσης από την άνοδο των πραγματικών επιτοκίων.
Στην κορυφή της λίστας βρέθηκε η αγορά κατοικίας, με ποσοστό 42%, ενώ ακολούθησαν οι μετοχές με 26% και η εταιρική πίστη με 21%.
Ωστόσο, η εικόνα θα μπορούσε να αλλάξει εάν τα υψηλότερα επιτόκια αρχίσουν τελικά να προκαλούν σημαντικές ζημιές στην οικονομία ή στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Ο Lyngen εκτιμά ότι ο «μοναδικός διατηρήσιμος περιορισμός» για ακόμη υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων θα ήταν αδιαμφισβήτητες ενδείξεις ότι είτε η οικονομία είτε τα στοιχεία ενεργητικού υψηλότερου κινδύνου δεν μπορούν να αντέξουν την πίεση που ασκεί το αυξημένο κόστος δανεισμού.
Με άλλα λόγια, η άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αποτελεί σαφή προειδοποίηση για το αυξανόμενο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους, αλλά –τουλάχιστον προς το παρόν– δεν αποτελεί από μόνη της ένδειξη ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται στα πρόθυρα μιας δημοσιονομικής κρίσης.
www.bankingnews.gr
Ωστόσο, σύμφωνα με αναλυτές της αγοράς ομολόγων, οι ΗΠΑ απέχουν ακόμη από ένα τέτοιο σημείο καμπής.
Η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου έχει πλέον σταθεροποιηθεί πάνω από το 5%, ενώ το καθαρό κόστος εξυπηρέτησης του αμερικανικού χρέους εκτιμάται ότι ανήλθε σε περίπου 1,05 τρισ. δολάρια κατά τους πρώτους 11 μήνες του δημοσιονομικού έτους 2026.
Ο φόβος για έναν φαύλο κύκλο χρέους
Οι ανησυχίες για έναν φαύλο κύκλο μεταξύ αυξανόμενου χρέους και υψηλότερων αποδόσεων εντείνονται.
Η Maya MacGuineas, πρόεδρος του Committee for a Responsible Federal Budget, αμερικανικού think tank που ασχολείται με τη δημοσιονομική πολιτική, έχει προειδοποιήσει ότι το αυξανόμενο κόστος δανεισμού κινδυνεύει να καταστεί αυτοτροφοδοτούμενο, καθώς οι υψηλότερες δαπάνες για τόκους αναγκάζουν την αμερικανική κυβέρνηση να αυξάνει περαιτέρω τον δανεισμό της.
«Η πραγματική απειλή είναι ο φαύλος κύκλος του χρέους. Εάν οι τόκοι δημιουργούν χρέος και το χρέος δημιουργεί τόκους, τελικά το χρέος θα ξεφύγει από τον έλεγχο.
Μια δημοσιονομική κρίση, η οποία κάποτε θεωρούνταν αδιανόητη, αποτελεί πλέον μια σαφή πιθανότητα», δήλωσε η MacGuineas τον περασμένο μήνα, μετά την άνοδο της απόδοσης του 10ετούς αμερικανικού ομολόγου πάνω από το 5%.
Το εφιαλτικό σενάριο είναι σχετικά απλό: οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να δανείσουν χρήματα σε μια κυβέρνηση με υψηλό χρέος.
Οι υψηλότερες αποδόσεις αυξάνουν το κόστος τόκων για την Ουάσιγκτον, η οποία αναγκάζεται να δανειστεί ακόμη περισσότερα κεφάλαια για να εξυπηρετήσει τις υποχρεώσεις της. Οι επενδυτές, με τη σειρά τους, απαιτούν ακόμη υψηλότερες αποδόσεις.
«Η δημοσιονομική αποκάλυψη δεν έχει έρθει ακόμη»
Παρά τις ανησυχίες, αρκετοί ειδικοί στην αγορά ομολόγων υποστηρίζουν ότι οι ΗΠΑ απέχουν αρκετά από ένα δημοσιονομικό σημείο χωρίς επιστροφή.
Μάλιστα, εκτιμούν ότι η τελευταία άνοδος των αποδόσεων μπορεί να συνδέεται εξίσου –ή και περισσότερο– με την απροσδόκητη ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας παρά με τους φόβους για το δημόσιο χρέος.
«Η δημοσιονομική αποκάλυψη δεν έχει έρθει ακόμη», ανέφεραν σε πρόσφατη ανάλυσή τους οι στρατηγικοί αναλυτές της TD Securities, Gennadiy Goldberg και Molly Brooks.
Η TD Securities εκτιμά ότι οι δαπάνες για τόκους στις ΗΠΑ θα διαμορφωθούν περίπου στα 1,1 τρισ. δολάρια κατά το δημοσιονομικό έτος 2026 και θα συνεχίσουν να αυξάνονται εφόσον τα επιτόκια παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της, το κόστος χρηματοδότησης θα μπορούσε να ανέλθει στα 1,4 τρισ. δολάρια το 2027, στα 1,5 τρισ. δολάρια το 2028 και στα 1,6 τρισ. δολάρια το 2029, εφόσον οι αποδόσεις παραμείνουν κοντά στα σημερινά επίπεδα.
Το «μαξιλάρι» της διάρκειας του αμερικανικού χρέους
Ένας σημαντικός παράγοντας που λειτουργεί ως ανάχωμα είναι το γεγονός ότι η Ουάσιγκτον δεν χρειάζεται να αναχρηματοδοτήσει άμεσα το σύνολο του χρέους της με τα σημερινά υψηλότερα επιτόκια.
Η μέση σταθμισμένη διάρκεια του αμερικανικού κρατικού χρέους ανέρχεται σε περίπου 5,9 έτη. Αυτό σημαίνει ότι οι υψηλότερες αποδόσεις μετακυλίονται σταδιακά στο κόστος εξυπηρέτησης, καθώς τα υφιστάμενα ομόλογα λήγουν και αντικαθίστανται από νέες εκδόσεις.
Σύμφωνα με την TD Securities, το μέσο κουπόνι των αμερικανικών κρατικών τίτλων, εξαιρουμένων των εντόκων γραμματίων, παραμένει μόλις στο 3,1%.
Ακόμη πιο σημαντικό είναι ότι το μέσο επιτόκιο του αμερικανικού χρέους, περίπου στο 3,4%, παραμένει χαμηλότερο από τον ονομαστικό ρυθμό ανάπτυξης της οικονομίας.
Το ονομαστικό ΑΕΠ των ΗΠΑ αυξήθηκε με ετησιοποιημένο ρυθμό 8,5% κατά το δεύτερο τρίμηνο του 2026, σύμφωνα με την τελευταία εκτίμηση του Bureau of Economic Analysis.
Το στοιχείο αυτό βοηθά να παραμένει διαχειρίσιμο το βάρος του χρέους, ακόμη και όταν τα δημοσιονομικά ελλείμματα παραμένουν ιδιαίτερα υψηλά, επισημαίνει η TD Securities.
L&G: «Υπερβολικοί» οι φόβοι για άμεση δημοσιονομική κρίση
Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και ο Matthew Reese, επικεφαλής της παγκόσμιας στρατηγικής ομολόγων στην L&G Asset Management, ο οποίος χαρακτήρισε «υπερβολικούς» τους φόβους για μια άμεση δημοσιονομική κρίση στις ΗΠΑ.
«Υπάρχουν βάσιμοι λόγοι ανησυχίας ότι οι ΗΠΑ, όπως και πολλές άλλες ανεπτυγμένες οικονομίες, θα αντιμετωπίσουν έναν αρνητικό φαύλο κύκλο, καθώς το υψηλότερο κόστος αποδόσεων αυξάνει το δημοσιονομικό βάρος κατά την αναχρηματοδότηση του χρέους και τη χρηματοδότηση του δημοσιονομικού ελλείμματος», δήλωσε ο Reese.
Ωστόσο, όπως σημείωσε, οι ΗΠΑ εξακολουθούν να διαθέτουν μεγάλο μέρος του «υπερβολικού προνομίου» του δολαρίου, καθώς και τον ρόλο τους ως η πλέον ρευστή και παράλληλα υψηλά αξιολογημένη οικονομία παγκοσμίως.
«Ως εκ τούτου, απέχουμε ακόμη αρκετά από μια δημοσιονομική κρίση», τόνισε.
Δεν υπάρχει κρίση – προς το παρόν
Ο αρνητικός φαύλος κύκλος γίνεται πιο επικίνδυνος όταν η ονομαστική οικονομική ανάπτυξη υποχωρεί σε χαμηλά επίπεδα, προκαλώντας επίμονη αύξηση του χρέους ως ποσοστό της οικονομίας, εξηγεί ο Reese.
Ωστόσο, το υψηλό επίπεδο χρέους από μόνο του δεν οδηγεί αναγκαστικά σε κρίση.
«Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι χώρες όπως η Ιαπωνία έχουν αντιμετωπίσει σημαντικά υψηλότερα επίπεδα χρέους από τις ΗΠΑ, σε συνδυασμό με πολύ χαμηλή ονομαστική ανάπτυξη, χωρίς να υποστούν δημοσιονομική κρίση», ανέφερε ο Reese.
Σύμφωνα με το Congressional Budget Office, το ομοσπονδιακό χρέος που βρίσκεται στα χέρια του κοινού αναμένεται να διαμορφωθεί περίπου στο 101% του ΑΕΠ κατά το δημοσιονομικό έτος 2026.
Η πορεία αυτή είναι αρκετή ώστε να διατηρεί τους επενδυτές σε επιφυλακή. Ωστόσο, η TD Securities δεν θεωρεί ότι μια δημοσιονομική κρίση είναι άμεση.
Η οικονομική ανάπτυξη οδηγεί τις αποδόσεις υψηλότερα
Μάλιστα, τα δημοσιονομικά της αμερικανικής κυβέρνησης ενδέχεται να μην αποτελούν καν τον βασικό λόγο για την τόσο απότομη άνοδο των αποδόσεων των κρατικών ομολόγων.
Η TD Securities επισημαίνει μια σειρά από παράγοντες που πιέζουν τις αποδόσεις προς τα πάνω: την ισχυρότερη οικονομική ανάπτυξη, τις προσδοκίες για αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve, τις υψηλότερες τιμές του πετρελαίου, τις αυξημένες εκδόσεις εταιρικών ομολόγων, καθώς και τις αναδιαρθρώσεις θέσεων από επενδυτές που κινούνται με βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.
Σημαντικό ρόλο στην άνοδο των αποδόσεων αποδίδει στην ανθεκτικότητα της αμερικανικής οικονομίας και ο Ian Lyngen, επικεφαλής στρατηγικής επιτοκίων ΗΠΑ στην BMO Capital Markets.
«Όλοι οι υπόλοιποι παράγοντες παραμένοντας σταθεροί, οι επενδυτές είναι ικανοποιημένοι από τις επιδόσεις της πραγματικής οικονομίας και συμμερίζονται την ανησυχία της Fed για τον πληθωρισμό», έγραψε ο Lyngen.
Όπως εκτίμησε, τα τελευταία στοιχεία για την απασχόληση αναμένεται να «επιβεβαιώσουν την ανθεκτικότητα των συνθηκών στην αγορά εργασίας, παρά τον επίμονο πληθωρισμό και το αυξημένο κόστος δανεισμού».
Ο Lyngen πρόσθεσε ότι η άνοδος των μακροπρόθεσμων αποδόσεων αποτελεί «σε μεγάλο βαθμό μια ιστορία πραγματικών επιτοκίων», με τους επενδυτές να επικαλούνται την ισχυρότερη πραγματική και αναμενόμενη οικονομική ανάπτυξη, μεταξύ άλλων παραγόντων, για να εξηγήσουν την κίνηση.
Στο επίκεντρο η αγορά κατοικίας
Στην έρευνα της BMO, μόλις το 1% των συμμετεχόντων δήλωσε ότι η αγορά εργασίας θα είναι ο πρώτος τομέας που θα εμφανίσει σαφή σημάδια πίεσης από την άνοδο των πραγματικών επιτοκίων.
Στην κορυφή της λίστας βρέθηκε η αγορά κατοικίας, με ποσοστό 42%, ενώ ακολούθησαν οι μετοχές με 26% και η εταιρική πίστη με 21%.
Ωστόσο, η εικόνα θα μπορούσε να αλλάξει εάν τα υψηλότερα επιτόκια αρχίσουν τελικά να προκαλούν σημαντικές ζημιές στην οικονομία ή στις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Ο Lyngen εκτιμά ότι ο «μοναδικός διατηρήσιμος περιορισμός» για ακόμη υψηλότερες αποδόσεις των ομολόγων θα ήταν αδιαμφισβήτητες ενδείξεις ότι είτε η οικονομία είτε τα στοιχεία ενεργητικού υψηλότερου κινδύνου δεν μπορούν να αντέξουν την πίεση που ασκεί το αυξημένο κόστος δανεισμού.
Με άλλα λόγια, η άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων αποτελεί σαφή προειδοποίηση για το αυξανόμενο κόστος εξυπηρέτησης του χρέους, αλλά –τουλάχιστον προς το παρόν– δεν αποτελεί από μόνη της ένδειξη ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται στα πρόθυρα μιας δημοσιονομικής κρίσης.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών