Ράλι χωρίς υπερθέρμανση στις ελληνικές τράπεζες βλέπει η UBS - Εθνική και Alpha οι πιο crowded 

Παρά το ισχυρό ράλι που έχουν καταγράψει οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές, η UBS εκτιμά ότι ο κλάδος δεν εμφανίζει σημάδια υπερβολικού συνωστισμού (crowding), διατηρώντας έτσι ελκυστικό επενδυτικό αφήγημα για τη συνέχεια, ειδικά ενόψει της μετακίνησης της ελληνικής αγοράς προς τις ανεπτυγμένες.
Στη νέα της έκθεση για τις ελληνικές τράπεζες, η ελβετική τράπεζα εξετάζει το πώς είναι τοποθετημένοι οι επενδυτές στις τέσσερις συστημικές τράπεζες -Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς- μέσω του «crowding factor», ενός δείκτη που αποτυπώνει πόσο «γεμάτο» είναι ένα trade από πλευράς επενδυτικών θέσεων. Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι, με βάση τα στοιχεία έως τις 19 Ιουνίου 2026, οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι ιδιαίτερα crowded σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, αν και εμφανίζονται πιο «φορτωμένες» όταν η σύγκριση γίνεται με τις τράπεζες των αναδυόμενων αγορών της περιοχής EMEA.
Η UBS σημειώνει ότι καθώς οι ελληνικές τράπεζες πλησιάζουν την ένταξή τους σε δείκτες ανεπτυγμένων αγορών -με κομβικό ορόσημο τον MSCI Developed Markets έως τον Μάιο του 2027- η σύγκρισή τους γίνεται ολοένα και περισσότερο με τις ευρωπαϊκές τράπεζες και λιγότερο αποκλειστικά με τις αναδυόμενες αγορές.
Σε αυτό το πλαίσιο, η εικόνα είναι ενθαρρυντική: οι ελληνικές τράπεζες δεν συγκαταλέγονται στις πιο crowded τραπεζικές μετοχές της Ευρώπης. Μάλιστα, από τις τέσσερις συστημικές, μόνο η Εθνική Τράπεζα εμφανίζεται να ξεχωρίζει ως σχετικά πιο crowded, ενώ οι υπόλοιπες διατηρούνται σε σαφώς πιο ισορροπημένα επίπεδα τοποθετήσεων.

Πιο «φορτωμένες» σε σχέση με τις αναδυόμενες αγορές

Η εικόνα αλλάζει όταν η σύγκριση μεταφέρεται στις τράπεζες των αναδυόμενων αγορών της Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και της Αφρικής (EMEA). Εκεί, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται ανάμεσα στα πιο crowded trades, ειδικά έναντι τραπεζών της Μέσης Ανατολής αλλά και της Νότιας Αφρικής.
Η UBS επισημαίνει ότι το ελληνικό τραπεζικό story έχει παραμείνει ανθεκτικό ακόμη και μέσα στο περιβάλλον γεωπολιτικής αβεβαιότητας στη Μέση Ανατολή, με τις διοικήσεις των τραπεζών να συνεχίζουν να εκπέμπουν αισιοδοξία για τις προοπτικές της εταιρικής πιστωτικής επέκτασης. Καθοριστικό ρόλο σε αυτό παίζουν κλάδοι όπως ο τουρισμός και η ναυτιλία, οι οποίοι συνεχίζουν να στηρίζουν τη δυναμική της ελληνικής οικονομίας και τη ζήτηση για χρηματοδότηση.

Εθνική και Alpha οι πιο crowded 

Η UBS διαπιστώνει διαφοροποίηση στις τοποθετήσεις των επενδυτών:
Εθνική Τράπεζα: παραμένει η πιο «crowded» ελληνική τραπεζική μετοχή, με υψηλό crowding score και παρουσία ακόμη και ανάμεσα στα πιο crowded ονόματα του ευρωπαϊκού τραπεζικού χώρου.
Alpha Bank: ακολουθεί σε όρους crowding, αν και το τελευταίο διάστημα έχει εμφανίσει κάποια αποκλιμάκωση στις σχετικές ενδείξεις.
Eurobank και Τράπεζα Πειραιώς: κατέγραψαν αισθητή πτώση του crowding από τον Απρίλιο και μετά, ενώ στη συνέχεια εμφάνισαν μια πρόσφατη ανάκαμψη, παραμένοντας πάντως κάτω από τον μέσο όρο του ιστορικού εύρους τους.
Η εικόνα αυτή ερμηνεύεται από την αγορά ως ένδειξη ότι, παρά την ισχυρή χρηματιστηριακή πορεία του κλάδου, δεν έχει εξαντληθεί το περιθώριο περαιτέρω τοποθετήσεων, τουλάχιστον όχι με όρους ευρωπαϊκής σύγκρισης.

Σύσταση Buy

Η ανάλυση για το crowding έρχεται να «κουμπώσει» με τη συνολικά θετική στάση της UBS απέναντι στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο. Η ελβετική τράπεζα διατηρεί σύσταση Buy και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, με τις τελευταίες τιμές-στόχους να διαμορφώνονται ως εξής:

Alpha Bank: 4,04 ευρώ
Eurobank: 4,23 ευρώ
Εθνική Τράπεζα: 15,50 ευρώ
Τράπεζα Πειραιώς: 9,21 ευρώ


www.bankingnews.gr